每經(jīng)記者蔣佩芳發(fā)自上海

今日，ChinaVenture投中集團發(fā)布“CVAwards2012年度中國創(chuàng)業(yè)投資暨私募股權(quán)投資行業(yè)榜單”，深創(chuàng)投蟬聯(lián)VC榜單第一名，達晨創(chuàng)投、紀源資本分獲第二、三名。九鼎投資榮登PE榜單榜首，凱雷投資集團、弘毅投資分列其后。

VC榜單：中外資界限愈見模糊

在2012年度中國最佳創(chuàng)投（VC）機構(gòu)TOP50榜單中，深創(chuàng)投繼續(xù)保持領(lǐng)先優(yōu)勢，投資數(shù)量有所縮減，但全年披露案例數(shù)量依然達到近60起，成為中國VC市場最活躍機構(gòu)，而其IPO退出也達到5起以上，并獲得較高回報；達晨創(chuàng)投也繼續(xù)保持第二名的成績，而其2012年IPO退出數(shù)量達到10起以上，成為過去一年退出最為活躍的機構(gòu)。

紀源資本2012年在境內(nèi)外資本市場均有退出，其投資的歡聚時代（YY）也成為2012年少數(shù)實現(xiàn)美股上市的公司之一；此外，2012年紀源資本也完成了5.2億美元第四期美元基金以及一支6.5億人民幣基金的募集，成為2012年募資規(guī)模最大的創(chuàng)投機構(gòu)。借助上述成績，紀源資本躍居本屆VC榜單的第三名。此外，軟銀中國、基石創(chuàng)投在2012年均表現(xiàn)活躍，并實現(xiàn)多起IPO退出，因此其榜單名次也有較大幅度提高，分別位列第6名和第9名。其他位列前10的機構(gòu)咋則包括IDG資本、同創(chuàng)偉業(yè)、紅杉中國、江蘇高投、君聯(lián)資本，這幾家機構(gòu)在上屆榜單中同樣位列前十。

由于過去一年間境外退出渠道繼續(xù)收窄、美股IPO近乎停滯，外資機構(gòu)退出機會相應減少；而本土機構(gòu)在A股的IPO退出仍保持一定活躍度，因此，本屆榜單中純粹的本土人民幣基金管理機構(gòu)仍占據(jù)主流。但需要注意的是，隨著越來越多外資機構(gòu)開始管理運作人民幣基金以及部分本土機構(gòu)募資美元基金，中、外資機構(gòu)之前的差別已經(jīng)越來越模糊，比如在前10名中的外資機構(gòu)均同時管理美元基金與人民幣基金。而在2012年的IPO退出中，紀源資本、IDG資本、紅杉中國、軟銀中國等均有A股退出案例。

PE榜單：外資PE巨頭表現(xiàn)活躍

在“CVAwards2012年度中國最佳私募股權(quán)投資機構(gòu)”榜單中，九鼎投資由上屆榜單的第二名升至榜首，受市場低迷影響，九鼎投資數(shù)量相比去年明顯下滑，但在PE行業(yè)仍保持領(lǐng)先地位；而IPO退出達到5起以上，僅次于金石投資。2012年退出規(guī)模最大的是凱雷投資集團，通過出售在圣奧化學，凱雷活躍數(shù)億美元回報，其榜單排名也因此躍居至第二位。弘毅投資在募資、退出和投資方面均表現(xiàn)活躍，位列榜單第三名。

榜單第4-10名分別為復星資產(chǎn)管理集團、中信產(chǎn)業(yè)基金、新天域資本、建銀國際、金石投資、中金佳成、中國文化產(chǎn)業(yè)基金。其中，復星資產(chǎn)管理集團由原有的復星系VC/PE基金整合而成，首次作為統(tǒng)一的投資主體入選榜單。金石投資作為最具代表性的券商直投公司，其2012年IPO退出數(shù)量居行業(yè)之首，并相繼成立直投基金和并購基金。

PE行業(yè)進入調(diào)整期

據(jù)了解，2012年中國私募股權(quán)投資行業(yè)經(jīng)歷資本盛宴后進入“寒冬”，市場活躍度大幅下降，基金募資、投資與退出持續(xù)疲軟。

根據(jù)ChinaVenture投中集團旗下金融數(shù)據(jù)產(chǎn)品CVSource統(tǒng)計，2012年中國VC/PE市場基金募資規(guī)模大幅收縮，全年共有266支基金完成募資275.35億美元，相比2011年全年分別下降47.1%和44.3%。投資方面，披露VC案例566起、投資總額47.67億美元，相比2011年全年分別下降42.0%和46.7%；PE投資案例275起、投資總額198.96億美元，相比去年分別下降31.9%和31.4%。退出方面，2012年VC/PE背景中國企業(yè)IPO數(shù)量與融資金額大幅下滑，融資規(guī)模同比縮水逾五成，而IPO退出平均賬面回報率4.38倍，較2011年大幅縮水。

ChinaVenture投中集團CEO金建華在接受記者采訪時表示，盡管IPO停滯可能還是暫時性的，不過現(xiàn)在可以看到的是并購退出比較明顯。并購可能回報會低不少，但礙于短期的收益、現(xiàn)金流，所以還是會考慮并購。

在金建華看來，2012年IPO的回報率大概在4到5倍之間，平均4.5倍左右，并購的話則是1.1倍左右，其他的回報方式基本都很低，因而一般情況下他們不會采取特別低回報的方式退出。

不過，在激烈市場競爭與退出渠道收窄的雙重壓力下，中國PE行業(yè)正逐漸進入深度調(diào)整期，洗牌與整合加速進行，行業(yè)生態(tài)也正呈現(xiàn)出新的面貌——投資價值回歸、競爭格局多元化。而在此形勢下，如何發(fā)掘最具實力的投資者也成為一項重大挑戰(zhàn)。