項(xiàng)崢

近期，據(jù)媒體報(bào)道，在上市銀行的半年報(bào)中，初步統(tǒng)計(jì)有9家上市銀行斥資近3000億元購(gòu)買金融機(jī)構(gòu)理財(cái)產(chǎn)品，存在將表內(nèi)貸款轉(zhuǎn)化為理財(cái)產(chǎn)品的可能性。

筆者認(rèn)為，在當(dāng)前宏觀經(jīng)濟(jì)下行壓力不減，金融風(fēng)險(xiǎn)增大，貨幣政策相對(duì)寬松的大背景下，上市銀行將表內(nèi)貸款轉(zhuǎn)化為理財(cái)產(chǎn)品動(dòng)力不足。但上市銀行購(gòu)買理財(cái)產(chǎn)品資金規(guī)模大幅增長(zhǎng)，這凸顯當(dāng)前商業(yè)銀行貸款意愿不足，更需要引起市場(chǎng)關(guān)注。

目前，監(jiān)管政策并未禁止金融機(jī)構(gòu)利用閑置資金購(gòu)買理財(cái)產(chǎn)品。因此，上市銀行利用閑置資金購(gòu)買理財(cái)產(chǎn)品，承擔(dān)金融風(fēng)險(xiǎn)并獲得投資收益，屬于商業(yè)銀行正常經(jīng)營(yíng)行為。從商業(yè)銀行會(huì)計(jì)科目看，設(shè)置了“可供出售金融資產(chǎn)”科目，本科目下還有“應(yīng)收款項(xiàng)類投資”明細(xì)科目，進(jìn)而又設(shè)置“理財(cái)產(chǎn)品”、“資金信托計(jì)劃”或“其他金融機(jī)構(gòu)發(fā)行的保本型理財(cái)產(chǎn)品”等項(xiàng)，符合金融企業(yè)會(huì)計(jì)報(bào)表報(bào)送要求，并不存在違法違規(guī)的情況。半年報(bào)發(fā)布后，監(jiān)管層也未對(duì)上市銀行利用自有資金購(gòu)買理財(cái)產(chǎn)品進(jìn)行管理或規(guī)范。

盡管如此，我們?nèi)孕桕P(guān)注這一行為所反映出來(lái)的基本事實(shí)，那就是當(dāng)前商業(yè)銀行貸款意愿存在不足。

在現(xiàn)行監(jiān)管政策下，信托貸款理財(cái)業(yè)務(wù)受到一定限制，商業(yè)銀行沒有很強(qiáng)的動(dòng)機(jī)借助自有資金，實(shí)現(xiàn)表內(nèi)貸款理財(cái)化，以規(guī)避監(jiān)管管制。此外，今年以來(lái)，貨幣政策明顯加大預(yù)調(diào)和微調(diào)，商業(yè)銀行信貸額度總體也較上年寬松，商業(yè)銀行更無(wú)動(dòng)機(jī)將閑置資金不發(fā)放貸款，而用于購(gòu)買理財(cái)產(chǎn)品。除非上市銀行本身貸款意愿不足，同時(shí)符合微觀審慎條件的有效貸款需求出現(xiàn)下降，利潤(rùn)目標(biāo)又促使金融機(jī)構(gòu)加大資金運(yùn)用。

事實(shí)上，今年以來(lái)一般性貸款增長(zhǎng)緩慢。雖然8月份新增人民幣貸款7039億元，超出市場(chǎng)預(yù)期，但非金融企業(yè)及其他部門中長(zhǎng)期貸款仍低于票據(jù)融資111億元，項(xiàng)目貸款增長(zhǎng)仍然乏力。雖然票據(jù)融資增長(zhǎng)較快，但近期未貼現(xiàn)銀行承兌匯票增長(zhǎng)放緩，8月份未貼現(xiàn)銀行承兌匯票減少844億元，同比少增2496億元，顯示未來(lái)票據(jù)融資增長(zhǎng)空間可能受限。在這種情況下，金融機(jī)構(gòu)經(jīng)營(yíng)壓力增大，利潤(rùn)目標(biāo)考核促使金融機(jī)構(gòu)加大資金運(yùn)作。特別是票據(jù)融資利率穩(wěn)步回落，理財(cái)產(chǎn)品投資風(fēng)險(xiǎn)收益優(yōu)勢(shì)凸顯，上市銀行購(gòu)買理財(cái)產(chǎn)品動(dòng)力增強(qiáng)，相應(yīng)投資資金一年內(nèi)增長(zhǎng)超過一倍。

總體來(lái)看，本輪經(jīng)濟(jì)周期調(diào)整，從根本上說，是國(guó)民經(jīng)濟(jì)運(yùn)行動(dòng)力內(nèi)在調(diào)整的反映，也是對(duì)舊有經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)和生產(chǎn)方式所做的矯正。雖然未來(lái)宏觀經(jīng)濟(jì)困難可能還會(huì)持續(xù)一段時(shí)間，但也應(yīng)該看到，中國(guó)人口規(guī)模龐大，收入增長(zhǎng)預(yù)期較強(qiáng)，因人口規(guī)模和收入增長(zhǎng)形成的市場(chǎng)需求巨大。因此，下一階段仍需堅(jiān)定做好經(jīng)濟(jì)工作的信心，適當(dāng)出臺(tái)經(jīng)濟(jì)刺激政策，商業(yè)銀行加大信貸投放，是逆周期調(diào)控的必然要求。