每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 萬敏 發(fā)自北京    

每經(jīng)記者 萬敏 發(fā)自北京

12月26日,國家外匯管理局公布了2012年第三季度及前三季度我國國際收支平衡表正式數(shù)據(jù)。今年三季度，資本和金融項目逆差517億美元。較今年二季度的412億美元，逆差有所擴大。

資本項逆差擴大

據(jù)12月26日外管局公布的正式數(shù)據(jù)，2012年第三季度，我國經(jīng)常項目順差708億美元，其中，按照國際收支統(tǒng)計口徑計算，貨物貿(mào)易順差1029億美元，服務貿(mào)易逆差297億美元，收益逆差33億美元，經(jīng)常轉(zhuǎn)移順差8億美元。

以上數(shù)據(jù)總體來看與10月份公布的初步數(shù)據(jù)并無太大調(diào)整。但資本和金融項目逆差變動較大。數(shù)據(jù)顯示，三季度資本和金融項目逆差517億美元，而初步數(shù)據(jù)是710億美元，相差193億美元。

但環(huán)比上一季度412億美元的資本和金融項目逆差，三季度該項逆差擴大了105億美元。

從細項數(shù)據(jù)來看，三季度直接投資凈流入385億美元，證券投資凈流入46億美元，其他投資凈流出956億美元。

歷史數(shù)據(jù)顯示，我國資本和金融項在2010年各季度均保持順差，至2011年四季度開始出現(xiàn)逆差，2012年一季度反彈出現(xiàn)順差561億美元，但二、三季度又出現(xiàn)逆差，且三季度逆差規(guī)模擴大。

“去年四季度的逆差可能是熱錢逃離，畢竟當時國際上對中國未來經(jīng)濟的預期出現(xiàn)了比較悲觀的看法，并且歐美自己也有流動性的問題。”一位機構分析人士對《每日經(jīng)濟新聞》記者表示，但到了今年二、三季度，隨著中國宏觀經(jīng)濟情況逐漸觸底回暖，以及人民升值預期重返強勁，美國的量化寬松政策推進，預期應是更多資本流入新興經(jīng)濟體。

外管局對此的解釋則是，資本和金融項下逆差并非意味著資本大量外逃，而是有關部門本身操作方法出現(xiàn)了變化，“主要是由于在近期外匯儲備基本穩(wěn)定的情況下，我國通過貿(mào)易等經(jīng)常項目交易獲得的外匯資產(chǎn)，不再為央行持有，而主要轉(zhuǎn)為境內(nèi)機構和個人分散持有，這部分外匯資產(chǎn)必然由其以對外投資、借貸和存放等方式在境外運用，體現(xiàn)為我國資本和金融項目流出，并不等同于資本外逃。”

“熱錢”迷局

盡管外管局否認了國際 “熱錢”大舉外逃的說法，但近幾個月以來外匯占款出人意料的減少仍讓人不解。

央行12月14日公布的 《金融機構人民幣信貸收支表》顯示，11月金融機構外匯占款余額為人民幣25.719萬億元，環(huán)比減少736億元，而10月份外匯占款為增加216.25億元。

如果11月外匯占款大幅減少是實體經(jīng)濟中的資本外逃構成，那就很難解釋在人民幣升值預期強烈的背景下，以追逐利差為主要目的的“熱錢”為什么反而離開。

這個矛盾隨著國家外匯管理局最新公布的11月銀行代客結售匯數(shù)據(jù)進一步顯現(xiàn)。數(shù)據(jù)顯示，11月銀行代客結售匯實現(xiàn)順差185億美元，環(huán)比上升137%。銀行代客涉外收付款順差59億美元。

“一方面是銀行代客結售匯順差擴大，未出現(xiàn)企業(yè)與個人在外匯占款口徑下的資金外流現(xiàn)象；另一方面，11月銀行代客涉外收付款轉(zhuǎn)為順差，這也很可能意味著在經(jīng)常項目與資本項目下，企業(yè)與個人通過銀行渠道對外往來的外匯凈流入狀態(tài)。再結合11月人民幣強勁的升值動力，以及海外風險偏好依然低位來看，熱錢流出的可能性微乎其微。”方正證券分析師石磊在其26日發(fā)布的研報中這樣表示。

一位不愿具名的商業(yè)銀行內(nèi)部人士對《每日經(jīng)濟新聞》記者表示，對于“熱錢”的監(jiān)測一直沒有官方數(shù)據(jù)，但從現(xiàn)實的邏輯來看，中國經(jīng)濟對國際資本的吸引力仍在，人民幣升值的長期預期也一直存在，加之美國量化寬松引起的全球流動性充裕，應該是有更多資本流入中國，這從香港地區(qū)近期的遭遇可見一斑。

“但是從數(shù)據(jù)表現(xiàn)上來看又很讓人不解，與我們往常形成的概念相反。”上述商業(yè)銀行人士認為，唯一的解釋可能在央行的操作上，比如央行不再對商業(yè)銀行的外匯進行充分的結匯，導致商業(yè)銀行自身結售匯的逆差。或者央行對外匯儲備的主動調(diào)整，比如有人猜測是央行對中投公司注資。“這些都只是可能性，等央行公布其資產(chǎn)負債表后會更明白。”他表示。

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