每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 劉明濤 實(shí)習(xí)記者 涂穎浩    

每經(jīng)記者 劉明濤 實(shí)習(xí)記者 涂穎浩

車到山前必有路！

受到宏觀經(jīng)濟(jì)影響，今年諸多上市公司主業(yè)嚴(yán)重受困，經(jīng)營(yíng)步履蹣跚，為了挽回頹勢(shì)，一些公司紛紛涉足稀土領(lǐng)域，欲借稀土的廣闊市場(chǎng)前景，謀得另一條“財(cái)路”。然而，理想總是太過(guò)于美好，由于今年稀土需求不濟(jì)導(dǎo)致價(jià)格低迷，稀土也難以成為上市公司的“救命稻草”。

稀土預(yù)期依舊悲觀

稀土作為我國(guó)的戰(zhàn)略資源早已為人們所熟知。不過(guò)戰(zhàn)略資源并不代表永遠(yuǎn)欣欣向榮，比如今年稀土行業(yè)就進(jìn)入了漫長(zhǎng)的“冬季”。

業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，經(jīng)過(guò)幾番爆炒之后的稀土行業(yè)已今非昔比，造成行業(yè)基本面走差的主要原因有三方面，一是宏觀經(jīng)濟(jì)增速下滑引致的行業(yè)下游需求萎縮；二是行業(yè)產(chǎn)能結(jié)構(gòu)性過(guò)?，F(xiàn)象突出；三則是稀土原料價(jià)格大幅波動(dòng)擾亂行業(yè)下游需求復(fù)蘇節(jié)奏。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，國(guó)內(nèi)稀土原料價(jià)格在經(jīng)歷2011年上半年的快速上漲之后，從2011年三季度開始便掉頭步入一個(gè)超長(zhǎng)的下降周期，雖然國(guó)內(nèi)稀土巨頭限產(chǎn)報(bào)價(jià)之后稀土價(jià)格小幅反彈，但與2011年7月份的高點(diǎn)相比仍相去甚遠(yuǎn)，截至11月26日上海金屬報(bào)價(jià)，氧化鑭的均價(jià)為5.9萬(wàn)元/噸，氧化鈰的價(jià)格為5.7萬(wàn)元/噸，氧化鐠的價(jià)格為41萬(wàn)元/噸，氧化釹為43萬(wàn)元/噸,氧化鏑的均價(jià)為2750元/千克。較2011年7月高點(diǎn)跌幅分別高達(dá)63.41%、63.13%、72.2%、67.43%、76.67%。

某券商有色金屬行業(yè)不愿具名的分析師告訴 《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者：“基于稀土基本面情況，投資稀土的上市公司幾乎沒(méi)有所謂的投資機(jī)會(huì)。”分析師對(duì)稀土價(jià)格的預(yù)期仍然悲觀。

該分析師還指出，當(dāng)前需求端乏力，更有效的是供給端的邏輯，但目前來(lái)看，供給端變化能否提振稀土價(jià)格也備受質(zhì)疑。

從全球供應(yīng)角度來(lái)看，中國(guó)限制出口以后，日本轉(zhuǎn)向從印度、澳大利亞、北美等地挖掘稀土資源，停產(chǎn)數(shù)十年的海外稀土礦重啟。近期，美國(guó)最大的稀土礦采選企業(yè)MCP宣布將大幅擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模，將全球稀土資源產(chǎn)品的市場(chǎng)占有率從當(dāng)前的5%左右提升至30%。長(zhǎng)期來(lái)看，隨著海外稀土供給提速，稀土供給有望進(jìn)一步增加。

稀土走私問(wèn)題難以解決，是制約稀土產(chǎn)品價(jià)格大幅反彈的另外一個(gè)原因。2011年中國(guó)稀土產(chǎn)品出口配額僅使用了49%，這是實(shí)行稀土出口配額政策以來(lái)首次出現(xiàn)的配額過(guò)?，F(xiàn)象；2012年稀土出口配額和2011年相當(dāng)，但上半年稀土產(chǎn)品出口量卻同比大幅下降了43%，這種狀況如果持續(xù)下去，2012年稀土產(chǎn)品出口配額的使用率將不足30%。

稀土巨頭自身難保

在這樣的市場(chǎng)環(huán)境之下，稀土巨頭的日子并不好過(guò)，各公司紛紛選擇停產(chǎn)，以期減少供應(yīng)、提振價(jià)格。自包鋼稀土10月23日宣布部分冶煉分離企業(yè)停產(chǎn)后，五礦稀土、中鋁緊跟其后，江蘇省稀土行業(yè)協(xié)會(huì)也建議省內(nèi)規(guī)模以上稀土冶煉分離企業(yè)11月份開始逐步停產(chǎn)。然而時(shí)隔一月，包鋼稀土卻再次宣布停產(chǎn)。就在這一個(gè)月期間，稀土價(jià)格變化又如何呢？

以五個(gè)具有代表性的稀土氧化物產(chǎn)品為例：10月24日氧化鑭國(guó)產(chǎn)的均價(jià)為5.45萬(wàn)元/噸，氧化鈰的均價(jià)為5.4萬(wàn)元/噸，氧化鐠的均價(jià)為36萬(wàn)元/噸，氧化釹的均價(jià)為37.5萬(wàn)元/噸,氧化鏑的均價(jià)2500元/千克。而根據(jù)11月23日的價(jià)格來(lái)看，氧化鑭的均價(jià)為5.9萬(wàn)元/噸，氧化鈰的價(jià)格為5.7萬(wàn)元/噸，氧化鐠的價(jià)格為41萬(wàn)元/噸，氧化釹為43萬(wàn)元/噸,氧化鏑的均價(jià)為2750元/千克。

以此計(jì)算，氧化鑭的價(jià)格上漲幅度在8.26%；氧化鈰價(jià)格上漲幅度為5.56%；氧化鐠的價(jià)格漲幅為13.89%；氧化釹的價(jià)格漲幅為14.67%；氧化鏑的價(jià)格漲幅為10%左右。

事實(shí)上，南方巨頭贛州稀土更是自去年開始一直停產(chǎn)至今，并且在停產(chǎn)期間大力整合贛州稀土資源，拓展上下游產(chǎn)業(yè)鏈。但目前來(lái)看，由于需求疲弱，限產(chǎn)提價(jià)效果并不樂(lè)觀。

此外，龍頭企業(yè)還以高于市場(chǎng)價(jià)收儲(chǔ)，以連續(xù)數(shù)次報(bào)價(jià)的方式不斷抬升市場(chǎng)對(duì)收儲(chǔ)價(jià)格的預(yù)期。但有券商分析師指出，“受國(guó)內(nèi)幾個(gè)大的稀土廠家停產(chǎn)保價(jià)影響，最近稀土價(jià)格開始往上走，估計(jì)掛牌價(jià)格跟近期反彈的價(jià)格差不太多。”

“稀土價(jià)格短期內(nèi)上漲是預(yù)料中的事，但后市并不樂(lè)觀，稀土行業(yè)市場(chǎng)形勢(shì)依然嚴(yán)峻，現(xiàn)在還不能判斷出現(xiàn)價(jià)格拐點(diǎn)或是市場(chǎng)全面回暖復(fù)蘇。”稀土行業(yè)協(xié)會(huì)一位負(fù)責(zé)人如是表示。

一位私募人士告訴記者：“涉足稀土概念，目前來(lái)看最多能夠帶來(lái)一些交易性機(jī)會(huì)。但經(jīng)過(guò)此前幾番稀土概念炒作之后，稀土相關(guān)上市公司股價(jià)有回補(bǔ)需求，因此市場(chǎng)對(duì)稀土股價(jià)預(yù)期較為悲觀。”

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者發(fā)現(xiàn)，受業(yè)績(jī)預(yù)期下調(diào)等因素影響，三季度以來(lái)稀土永磁概念個(gè)股股價(jià)紛紛進(jìn)入持續(xù)向下調(diào)整周期。三季度至今，稀土永磁指數(shù)跌幅高達(dá)35%，而同期滬深300指數(shù)跌幅僅為11%。

行業(yè)壁壘難逾越

稀土巨頭都已陷入困境，涉足稀土的其他上市公司想要借此 “翻身”顯然困難重重。更為困難的是，今年國(guó)家大力整合稀土產(chǎn)業(yè)，并且提高了稀土行業(yè)準(zhǔn)入條件，在兼并重組的背景下，行業(yè)壁壘或?qū)⒊蔀?ldquo;涉礦”企業(yè)的新難題。

今年8月6日，工信部網(wǎng)站正式發(fā)布了《稀土行業(yè)準(zhǔn)入條件》。準(zhǔn)入條件主要明確兩方面內(nèi)容，一是明確了稀土礦采選及冶煉分離企業(yè)的最低生產(chǎn)規(guī)模，針對(duì)目前尚未達(dá)到最低標(biāo)準(zhǔn)的在產(chǎn)企業(yè)，要通過(guò)行業(yè)兼并重組等手段盡快達(dá)標(biāo)；對(duì)于新設(shè)立企業(yè)，必須達(dá)到最低標(biāo)準(zhǔn)，否則不予注冊(cè)登記；二是企業(yè)工藝裝備水平、能耗、環(huán)保等方面均提出了較高的標(biāo)準(zhǔn)，對(duì)于未能達(dá)到該標(biāo)準(zhǔn)的落后產(chǎn)能，要加速淘汰。截至目前，工信部網(wǎng)站已經(jīng)公布了兩批稀土行業(yè)準(zhǔn)入名單，共有24家企業(yè)獲批。

百川資訊稀土分析師表示，對(duì)企業(yè)影響最大的雖然是其生產(chǎn)規(guī)模，但工藝、裝備也是令企業(yè)頭疼的環(huán)保門檻，三者都要求相當(dāng)嚴(yán)格的準(zhǔn)入條件。

本次《稀土行業(yè)準(zhǔn)入條件》的提出，仍是中國(guó)政府整合稀土行業(yè)、提高行業(yè)集中度的政策延續(xù)。按照準(zhǔn)入條件中的規(guī)模條件來(lái)看，目前有三分之一的礦山、二分之一的冶煉分離企業(yè)達(dá)不到標(biāo)準(zhǔn)。隨著準(zhǔn)入條件政策的實(shí)施，稀土行業(yè)或?qū)⒂瓉?lái)新一輪的行業(yè)兼并重組高潮。

信達(dá)證券日前也分析認(rèn)為，根據(jù)這一新規(guī)，稀土行業(yè)將淘汰20%左右的產(chǎn)能。準(zhǔn)入條件的發(fā)布是加快稀土產(chǎn)業(yè)整合的催化劑，或?qū)?lái)兼并重組的高潮，行業(yè)龍頭受益良多。

另一方面，財(cái)政部于11月22日公布了 《稀土產(chǎn)業(yè)調(diào)整升級(jí)專項(xiàng)資金管理辦法》，主要針對(duì)稀土開采監(jiān)管、采選冶煉環(huán)節(jié)的環(huán)保投入及技術(shù)開發(fā)和應(yīng)用三個(gè)方面進(jìn)行資金支持。對(duì)已通過(guò)國(guó)家環(huán)保核查的稀土采選、冶煉企業(yè)，根據(jù)工信部稀土企業(yè)準(zhǔn)入公告核定的企業(yè)產(chǎn)能予以一次性獎(jiǎng)勵(lì)，其中礦山采選1000元/噸、冶煉分離1500元/噸、金屬冶煉500元/噸。

不難看出，準(zhǔn)入門檻筑起了一道行業(yè)壁壘。根據(jù)《稀土企業(yè)準(zhǔn)入公告管理暫行辦法》規(guī)定，對(duì)于不符合準(zhǔn)入條件的企業(yè)將限期整改，仍不合格將撤銷其公告資格，且整改合格2年后方可再次申請(qǐng)。較強(qiáng)的懲罰力度，使得準(zhǔn)入條件具備了足夠的約束力。

由此可見，在稀土行業(yè)兼并重組的格局之下，“沾光”稀土并非易事。那么，近期傍上稀土的上市公司到底成色幾何，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》接下來(lái)將一一分析。

·相關(guān)公司

春暉股份：

戴帽風(fēng)險(xiǎn)壓頂 稀土概念幫不上忙

紡織服裝行業(yè)也不樂(lè)觀。春暉股份（000976，收盤價(jià)3.50元）目前主營(yíng)業(yè)務(wù)為生產(chǎn)、加工、銷售滌綸、綿綸長(zhǎng)絲及化纖產(chǎn)品，近年來(lái)效益不佳，公司已多年處于微利甚至虧損狀態(tài)。2011年公司凈虧1.79億元，今年前三季度公司營(yíng)收為9.58億元，同比下降38.5%，歸屬母公司凈利潤(rùn)虧損6780萬(wàn)元。

春暉股份表示，通過(guò)對(duì)迪晟公司增資擴(kuò)股，公司進(jìn)入了稀土回收行業(yè)，開拓新的投資領(lǐng)域，形成新的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)。根據(jù)公告，迪晟公司該項(xiàng)目總投資估算為9860萬(wàn)元，項(xiàng)目建成后，預(yù)計(jì)投產(chǎn)第一年約可實(shí)現(xiàn)銷售收入3.3億元，正常年可實(shí)現(xiàn)銷售收入4.1億元，投產(chǎn)第一年可實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)約1.2億元，正常年可實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)約1.6億元。第一創(chuàng)業(yè)研究報(bào)告認(rèn)為，按照80%權(quán)益計(jì)算，業(yè)績(jī)預(yù)期對(duì)應(yīng)增厚每股收益為第一年0.17元，正常年0.22元。項(xiàng)目增厚凈利潤(rùn)對(duì)公司業(yè)績(jī)貢獻(xiàn)有限，目前不具備吸引力。

值得注意的是，春暉股份三季度的每股凈資產(chǎn)只有0.77元，低于面值；加之公司去年虧損1.79億元，如年報(bào)未能扭轉(zhuǎn)虧損局面，公司將戴上“ST”帽子。由于云南迪晟的稀土回收項(xiàng)目建設(shè)期為2年，預(yù)計(jì)在2013年12月才能驗(yàn)收。春暉股份想要規(guī)避戴帽風(fēng)險(xiǎn)，所謂的稀土概念可能幫不上忙。

公告還稱，春暉股份本次投資的迪晟公司沒(méi)有稀土礦開發(fā)資質(zhì)，也沒(méi)有稀土礦資源，主要從事稀土綜合回收利用，其原材料依賴于各類廢舊稀土材料回收。

正海磁材：

聯(lián)合五礦保證資源供應(yīng) 難敵競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手強(qiáng)勢(shì)

正海磁材 （300224，收盤價(jià)12.75元）身在稀土行業(yè)，主營(yíng)釹鐵硼磁性材料，但好的“出身”并未帶來(lái)業(yè)績(jī)的大幅增長(zhǎng)。公司今年前三季度營(yíng)收為7.04億元，同比下降22.99%；歸屬母公司凈利潤(rùn)為1.34億元，同比下降25.51%。

10月11日，正海磁材與五礦稀土簽署合同，合資經(jīng)營(yíng)江華正海五礦新材料有限公司，公司出資5376萬(wàn)元，占注冊(cè)資本的56%。規(guī)劃年產(chǎn)釹鐵硼速凝薄片5000噸及高性能釹鐵硼永磁材料3000噸，五礦稀土確保原材料供應(yīng)。

正海磁材表示，公司通過(guò)該項(xiàng)目介入五礦稀土的產(chǎn)業(yè)鏈條，對(duì)于確保稀土原料穩(wěn)定供應(yīng)和優(yōu)惠采購(gòu)價(jià)格具有長(zhǎng)遠(yuǎn)意義。公司董秘宋侃稱：“中國(guó)五礦旗下的五礦稀土江華有限公司擁有湖南省唯一的稀土采礦權(quán)證，所屬的姑婆山礦區(qū)已探明稀土資源儲(chǔ)量為10.43萬(wàn)噸，達(dá)到大型離子稀土礦藏規(guī)模。提升稀土原材料的供應(yīng)保障能力。”

宋侃表示，正海磁材擁有成熟、穩(wěn)定的生產(chǎn)技術(shù)與管理經(jīng)驗(yàn)，合資公司由正海磁材控股并主導(dǎo)管理。但他也認(rèn)為，“合資公司貢獻(xiàn)業(yè)績(jī)還要看稀土的市場(chǎng)行情”。

行業(yè)分析師則表示，五礦參股合資公司預(yù)期向好。但在稀土深加工相關(guān)公司中，中科三環(huán)和寧波韻升仍占有大部分市場(chǎng)份額。當(dāng)然，公司還需面對(duì)釹鐵硼需求持續(xù)低迷的風(fēng)險(xiǎn)。

東陽(yáng)光鋁：

政府合作項(xiàng)目出爐 貢獻(xiàn)利潤(rùn)需待時(shí)日

主營(yíng)鋁加工的東陽(yáng)光鋁（600673，收盤價(jià)6.72元）也加入稀土行業(yè)。目前有色金屬行業(yè)低迷，公司今年前三季度營(yíng)收為32.84億，同比下降12.9%；歸屬母公司凈利潤(rùn)為1.23億元，同比下降51.47%。

10月18日，公司與廣東韶關(guān)市人民政府簽訂 《共建稀土產(chǎn)業(yè)園意向書》，介入稀土資源回收利用。

早在2010年年報(bào)時(shí)公司就披露，為了布局未來(lái)新興產(chǎn)業(yè)及打造未來(lái)企業(yè)的核心競(jìng)爭(zhēng)力，公司于2010年成產(chǎn)了鋁業(yè)研究院，下設(shè)：鋁業(yè)、新材料、新能源三個(gè)研究所，以期利用公司現(xiàn)有的技術(shù)和人才優(yōu)勢(shì)，布局符合產(chǎn)業(yè)導(dǎo)向新業(yè)。2011年1月經(jīng)董事會(huì)決議，公司投資成立6家控股子公司，其中就涉及磁性材料相關(guān)業(yè)務(wù)。

東陽(yáng)光鋁董秘辦翟先生表示：“公司與韶關(guān)市人民政府合作的產(chǎn)業(yè)園項(xiàng)目目前正在推進(jìn)中，由于環(huán)境比較復(fù)雜，對(duì)于業(yè)績(jī)貢獻(xiàn)還有不確定性。”

國(guó)海證券研究報(bào)告認(rèn)為，此次規(guī)劃的項(xiàng)目規(guī)模巨大，僅產(chǎn)業(yè)園首期工程已有3000畝，整個(gè)項(xiàng)目涉及從稀土開發(fā)到深加工及資源回收利用的全產(chǎn)業(yè)鏈，項(xiàng)目建設(shè)對(duì)公司的重要性不言而喻?？紤]公司目前尚無(wú)詳細(xì)規(guī)劃出臺(tái)，且項(xiàng)目從建設(shè)到貢獻(xiàn)利潤(rùn)仍需待以時(shí)日，暫時(shí)仍難以測(cè)算項(xiàng)目對(duì)公司的短期盈利影響。

行業(yè)分析師認(rèn)為，即使同在有色金屬行業(yè)，初涉稀土的公司需要面對(duì)技術(shù)壁壘、客戶壁壘等重重阻礙。

廈門鎢業(yè)：

開展福建稀土業(yè)重組 明年業(yè)績(jī)可期

作為福建省中重稀土資源整合的核心，廈門鎢業(yè)（600549，收盤價(jià)29.24元）是受益稀土行業(yè)整合的大型A股上市公司之一。受去年三季度開始的稀土價(jià)格下滑影響，公司業(yè)績(jī)表現(xiàn)也不樂(lè)觀。今年前三季度，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入為65.56億元，同比下降32.88%；歸屬母公司凈利潤(rùn)為4.36億元，同比下降75.46%。

11月27日晚間，廈門鎢業(yè)發(fā)布《收購(gòu)報(bào)告書》，這是繼今年8月28日后，三個(gè)月內(nèi)廈門鎢業(yè)發(fā)布的第二份《收購(gòu)報(bào)告書》。公司稱，證監(jiān)會(huì)已批準(zhǔn)公司成立稀有稀土集團(tuán)。未來(lái)將推進(jìn)廈門鎢業(yè)開展對(duì)福建省境內(nèi)稀土資源企業(yè)的合作重組。

公告顯示，稀有稀土集團(tuán)是由成立于1998年4月的福建黃金集團(tuán)有限公司于2012年7月更名而來(lái)，從成立至今一直作為福建冶金的全資子公司。稀土集團(tuán)本身不從事具體的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)，主要從事金屬及非金屬礦及制品領(lǐng)域股權(quán)投資業(yè)務(wù)。

就上述收購(gòu)報(bào)告書的內(nèi)容，有分析師預(yù)計(jì)，廈門鎢業(yè)還可能面臨稀土政策催化因素。

目前，福建省已經(jīng)明確了稀土集團(tuán)的組建完成，以及更高層面的稀土資源整合和相關(guān)產(chǎn)業(yè)發(fā)展布局。之后，新的稀土采礦證的相關(guān)辦法也將陸續(xù)實(shí)施，廈門鎢業(yè)在資源確定之后，有望受益并直接轉(zhuǎn)化為明年的業(yè)績(jī)。

銀基發(fā)展：

房產(chǎn)業(yè)不濟(jì)加碼稀土麗港稀土短期難有貢獻(xiàn)

銀基發(fā)展（000511，收盤價(jià)3.77元）主營(yíng)業(yè)務(wù)為城市基礎(chǔ)設(shè)施投資、土地整理、房地產(chǎn)開發(fā)及酒店經(jīng)營(yíng)。自2010年實(shí)施的房地產(chǎn)調(diào)控以來(lái)，公司近年業(yè)績(jī)不甚理想。2010年凈利下降73%，今年三季度公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收為2.78億元，同比下降23.21%，歸屬母公司凈利潤(rùn)為2429萬(wàn)元，同比下降27.68%。

11月26日，銀基發(fā)展再投2億增資麗港稀土，用于稀土固體廢渣回收再利用生產(chǎn)線技術(shù)改造項(xiàng)目及增加流動(dòng)資金，此舉標(biāo)志著公司正式進(jìn)軍稀土冶煉分離產(chǎn)業(yè)。公司于9月25日與麗港稀土簽署 《合作意向書》。

麗港稀土成立于1997年，并于2012年5月通過(guò)環(huán)保部的稀土企業(yè)環(huán)保核查，被列入符合環(huán)保法律法規(guī)要求的稀土企業(yè)名單。公司處于產(chǎn)業(yè)鏈的中游，主要原料為四川稀土精礦，目前稀土礦處理能力為1萬(wàn)噸/年，氯化稀土分離能力為6000噸/年，主要產(chǎn)品為氧化鑭、氧化鈰等近50個(gè)稀土品種。

根據(jù)公告，上述固體廢渣回收再利用項(xiàng)目年處理稀土固體廢渣4000噸，年回收各類稀土單一氧化物694.75t/a，回收氧化釷11.04t/a?？偼顿Y為1.69億元，年均實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)6612.55萬(wàn)元，投資回收期（含建設(shè)期）為4.26年。公司表示，基于聯(lián)營(yíng)公司項(xiàng)目建設(shè)及新產(chǎn)品、新業(yè)務(wù)的市場(chǎng)培育、開拓都需要一定周期，因此聯(lián)營(yíng)公司短期內(nèi)對(duì)公司業(yè)績(jī)難有重大貢獻(xiàn)。

無(wú)獨(dú)有偶，另一家房地產(chǎn)上市公司鼎立股份（600614，收盤價(jià)10.25元）也因相似的理由轉(zhuǎn)而投資稀土。鼎立股份董秘辦謝先生表示：“目前只是先期投入，業(yè)績(jī)貢獻(xiàn)還不好說(shuō)。”

“訂悅2013”—— 《每日經(jīng)濟(jì)新聞》大征訂活動(dòng)，訂報(bào)有禮。http://m.zhpeinuo.com/corp/2013dingyue/index.html