每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 鄭步春    

每經(jīng)記者 鄭步春

最近幾天匯市格局發(fā)生些變化，首先是弱勢(shì)經(jīng)濟(jì)指標(biāo)對(duì)美元的壓制作用在弱化；其次是日元似乎暫時(shí)消化了日本央行激進(jìn)的刺激政策，從而展開(kāi)了反彈；再就是前期走勢(shì)不錯(cuò)的澳元猛然回落。就基本面看，日元的反彈顯得較虛，澳元的回落相對(duì)較實(shí)。操作策略上，投資者暫不必扭轉(zhuǎn)對(duì)日元的看空心態(tài)，但對(duì)澳元的強(qiáng)勢(shì)卻可增加些猜忌。日元止跌反彈

最近半年多來(lái)，日元貶幅極大，由77.50日元兌1美元貶至99.94日元，日元貶值的累計(jì)幅度高達(dá)29%。最近一周，日元貶值勢(shì)頭似乎有所衰竭，在試探100日元大關(guān)后有所反彈，至本周一18：40暫彈升至97.74日元。

自上月4日日本央行宣布激進(jìn)的寬松政策后，本已貶值多月的日元又進(jìn)入新一輪暴跌。上周稍晚時(shí)段，日元展開(kāi)了反彈，其主因是超跌，次因是上周日本央行行長(zhǎng)暫時(shí)停止鼓吹超寬松政策，另外其他國(guó)家對(duì)日本做法不認(rèn)可態(tài)度也愈發(fā)明顯。

日本央行行長(zhǎng)黑田東彥上周表示，為了達(dá)成安定物價(jià)的目標(biāo)，現(xiàn)在非常有必要采取適當(dāng)措施，但日本央行將 “不會(huì)在今后的每次貨幣政策會(huì)議上都調(diào)整貨幣政策”。與前期表述對(duì)比，其表述已顯現(xiàn)難有的“溫和”，這對(duì)已積聚極大超跌能量的日元構(gòu)成了支撐。

美國(guó)財(cái)政部上周五向國(guó)會(huì)提交的“外匯市場(chǎng)報(bào)告”中表示，其不支持日本近期的“以日元下跌為目的的外匯干預(yù)行動(dòng)”。此前，歐洲一些國(guó)家也向日本施加壓力。本周一世界銀行發(fā)布的《東亞與太平洋地區(qū)經(jīng)濟(jì)半年報(bào)》表示，亞洲新興經(jīng)濟(jì)體應(yīng)考慮在貨幣刺激措施上有所收斂。

此外，本周20國(guó)集團(tuán)（G20）將于美國(guó)召開(kāi)會(huì)議，預(yù)計(jì)該會(huì)議將向日本施壓，要求其不可過(guò)度壓低日元。據(jù)悉，歐盟在為G20會(huì)議準(zhǔn)備的文件中指出，“美國(guó)及日本欠缺可信的中期財(cái)政整頓計(jì)劃。”該文件還稱，“歐盟將敦促東京展開(kāi)結(jié)構(gòu)性經(jīng)濟(jì)改革。”該文件雖未明說(shuō)，但其傾向已較為明確。

日元熊市未完

雖然日元展開(kāi)反彈，但本輪跌勢(shì)可能依然未完，其中原因是日本的通縮由來(lái)已久，加上該國(guó)老齡化問(wèn)題嚴(yán)重，消費(fèi)不景氣將促使其很難走出通縮泥潭，故當(dāng)未來(lái)通脹目標(biāo)難以達(dá)成時(shí)，日本央行仍可能變本加厲地實(shí)施寬松政策。

瑞銀 （UBS）經(jīng)濟(jì)學(xué)家LarryHatheway在周一公布的報(bào)告中表示：“即使日本推出刺激措施，日本通脹仍可能頑固地維持在負(fù)值區(qū)域，這將迫使日本購(gòu)買更多資產(chǎn)。假如出現(xiàn)這種局面，美元兌日元或會(huì)突破2007年高點(diǎn)125日元。”

至于外部壓力也基本可以忽視。因有利于全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，歐美等原本就支持日本進(jìn)行量寬操作。同時(shí)，歐美也在干同樣勾當(dāng)，不太可能再指責(zé)日本方面太過(guò)激進(jìn)。

日本最大壽險(xiǎn)商N(yùn)ipponLifeInsurance經(jīng)濟(jì)學(xué)家YasuhideYajima的一席話可能道出本質(zhì)，“日元貶速太快，讓美國(guó)難以稱贊日本打擊通縮之舉。”

近期國(guó)際金價(jià)暴跌，這對(duì)日元也有些壓制作用。黃金和日元均為零利率品種，均有避險(xiǎn)功能。因此，當(dāng)黃金弱時(shí)，多少會(huì)給日元出些不利的心理提示。

不過(guò)本周一，日本公布的數(shù)據(jù)對(duì)日元有些支撐，或許能支撐日元再反彈一些。數(shù)據(jù)顯示，日本2月份工業(yè)產(chǎn)值的修正值為環(huán)比增0.6%，這要遠(yuǎn)優(yōu)于初值的降0.1%。

日元反彈短期內(nèi)仍可能維持一陣，但續(xù)漲空間應(yīng)相對(duì)有限。日元雖有些支撐因素，但如上所述，多數(shù)支撐因素并不牢靠。因此，投資者并不宜過(guò)度地押注日元升值，甚至應(yīng)繼續(xù)逢高沽空，預(yù)計(jì)不久就將跌破100日元大關(guān)。

澳元根基受損

上周四，澳元達(dá)到本輪反彈高點(diǎn)的1.0582美元，隨后不斷回落，至本周一加速殺跌。本周一同上時(shí)間，澳元暫時(shí)大跌0.93%至1.0405美元，三天來(lái)最大貶幅達(dá)1.78%。

造成澳元?dú)⒌蚨鄻樱环矫媸敲绹?guó)上周公布的經(jīng)濟(jì)指標(biāo)多數(shù)不佳，暗示全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇充滿波折；另一方面，國(guó)際大宗商品多數(shù)大跌，損及澳元等商品貨幣。除澳元外的新西蘭元、加元、巴西雷亞爾、南非蘭特等均有貶值；此外，中國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇情況遠(yuǎn)不如預(yù)期。

美國(guó)上周五公布的零售銷售資料與消費(fèi)者信心指數(shù)均遜預(yù)期，其3月零售銷售下滑0.4%；4月密西根大學(xué)消費(fèi)者信心指數(shù)初值從3月份的78.6大降至72.3。市場(chǎng)擔(dān)心，美國(guó)政府減支帶來(lái)的負(fù)面效應(yīng)開(kāi)始浮現(xiàn)。本周三，美聯(lián)儲(chǔ)將發(fā)表反映各分區(qū)經(jīng)濟(jì)情況的褐皮書(shū)，假如情況不佳，澳元?jiǎng)荼卦偈艽驌簟?/p>

中國(guó)本周一公布的一季度GDP同比增7.7%，3月工業(yè)產(chǎn)值同比增8.9%，均不如預(yù)期。中國(guó)經(jīng)濟(jì)情況不佳顯然會(huì)構(gòu)成澳元沉重壓力，加大澳元繼續(xù)降息機(jī)會(huì)。

今日，澳洲聯(lián)儲(chǔ)將公布本月2日所召開(kāi)的貨幣政策會(huì)議紀(jì)要，這極可能引發(fā)澳元波動(dòng)。

從技術(shù)面來(lái)看，由2011年年中至今澳幣走了一個(gè)大收斂三角形，上周曾向上突破壓力上緣，但量能不濟(jì)，加上中國(guó)、美國(guó)情況不及預(yù)期，故未來(lái)澳元能有效向上突破的機(jī)會(huì)實(shí)質(zhì)上已經(jīng)大降，故操作上就宜進(jìn)行糾錯(cuò)，應(yīng)平去澳元多單。