每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 董華    

每經(jīng)記者 董華

中秋國(guó)慶雙節(jié)之后，A股市場(chǎng)迎來(lái)了一波小反彈，然而，這種反彈卻讓市場(chǎng)表現(xiàn)得惴惴不安，已經(jīng)公布的9月份系列經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)表明了中國(guó)經(jīng)濟(jì)依舊處于下行通道中。

伴隨著近期上市公司三季報(bào)的陸續(xù)披露，個(gè)股開始出現(xiàn)分化，在市場(chǎng)整體缺乏亮點(diǎn)，反彈動(dòng)力不足的情況下，如何挖掘三季報(bào)績(jī)優(yōu)個(gè)股，也成為近期市場(chǎng)關(guān)注的重點(diǎn)。

盡管有不少基金一不小心踩進(jìn)了上市公司業(yè)績(jī)大幅下滑的泥潭中，但也有一些基金巧妙地避開了雷區(qū)。當(dāng)前，基金公司到底又該如何布局挖掘上市公司三季報(bào)的機(jī)會(huì)呢？

基金三季度扎堆“喝酒”

今年，市場(chǎng)已經(jīng)在動(dòng)蕩飄搖中停留太久，投資者也很久沒(méi)有看到太讓人興奮的理由了。而三季報(bào)，將給予市場(chǎng)一些可能興奮的理由。

博時(shí)基金宏觀策略部總經(jīng)理魏鳳春就表示，雖然三季報(bào)還未完全披露，但業(yè)績(jī)預(yù)警情況已現(xiàn)積極因素。

魏鳳春表示，基于1000多家已公布三季度業(yè)績(jī)預(yù)警公司的可比數(shù)據(jù)，前三季度盈利同比增速平均要高于上半年增速3.05個(gè)百分點(diǎn)，其中多數(shù)行業(yè)的盈利增速有所反彈。

而基金在三季度是不是契合了市場(chǎng)需求，成功入駐了預(yù)期利好的企業(yè)呢？同花順統(tǒng)計(jì)顯示，10月15日至19日一周時(shí)間內(nèi)，漲幅比較大的有南風(fēng)化工、中航地產(chǎn)、信立泰、ST科龍和酒鬼酒等。其中，南風(fēng)化工三季度的業(yè)績(jī)預(yù)告稱，有2459.42%的增幅。中航地產(chǎn)此前也稱自己三季度業(yè)績(jī)有214%的增幅。但這兩家公司的前十家流通股中，基金都不在其列。

事實(shí)上，三季度地產(chǎn)股的表現(xiàn)不是很好，下跌10%左右，很多年初曾在地產(chǎn)板塊上盈利的基金反而吃了虧。某重點(diǎn)投資地產(chǎn)行業(yè)的基金經(jīng)理此前也對(duì)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，三季度，他對(duì)地產(chǎn)股有所減倉(cāng)。不過(guò)，長(zhǎng)期來(lái)看，地產(chǎn)股依舊值得看好。

而基金扎堆的板塊，主要是食品飲料，尤其是白酒。比如酒鬼酒，該股本周的漲幅為12.30%，此前，該公司曾發(fā)布三季度業(yè)績(jī)預(yù)告，表示前三季凈利增速同比大增400%~447%。

截至今年6月30日，酒鬼酒的前十大流通股東中，國(guó)投瑞銀創(chuàng)新動(dòng)力、泰達(dá)紅利市值優(yōu)選和廣發(fā)聚瑞分別持有462萬(wàn)股、379萬(wàn)股和295萬(wàn)股。

此外，基金扎堆的還有瀘州老窖，該公司的前十大股東中有多家基金，依次是廣發(fā)聚豐、嘉實(shí)優(yōu)質(zhì)企業(yè)、南方成份精選、博時(shí)新興成長(zhǎng)股票、易方達(dá)深證100、東方精選混合和景順長(zhǎng)城資源壟斷股票等。

安信證券在對(duì)瀘州老窖的三季報(bào)點(diǎn)評(píng)中表示，業(yè)績(jī)符合預(yù)期，四季度增長(zhǎng)“提速”。根據(jù)瀘州老窖的全年業(yè)績(jī)預(yù)告，該公司全年的業(yè)績(jī)?cè)鏊?0%~60%。估計(jì)四季度瀘州老窖業(yè)績(jī)“提速”主要是受益于按計(jì)劃轉(zhuǎn)讓武陵酒股權(quán)取得的投資收益。

基金：三季報(bào)亮點(diǎn)或不多

目前，盡管三季報(bào)大多尚未披露，市場(chǎng)各方卻已經(jīng)開始尋找三季報(bào)可能帶來(lái)的機(jī)會(huì)了。然而，多位基金經(jīng)理均對(duì)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，由于目前基金的三季報(bào)還未披露，而披露了的也是少量的業(yè)績(jī)預(yù)告，所以暫時(shí)仍在等待中，并無(wú)太多觀點(diǎn)。

考慮到今年經(jīng)濟(jì)一直處于下滑狀態(tài)，在此大背景下，又該如何布局即將到來(lái)的上市公司三季報(bào)披露潮呢？

對(duì)此，有樂(lè)觀的基金經(jīng)理認(rèn)為還是有一些機(jī)會(huì)可以把握，但更多的基金經(jīng)理還是警告投資者要防止誤入雷區(qū)。

“由于經(jīng)濟(jì)處于下滑階段，總體來(lái)講，我們認(rèn)為季報(bào)亮點(diǎn)不多。”景順長(zhǎng)城投資副總監(jiān)陳暉表示。

雖然，陳暉認(rèn)為三季報(bào)的亮點(diǎn)可能不多，但是一些業(yè)績(jī)比較優(yōu)良的上市公司，他認(rèn)為還是可以關(guān)注。“僅從2012年行業(yè)動(dòng)態(tài)PE看，動(dòng)態(tài)PE較低的行業(yè)是銀行、工程機(jī)械、公路及鐵路運(yùn)輸、汽車與零部件等板塊；若從2012年P(guān)EG指標(biāo)看，PEG較低的行業(yè)是汽車與零部件、建筑工程、工業(yè)機(jī)械、建材等。我們認(rèn)為白酒龍頭、汽車、部分醫(yī)藥企業(yè)及部分智能手機(jī)產(chǎn)業(yè)鏈的公司，季報(bào)可能存在一定亮點(diǎn)。”他表示。

而北京某基金公司基金經(jīng)理就對(duì)三季報(bào)的可能機(jī)會(huì)看得非常淡，他也贊同目前三季報(bào)由于披露的量太小，還難以形成非常具體的觀點(diǎn)。

“但從整體上來(lái)看，主基調(diào)已經(jīng)確定，我覺(jué)得機(jī)會(huì)不是很大。”該基金經(jīng)理表示，僅從業(yè)績(jī)上來(lái)看，目前周期類和中小盤股肯定是需要回避的，這些公司的業(yè)績(jī)大多數(shù)不樂(lè)觀。而銀行、食品飲料、白酒等業(yè)績(jī)應(yīng)該還是不錯(cuò)的，可以留意關(guān)注。然而，在近期市場(chǎng)的反彈中，銀行、醫(yī)藥和白酒等板塊都出現(xiàn)了較大的漲幅，這也可以看作是對(duì)業(yè)績(jī)的提前反映。這也意味著，上市公司三季報(bào)的一些業(yè)績(jī)亮點(diǎn)因?yàn)樘崆坝兴憩F(xiàn)，后市反彈空間可能極為有限。

上述基金經(jīng)理還一再?gòu)?qiáng)調(diào)，最重要的是，目前經(jīng)濟(jì)仍處于下滑通道中，因此，在這樣的一個(gè)背景下，上市公司三季報(bào)的投資機(jī)會(huì)應(yīng)該不會(huì)太大。

大成基金也提醒投資者，由于上市公司的盈利增速趨勢(shì)分化較大，投資者須根據(jù)對(duì)上市公司三季報(bào)的預(yù)測(cè)，及時(shí)調(diào)整持倉(cāng)結(jié)構(gòu)，加大在盈利增速趨勢(shì)向上的公司的配置比例。另外，需要指出的是，業(yè)績(jī)相對(duì)靚麗的白酒及醫(yī)藥板塊后市仍有望繼續(xù)走強(qiáng)。

基金操作出現(xiàn)分化

一位以選股為主的基金經(jīng)理則對(duì)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，自己以選股為主，其實(shí)很少去關(guān)注基金季報(bào)的情況。不管宏觀經(jīng)濟(jì)情況、市場(chǎng)表現(xiàn)和三季報(bào)如何，他的倉(cāng)位都維持在九成。

然而，另外一部分基金經(jīng)理則對(duì)近期市場(chǎng)態(tài)度謹(jǐn)慎。一位次新基金的基金經(jīng)理告訴記者，目前的建倉(cāng)節(jié)奏依舊很慢。

事實(shí)上，對(duì)于A股市場(chǎng)近期的反彈行情，基金的操作也出現(xiàn)了明顯分化。

德圣基金研究中心10月18日的測(cè)算數(shù)據(jù)顯示，偏股方向基金平均倉(cāng)位相比前周略顯分化?？杀戎鲃?dòng)股票基金加權(quán)平均倉(cāng)位為78.21%，相比前周升0.17%；偏股混合型基金加權(quán)平均倉(cāng)位為71.77%，相比前周升0.36%；配置混合型基金加權(quán)平均倉(cāng)位65.94%，相比前周降0.36%。測(cè)算期間，滬深300指數(shù)漲1.46%，倉(cāng)位被動(dòng)變化輕微。扣除被動(dòng)倉(cāng)位變化后，偏股方向基金有微幅主動(dòng)變化。

從具體基金來(lái)看，本周減倉(cāng)基金略多于加倉(cāng)基金?？鄢粍?dòng)倉(cāng)位變化后，108只主動(dòng)增持幅度超過(guò)2%，其中18只基金主動(dòng)增倉(cāng)超過(guò)5%。與此同時(shí)，140只基金主動(dòng)減倉(cāng)幅度超過(guò)2%，其中51只基金主動(dòng)減倉(cāng)超過(guò)5%。

從具體基金公司來(lái)看，大型基金公司中南方、大成旗下個(gè)別基金明顯加倉(cāng)，博時(shí)、華夏、易方達(dá)旗下基金倉(cāng)位基本維穩(wěn)。中小基金公司方面，華安、華寶興業(yè)等公司旗下基金明顯增倉(cāng)；富國(guó)、工銀瑞信旗下基金倉(cāng)位基本維持穩(wěn)定；廣發(fā)、摩根士丹利、諾安等個(gè)別公司旗下基金減持顯著。

市場(chǎng)后市反彈空間有限

很顯然，近期市場(chǎng)的反彈并沒(méi)有引起基金的極大興趣。事實(shí)上，經(jīng)濟(jì)基本面依舊是基金最為關(guān)注的因素。

針對(duì)9月份的系列宏觀數(shù)據(jù)，多家基金公司均認(rèn)為經(jīng)濟(jì)見底時(shí)間或?qū)⒀舆t。

南方基金首席策略分析師楊德龍撰文表示，目前國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)面，煤炭、鋼鐵、部分地區(qū)水泥等上游周期品價(jià)格有了明顯反彈，在經(jīng)濟(jì)見底預(yù)期背景下應(yīng)視為利好。但目前還無(wú)法看到終端需求的企穩(wěn)和回升，如果下游需求無(wú)法起色，則上游的需求反彈可能難以持續(xù)。

事實(shí)上，9月PMI新出口訂單數(shù)據(jù)有所反彈，且強(qiáng)于往年季節(jié)性均值，顯示外需有見底好轉(zhuǎn)跡象，結(jié)合美國(guó)從就業(yè)復(fù)蘇走向全面復(fù)蘇，有望提升我國(guó)出口需求，可對(duì)沖制造業(yè)投資下滑和房地產(chǎn)投資低迷等不利因素。

大成基金也認(rèn)為，最終決定市場(chǎng)走勢(shì)的還是經(jīng)濟(jì)基本面，在沒(méi)有出現(xiàn)經(jīng)濟(jì)見底信號(hào)以及能夠逆轉(zhuǎn)經(jīng)濟(jì)走勢(shì)的政策之前，市場(chǎng)后市反彈的空間將較為有限。

魏鳳春認(rèn)為，四季度系統(tǒng)性因素的力量略有增強(qiáng)，短周期萌動(dòng)，不確定性仍然較多，借著十月契機(jī)，投資者或可迎來(lái)一波短期性的機(jī)會(huì)。而在投資標(biāo)的選擇上，價(jià)格回升與補(bǔ)庫(kù)存跡象顯著的制造行業(yè)值得考慮。而一些三季報(bào)表現(xiàn)較好的行業(yè)，還可能出現(xiàn)短期季報(bào)反彈行情?？紤]到目前的市場(chǎng)情況，操作上還應(yīng)以靈活謹(jǐn)慎為主。

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