煤炭行業(yè)周報(bào):冶金煤基本面繼續(xù)領(lǐng)先各煤種

類(lèi)別：行業(yè)研究 機(jī)構(gòu)：民生證券股份有限公司

報(bào)告摘要:

一周數(shù)據(jù)點(diǎn)評(píng)

本周華北、華東及東北地區(qū)煉焦煤價(jià)格普遍小幅上調(diào)20-40元/噸,其中山西焦煤大礦本周20日正式上調(diào)鐵路價(jià)格,此輪屬試探性上漲,幅度10-30元/噸。國(guó)內(nèi)噴吹煤市場(chǎng)繼續(xù)平穩(wěn)運(yùn)行,鋼廠采購(gòu)積極性依然比較高,噴吹煤成交持續(xù)好轉(zhuǎn)。

本周澳洲冶金煤持續(xù)之前的反彈局面。澳洲風(fēng)景煤礦(A9.5V20S0.6CSR74)澳洲離岸價(jià)為146美元/噸,環(huán)比上漲6.5美元,到中國(guó)的CFR價(jià)格為158美元/噸,環(huán)比上漲5美元。從今年最低點(diǎn)7月18日至今,優(yōu)質(zhì)低揮發(fā)硬質(zhì)焦煤的價(jià)格已經(jīng)有了14美元的上漲,目前的現(xiàn)貨報(bào)價(jià)和二季度長(zhǎng)協(xié)價(jià)持平,不再倒掛。

上周沿海煤炭運(yùn)價(jià)繼續(xù)上漲。陜西動(dòng)力煤市場(chǎng)出現(xiàn)有所回暖,陜煤集團(tuán)下屬礦區(qū)部分礦區(qū)上調(diào)5-20元/噸不等。山西大同地區(qū)動(dòng)力煤價(jià)格暫穩(wěn),內(nèi)蒙鄂爾多斯動(dòng)力煤市場(chǎng)延續(xù)弱勢(shì)局面。

焦煤股迎最佳投資時(shí)機(jī)

宏觀經(jīng)濟(jì)企穩(wěn),基本面轉(zhuǎn)暖。7月規(guī)模以上工業(yè)增加值、全國(guó)固定資產(chǎn)投資及用電量等數(shù)據(jù)均好于預(yù)期,近期水泥、玻璃、鋼價(jià)、鐵礦石價(jià)格持續(xù)反彈。

地產(chǎn)放松,全盤(pán)皆活。未來(lái)地產(chǎn)和政府投資均上升,帶動(dòng)鋼鐵水泥煤炭需求環(huán)比回升。

煤價(jià)反彈、成本下降,噸煤利潤(rùn)拐點(diǎn)顯現(xiàn)。重點(diǎn)鋼廠焦煤庫(kù)存處于低位,鋼價(jià)上漲的背景下,補(bǔ)庫(kù)存已啟動(dòng)。最近全國(guó)多地焦煤價(jià)格普遍上漲,主要產(chǎn)煤大省紛紛出臺(tái)政策,減免煤炭企業(yè)部分稅費(fèi)。

在宏觀面企穩(wěn)、煤價(jià)剛現(xiàn)拐點(diǎn)、還未對(duì)煤價(jià)形成明確預(yù)期時(shí),是最好投資時(shí)機(jī)。從基本面看,經(jīng)濟(jì)不會(huì)強(qiáng)復(fù)蘇,煤價(jià)上漲幅度可能不及2012年10-12月,煤炭股可能只是一個(gè)20-30%幅度的小反彈;但從市場(chǎng)博弈的角度看,出現(xiàn)50%幅度大級(jí)別反彈的可能性也存在。主要公司2013年P(guān)E處13-17倍估值水平,安全邊際高。我們首推冶金煤,推薦:冀中能源、大有能源、永泰能源、潞安環(huán)能、蘭花科創(chuàng)、昊華能源、通寶能源。

風(fēng)險(xiǎn)提示

京津冀大氣環(huán)保治理超預(yù)期地抑制鋼鐵需求;再融資和IPO對(duì)市場(chǎng)的沖擊。