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每經(jīng)記者 趙陳婷 發(fā)自北京

區(qū)域零售商京客隆(00814.HK)，近幾年回歸A股的風(fēng)聲不斷，但回歸之路卻并不順坦。

日前，京客隆發(fā)布公告稱，公司決定暫停有關(guān)發(fā)行A股的審查，并已向中國證監(jiān)會遞交有關(guān)申請。

據(jù)了解，早在2010年10月，京客隆就已嘗試回歸A上市，但最終因同業(yè)競爭及關(guān)聯(lián)交易問題，上市申請?jiān)獾阶C監(jiān)會發(fā)審委否決。

值得注意的是，與暫時中止A股IPO公告一起發(fā)布的還有京客隆凈利下滑近50%的2012年的年度業(yè)績。

有業(yè)內(nèi)專家透露，低迷的零售行情以及激烈的市場競爭使得京客隆業(yè)績大幅下滑，對京客隆IPO形成負(fù)面的影響。就當(dāng)前零售行情、業(yè)績表現(xiàn)、資本市場情況來看，京客隆成功A股上市的概率較低。

暫停發(fā)行A股的審查

對于做出暫停有關(guān)發(fā)行A股的審查決定的原因，京客隆方面給出的解釋為，因宏觀經(jīng)濟(jì)形勢嚴(yán)峻，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)疲弱，行業(yè)經(jīng)營環(huán)境處于低谷徘徊時期，董事會認(rèn)為A股發(fā)行市場預(yù)期短期內(nèi)并不明朗。

不過，京客隆方面強(qiáng)調(diào)，暫時中止審查并不表示公司將終結(jié)發(fā)行A股的申請，公司將根據(jù)資本市場及經(jīng)營環(huán)境情況，適時擇機(jī)恢復(fù)發(fā)行A股的審查程序。

此外，公司董事會還建議將有關(guān)發(fā)行A股及授權(quán)決議案的有效期延長12個月至2014年5月27日。

實(shí)際上，2006年9月25日在香港聯(lián)交所創(chuàng)業(yè)板上市的京客隆在2008年2月26日成功轉(zhuǎn)為主板后，其回歸A股的傳言不少。

早在2010年10月，京客隆就已嘗試回歸A上市，但最終因同業(yè)競爭及關(guān)聯(lián)交易問題，上市申請?jiān)獾阶C監(jiān)會發(fā)審委否決而中途折戟。

2012年，更換了保薦機(jī)構(gòu)的京客隆再度卷土重來，2012年7月份，京客隆出現(xiàn)在證監(jiān)會公布的IPO在審企業(yè)名單中。

值得注意的是，“覬覦”A股蛋糕的不僅僅是京客隆，目前包括物美、國美、聯(lián)華超市等在H股上市的10余家零售企業(yè)也都先后多次表達(dá)回歸意愿。遺憾的是，截至現(xiàn)在，沒有一家零售企業(yè)的A股“回歸夢”成真。

京客隆的回歸尷尬

日前，京客隆發(fā)布了一份凈利潤劇減的年報。根據(jù)其日前公布的2012年年度業(yè)績，2012年度，公司收入91.84億元人民幣，同比增加6.4%；股東應(yīng)占利潤為1.05億元人民幣，同比下降約50%。

對于2012年盈利明顯下降的原因，京客隆將其歸結(jié)為：傳統(tǒng)的日用消費(fèi)品零售與批發(fā)行業(yè)面臨激烈競爭和明顯沖擊，經(jīng)營形勢嚴(yán)峻，集團(tuán)也處于自2008年金融危機(jī)以來最艱辛的一年。而人工成本、租賃成本、融資成本等費(fèi)用居高不下的巨大壓力下，集團(tuán)的利潤與往年相比下滑明顯。

而這樣的業(yè)績表現(xiàn)，讓京客隆的回歸A股的底氣多少有點(diǎn)不足。

中投顧問研究員杜巖宏告訴《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者，低迷的零售行情以及激烈的市場競爭使得京客隆業(yè)績大幅下滑，對京客隆IPO形成負(fù)面的影響。

在杜巖宏看來，京客隆暫停IPO是個明智的選擇。一方面業(yè)績下滑、財務(wù)狀況也逐漸惡劣，IPO上市困難提升；另一方面，國內(nèi)IPO堰塞湖現(xiàn)象明顯，業(yè)績、盈利并不突出的京客隆就算成功IPO也難以獲得滿意的價格。

不過，對于京客隆而言，回歸A股是其融資的重要渠道。

據(jù)了解，這次京客隆擬在上交所上市，發(fā)行數(shù)量不超過1.2億股。此次發(fā)行上市募集資金計(jì)劃除用于連鎖超市發(fā)展項(xiàng)目配送中心升級改造項(xiàng)目外，還增加了信息系統(tǒng)升級改造項(xiàng)目。

有業(yè)內(nèi)專家告訴記者，上市是京客隆拓寬融資渠道，改善資產(chǎn)結(jié)構(gòu)、進(jìn)一步推進(jìn)發(fā)展擴(kuò)張的有效方式。就當(dāng)前零售行情、業(yè)績表現(xiàn)、資本市場情況來看，京客隆成功上市的概率較低。

“京客隆或?qū)で笃渌?，開拓融資，并加強(qiáng)對成本的控制和業(yè)績的提振。隨著業(yè)績的提升以及外圍環(huán)境的好轉(zhuǎn)，京客隆回歸A股上市將成為可能。”上述業(yè)內(nèi)專家補(bǔ)充道。