每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 涂穎浩 發(fā)自上海    

每經(jīng)記者 涂穎浩 發(fā)自上海

近日，國務(wù)院《關(guān)于加快發(fā)展養(yǎng)老服務(wù)業(yè)的若干意見》（以下簡稱《意見》）正式對(duì)外發(fā)布，明確提出鼓勵(lì)探索開展老年人住房反向抵押養(yǎng)老保險(xiǎn)試點(diǎn)。“以房養(yǎng)老”文件一經(jīng)下發(fā)，個(gè)別金融機(jī)構(gòu)即聞風(fēng)而動(dòng)。建信人壽相關(guān)負(fù)責(zé)人9月17日告訴 《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者，具體相關(guān)產(chǎn)品的設(shè)定,公司正在研究中。

專家指出，“倒按揭”養(yǎng)老金籌資風(fēng)險(xiǎn)因素復(fù)雜，保險(xiǎn)公司應(yīng)謹(jǐn)慎對(duì)待，除了“倒按揭”業(yè)務(wù)標(biāo)的的價(jià)值波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)之外，法律環(huán)境方面則可能導(dǎo)致違約風(fēng)險(xiǎn)；另外，“倒按揭”業(yè)務(wù)規(guī)模擴(kuò)大后，房地產(chǎn)市場的價(jià)格波動(dòng)容易引發(fā)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，這對(duì)保險(xiǎn)公司提出了更高的資本要求。

養(yǎng)老金籌資風(fēng)險(xiǎn)因素復(fù)雜

《意見》明確提出開展老年人住房反向抵押養(yǎng)老保險(xiǎn)試點(diǎn)。兩部委在解讀《意見》時(shí)稱，“這是金融養(yǎng)老、以房養(yǎng)老的方式之一，在國外較為普遍，在國內(nèi)還處于起步階段。這次《意見》以試點(diǎn)形式寫了進(jìn)來，如果試點(diǎn)成功的話，對(duì)解決老年人的養(yǎng)老資金問題，盤活已有房產(chǎn)資源，擴(kuò)大保險(xiǎn)公司業(yè)務(wù)都有積極意義?！?/p>

據(jù)了解，此次上海銀行或?qū)⒙氏忍剿鳌暗拱唇摇毕嚓P(guān)養(yǎng)老金融產(chǎn)品的研究，建信人壽則將配合上海銀行在領(lǐng)取年金等產(chǎn)品設(shè)計(jì)上做好對(duì)接工作。建信人壽相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，具體相關(guān)產(chǎn)品的設(shè)定公司正在研究中。

銀行的“以房養(yǎng)老”產(chǎn)品，即“住房反向抵押貸款”，也叫做“倒按揭”。起源于上世紀(jì)80年代中期的美國，是目前國際上較為普遍的 “以房養(yǎng)老”產(chǎn)品，但這類業(yè)務(wù)在國內(nèi)尚未取得實(shí)質(zhì)性進(jìn)展?！暗拱唇摇弊鳛橐环N養(yǎng)老金籌資方式，實(shí)際上就是將未來亡故后住房產(chǎn)權(quán)的轉(zhuǎn)讓，來換取老年生存期間的收入流。

西南政法大學(xué)保險(xiǎn)學(xué)副教授劉萬告訴《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者，“倒按揭”養(yǎng)老金籌資風(fēng)險(xiǎn)因素復(fù)雜，保險(xiǎn)公司應(yīng)謹(jǐn)慎對(duì)待。劉萬指出，國內(nèi)外房屋產(chǎn)權(quán)存在很大的制度差異：由于國內(nèi)房屋土地使用權(quán)的有限性，未來房屋產(chǎn)權(quán)價(jià)值進(jìn)行評(píng)估將面臨很大的不確定性。他還指出：“由于抵押期間由老人的預(yù)期余命來決定，老人壽命越長，抵押期間也就越長，由此房屋的未來產(chǎn)權(quán)價(jià)值就更加難以確定?！庇捎陂L期利率是浮動(dòng)的，險(xiǎn)企還將面臨利率風(fēng)險(xiǎn)。

壽險(xiǎn)公司有先天優(yōu)勢(shì)

此外，國內(nèi)法律環(huán)境的特殊性或?qū)е逻`約風(fēng)險(xiǎn)。某保險(xiǎn)公司一位不愿具名內(nèi)部人士說：“住房反向抵押養(yǎng)老保險(xiǎn)在國外已有成型模式，就國內(nèi)財(cái)產(chǎn)繼承的法律環(huán)境來說，對(duì)產(chǎn)權(quán)的歸屬?zèng)]有辦法制衡?！?/p>

“以房養(yǎng)老”在制度上有可行性，在后期操作上卻存在困難,這就需要政府做相應(yīng)的保障。“如美國、日本，成立專門的小型公司提供中介公司的服務(wù)、資金，但并非完全是商業(yè)型的操作模式。由政府出面完成頂層設(shè)計(jì)，同時(shí)也需要政府統(tǒng)一操作支持，做相應(yīng)的保障?！鄙鲜斜ｋU(xiǎn)公司內(nèi)部人士稱，“保險(xiǎn)公司業(yè)務(wù)范圍上有一定壁壘，因?yàn)檫@實(shí)際上屬于一種反向抵押貸款行為。”。

“房子沒了，親情還在不在？”這是中國老年人的一大擔(dān)憂，若“倒按揭”業(yè)務(wù)在國內(nèi)沒有市場，那么保險(xiǎn)公司投入了資源將得不償失。

上述人士指出，或可采用與養(yǎng)老城相結(jié)合，以租金補(bǔ)足養(yǎng)老金的方式。具體操作上，在地域集中的地區(qū)，將市中心房屋置換出來，委托保險(xiǎn)公司資產(chǎn)管理公司管理，形成現(xiàn)金流，以房屋租金來支付未償還負(fù)債。他稱：“但此種操作方式還需建立在經(jīng)濟(jì)上行周期，以及在大城市，如北上廣等有一定需求?！?/p>

“盤活存量很重要，預(yù)計(jì)在一定程度上，將引導(dǎo)資產(chǎn)價(jià)格回歸真實(shí)價(jià)格?！彼赋?，有一些公司會(huì)有先天優(yōu)勢(shì)，如有經(jīng)營房地產(chǎn)項(xiàng)目經(jīng)驗(yàn)的公司，另外，由于該項(xiàng)業(yè)務(wù)考慮預(yù)期壽命，因此由壽險(xiǎn)公司來做更為合適。

給付金設(shè)定需有彈性

上述專家告訴 《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者，每年養(yǎng)老給付金水平多少，取決于當(dāng)前房價(jià)和未來抵押期間房價(jià)的上漲幅度，以及預(yù)定利率水平。未來房價(jià)越高、預(yù)定利率越高，每年給老年人提供的養(yǎng)老給付金標(biāo)準(zhǔn)應(yīng)越高。

這意味著，一旦每年的養(yǎng)老給付金標(biāo)準(zhǔn)確定后，并保持每年不變，如果房價(jià)上漲速度提高，或者保險(xiǎn)公司的預(yù)定利率進(jìn)入下行周期，就會(huì)對(duì)老年人不利，對(duì)保險(xiǎn)公司有利。

為了使得“倒按揭”業(yè)務(wù)盡可能契合各方意愿，專家稱：“提供給老年人的養(yǎng)老給付標(biāo)準(zhǔn)應(yīng)該是彈性的，每年應(yīng)根據(jù)房價(jià)和利率水平來調(diào)整，以減少“倒按揭”業(yè)務(wù)雙方的風(fēng)險(xiǎn)?！钡灿袠I(yè)內(nèi)人士指出，盡管目前年金產(chǎn)品的預(yù)定利率已可以達(dá)到4.05%，但目前仍無達(dá)到該利率水平的年金產(chǎn)品推出，在一定程度上決定了養(yǎng)老給付金標(biāo)準(zhǔn)。

房屋產(chǎn)權(quán)價(jià)值下跌，是 “倒按揭”推出的最大風(fēng)險(xiǎn)，若真的出現(xiàn)房屋價(jià)值普遍下跌的情況，相關(guān)的風(fēng)險(xiǎn)又如何規(guī)避？劉萬認(rèn)為：“美國次貸危機(jī)爆發(fā)前，很少有人會(huì)認(rèn)為美國的房價(jià)會(huì)下跌，次貸危機(jī)爆發(fā)后通過各種金融衍生渠道，接踵而來的大規(guī)模金融危機(jī)使得投資銀行、保險(xiǎn)公司、商業(yè)銀行和儲(chǔ)蓄機(jī)構(gòu)等眾多金融機(jī)構(gòu)無一幸免，這個(gè)教訓(xùn)深刻。”

值得注意的是，上述專家還指出，隨著“倒按揭”的業(yè)務(wù)越開展普遍，一代老人亡故后相對(duì)集中地放棄住房產(chǎn)權(quán)，還可能會(huì)影響到住房價(jià)格的穩(wěn)定，保險(xiǎn)公司或面臨住房價(jià)格波動(dòng)的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。金融機(jī)構(gòu)將抵押住房變現(xiàn)的壓力也將增加，對(duì)參與該業(yè)務(wù)保險(xiǎn)公司提出更高的資本要求。

據(jù)了解，“以房養(yǎng)老”的試點(diǎn)方案具體操作辦法和實(shí)施計(jì)劃計(jì)劃于明年一季度出臺(tái)。