每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 李娜    

每經(jīng)記者 李娜

繼二季度基金瘋狂扎堆研發(fā)不同期限的短期理財債基后，臨近歲末基金公司又開始集體在貨幣基金身上做足“噱頭”，T+0贖回，購物付款、支付還貸，還有和券商拼保證金市場的貨幣ETF等多只新報產(chǎn)品，都有條不紊地走在交易所和證監(jiān)會流程之中。

在很多基金公司的眼中，券商保證金市場是一片亟待開發(fā)且前景廣闊的市場。不過，在持謹(jǐn)慎意見的基金公司的眼中，由于券商保證金市場有限，券商更是領(lǐng)先開發(fā)并不斷開拓，保證金市場實(shí)際上并非所謂的藍(lán)海，而是一片紅海。

聚光燈下的貨幣基金

在過往公募基金的產(chǎn)品線中，貨幣基金處于必不可少但并不特殊的角色，定位于投資者的現(xiàn)金替代工具。不過，在2012年歲末，貨幣基金卻動作頻頻。同花順相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，進(jìn)入11月份以來，竟有8只貨幣市場基金開始發(fā)行。

據(jù)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者了解，由于歲末資金面緊張加劇，拆借利率高企，貨幣基金的收益率有望創(chuàng)出其有史以來的新高。多家基金公司旗下的貨幣基金進(jìn)入10月份以后，迎來不小的資金申購潮。

記者從有關(guān)渠道獲悉，博時基金旗下的博時現(xiàn)金收益目前的份額已接近600億份，而在三季末該基金的份額不足400億元。另外一些基金公司旗下貨幣基金的份額也都出現(xiàn)了明顯增長，規(guī)模增長幾十億份也都很正常。

收益率抬高的同時，針對貨幣基金贖回到賬時間慢的特點(diǎn)，基金公司也在不斷改進(jìn)。國泰、匯添富和南方三家基金公司成為首批貨幣基金T+0贖回的先行者。

除此之外，公募基金更是在積極開拓貨幣基金的支付功能。近期，華安基金宣布將推出貨幣基金份額的“電子支付”業(yè)務(wù)，投資者在部分電子商務(wù)網(wǎng)站上購物后，可直接使用其持有的華安現(xiàn)金富利貨幣基金支付相關(guān)消費(fèi)款項(xiàng)，這也使貨幣基金首次直接承擔(dān)支付功能，填補(bǔ)了貨幣基金消費(fèi)支付功能的空白。而本周，廣發(fā)基金貨幣基金支付功能全面升級，推出貨幣基金車貸房貸還款業(yè)務(wù)，同時將支持全國22家銀行信用卡的還款。

“其實(shí)這個很正常，大家都在想辦法提高貨幣基金的流動性。在國外，貨幣基金用于支付款項(xiàng)、信用卡還貸等業(yè)務(wù)都是很平常的。”一位合資基金公司的營銷人士表示。

T+0模式目前有局限

在南方、國泰和匯添富推出貨幣基金贖回T+0模式后，顯然引起了眾多基金公司對貨幣基金贖回模式的討論。而老基金是否跟進(jìn)上述快速到賬的模式自然也很受關(guān)注。

“關(guān)于貨幣基金的T+0贖回的模式，我們現(xiàn)在還在論證中，公司還沒有決定做還是不做。”一家固定收益業(yè)務(wù)表現(xiàn)出眾的基金公司相關(guān)人士對《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示。

上述合資基金公司的營銷人士則表示：“既然已有同行開始嘗試，要先看看效果，不過效果好或者不好，我們都會跟進(jìn)，否則業(yè)務(wù)就會有所落后。”

華南某基金公司的固定收益部投資人士則告訴記者：“我們應(yīng)該會做，只是現(xiàn)在還沒有開始。不過對于貨幣T+0模式還是十分謹(jǐn)慎。”

“貨幣T+0的贖回模式并沒有想象中那樣的美好。首先，支持貨幣基金當(dāng)日贖回到賬的模式有交易平臺限制。換句話說，投資者必須通過基金公司的業(yè)務(wù)平臺購買貨幣基金，才有可能享受到相關(guān)服務(wù)。如果投資者選擇從銀行、券商等渠道購買貨幣基金，是不能獲得該項(xiàng)服務(wù)的，這對投資者的網(wǎng)絡(luò)渠道選擇是有較高要求的。其次，客戶申請相關(guān)業(yè)務(wù)的時間以及單日提取的額度也都有明確限制。而且這筆錢屬于基金公司自己墊付，基金公司墊付的資金也是有限的。”滬上一家基金公司的產(chǎn)品有關(guān)人士如此表示。

以南方基金為例，公司對該業(yè)務(wù)模式的描述為，每個工作日的9:00至17:00，公司電子直銷網(wǎng)上交易客戶可將持有的貨幣基金實(shí)時贖回，資金可立即回到銀行卡。該業(yè)務(wù)手續(xù)費(fèi)全免，并支持20余家銀行的銀行卡。投資者每日實(shí)時贖回累計金額可達(dá)5萬元人民幣，每筆最低實(shí)時贖回金額100元，每日實(shí)時贖回累計可達(dá)3筆。這也意味著投資者能每日申請此項(xiàng)業(yè)務(wù)的金額為不超過15萬元。

保證金市場競爭激烈

在改善貨幣基金的流動性和拓展支付功能后，公募基金將貨幣基金的目標(biāo)市場進(jìn)一步拓展到了券商保證金市場。

證監(jiān)會公布的數(shù)據(jù)顯示，目前銀華基金和華寶興業(yè)基金申報交易型基金貨幣基金都在過會。而大成基金和工銀瑞信兩家也申報場內(nèi)實(shí)時申贖的貨幣型基金。而匯添富的貨幣基金ETF產(chǎn)品已獲批。

證券業(yè)協(xié)會統(tǒng)計，今年上半年，所有券商的代理買賣證券業(yè)務(wù)凈收入為273.33億元，同比去年的409.95億元縮水幅度高達(dá)近50%。經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)收入的收縮為保證金產(chǎn)品提供了更大的市場。截至上半年，112家券商受托管理資金的本金總額高達(dá)4802.07億元，同比去年的2486.73億元規(guī)模上漲93.1%。

在不少基金業(yè)內(nèi)人士看來，5000億元的保證金市場，顯然是一片亟待開發(fā)的藍(lán)海。

不過，滬上某基金公司營銷人士告訴《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者：“券商保證金并不是像大家想的那樣是一片藍(lán)海，而是一片紅海。券商早已在開拓相關(guān)市場，而且他們產(chǎn)品的投資范圍也很廣泛。”

公開資料顯示，去年10月信達(dá)證券獲準(zhǔn)試點(diǎn)現(xiàn)金管理業(yè)務(wù)后，現(xiàn)金管理業(yè)務(wù)也被國內(nèi)券商所關(guān)注。國泰君安、中信證券、華泰證券等，也都針對保證金市場發(fā)行了相關(guān)的現(xiàn)金管理工具。而東方證券也計劃在12月3日發(fā)行東方紅現(xiàn)金管理集合資產(chǎn)管理計劃。

有關(guān)統(tǒng)計顯示，針對券商現(xiàn)金保證金產(chǎn)品已是急速擴(kuò)容階段。目前市場已有8只產(chǎn)品，11月份有6只在發(fā)、3只將發(fā)，未來還有數(shù)只待發(fā)。

一位上海的券商有關(guān)人士更是表示，從中登了解到，目前70多家有資管資格的券商中有50多家在做測試，其中有30多家將在年底前發(fā)行，預(yù)計明年3月前將全部發(fā)出。

“貨幣ETF產(chǎn)品有問題的是，這種產(chǎn)品只能讓券商幫你賣。券商更希望客戶能夠留在自己這里，誰愿意客戶流失？券商的積極性是一個關(guān)鍵。”上述滬上某基金公司營銷人士表示。

深圳一家基金公司的基金經(jīng)理坦言：“未來更傾向開發(fā)債基ETF和黃金ETF,貨幣基金ETF要晚一些。考慮到券商也在開發(fā)相關(guān)產(chǎn)品，公募基金又能從中分到多少市場份額？確實(shí)需要考慮。”

而前述滬上基金公司營銷人士也同樣表示，未來要看基金公司和券商的合作能否尋找到有效模式，實(shí)現(xiàn)雙贏。

貨幣ETF收益率待考驗(yàn)

提到券商的保證金產(chǎn)品時，滬上某券商基金分析人士表示，給投資者提供更多的選擇也是件好事，“以后就看誰家的收益率更高”。

該基金人士進(jìn)一步表示：“現(xiàn)在券商提供的保證金產(chǎn)品的收益率也比存款高5到6倍，收益率在2%至3%。”

據(jù)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者了解，有些券商產(chǎn)品需要投資者分別付給券商和銀行一定比例的管理費(fèi)，當(dāng)產(chǎn)品年化收益率超過約定收益時，券商還可從中提取分成。

公募基金保證金產(chǎn)品也陸續(xù)在走交易所和證監(jiān)會的相關(guān)流程。由于各家基金公司申報的針對保證金市場的產(chǎn)品方案并不一致，匯添富基金并未將已申報的該只產(chǎn)品界定為ETF基金，雖不可以在交易所上市交易，但開通了場內(nèi)申贖，可以實(shí)現(xiàn)T＋0交易。這款產(chǎn)品的設(shè)計更類似券商的保證金產(chǎn)品。

與此同時，以銀華基金為代表的一批針對保證金市場的貨幣基金則是可以在二級市場上買賣。據(jù)了解，華寶興業(yè)旗下的交易型貨幣市場基金可以實(shí)現(xiàn)投資者當(dāng)日賣出股票后，即可在二級市場買入貨幣ETF且當(dāng)天享受貨幣基金收益。也就是說，在賣出股票或賣出ETF的同時，即可買入貨幣ETF或股票，實(shí)現(xiàn)兩者當(dāng)日即時轉(zhuǎn)換。

上述深圳基金經(jīng)理則是對 《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示：“貨幣ETF收益率下滑是在所難免的，因?yàn)檫@種短期產(chǎn)品對投資對象會有更高的限制，產(chǎn)品的期限更短，流動性要求更高。產(chǎn)品的收益率肯定是要比貨幣基金的收益率要低的。至于這種產(chǎn)品未來的生命力，要根據(jù)實(shí)際的運(yùn)作情況來看。”

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