李迅雷

上半年經(jīng)濟數(shù)據(jù)出來之后，關(guān)于中國經(jīng)濟能否回升的爭議依然很大。樂觀者認(rèn)為中國經(jīng)濟的去庫存已近尾聲，故三季度開始經(jīng)濟將回升，悲觀者認(rèn)為中國經(jīng)濟已經(jīng)進(jìn)入長期下降軌道。其實，這兩種觀點都未必錯，因為一個是看短周期波動，另一個是看長周期趨勢。短周期波動會引發(fā)政策的預(yù)調(diào)微調(diào)，讓經(jīng)濟增長更加平穩(wěn)；而長周期下行則會倒逼經(jīng)濟改革與結(jié)構(gòu)調(diào)整，提高經(jīng)濟運行質(zhì)量，也未必是壞事。

不過，即便是對短周期是否觸底回升的判斷，也不應(yīng)只看全國GDP增速的數(shù)據(jù)，或看個別省份的數(shù)據(jù)，因為中國東部與中西部地區(qū)的經(jīng)濟發(fā)展差異較大，增長模式也有差異。如重慶、貴州等地數(shù)據(jù)反映經(jīng)濟還完全處在上升周期中，中西部地區(qū)上半年的GDP增速也普遍在10%以上。但不少東部沿海省份的經(jīng)濟增速卻低于7.5%的水平。由于中國GDP總量超過50%的比重在東部12個省市中，東部經(jīng)濟對全國舉足輕重，故東部地區(qū)經(jīng)濟如果回升乏力，則中國經(jīng)濟即便見底，回升也難有持久性。其中的原因不僅是經(jīng)濟總量問題，更是經(jīng)濟增長的質(zhì)量問題。如2009年出臺的四萬億投資計劃中，中、西部固定資產(chǎn)投資資金來自國家預(yù)算內(nèi)資金增長率分別為60.2%、89.2%，分別比東部高13.8和42.8個百分點。正是由于這種行政性的資金劃撥，其投資效益大大低于東部地區(qū)。

以每一單位固定資產(chǎn)投資所創(chuàng)造的GDP為例，西部地區(qū)從2000年的2.99下降至2010年的1.57；下降最快、投入產(chǎn)出比最小的則是東北，2010年僅為1.22。而2010年投入產(chǎn)出比超過2的分別是北京、上海、浙江、廣東：無一例外地都是東部沿海地區(qū)，其中上海以3.36的高產(chǎn)出遙遙領(lǐng)先。今年上半年，貴州經(jīng)濟增速達(dá)到14.5%，位居已公布數(shù)據(jù)的各省市中第一，但該省上半年固定資產(chǎn)投資增速竟達(dá)60%，拉動經(jīng)濟增長9.6個百分點。這樣的投資能否形成規(guī)模經(jīng)濟，能否有效拉動內(nèi)需，卻是值得懷疑，因為過去10年貴州人口是凈減少50多萬，而全國人口增加了7千多萬。投資向西，人口向東，這一現(xiàn)象更值得反思。

東部地區(qū)經(jīng)濟增速下滑，與房地產(chǎn)投資的回落和出口疲軟有很大關(guān)系，而這兩大領(lǐng)域恰好又是民營企業(yè)占主導(dǎo)的行業(yè)，那么，如何讓民企渡過難關(guān)，如何讓民間資本有更多的投資機會，恐怕是讓經(jīng)濟保持活力的主要對策了，故在政策層面上，需要通過減稅、降低融資成本和給予民企更多的投資渠道和投資優(yōu)惠來應(yīng)對。至于鋼鐵、水泥和石化等重化工行業(yè)，從未來看，其產(chǎn)能過剩是難以避免的，靠增加投資來應(yīng)對產(chǎn)能過剩，也是朝不保夕。因此，在中國重工(601989,股吧)業(yè)化步入后期之后，東部地區(qū)的產(chǎn)業(yè)升級尤為迫切，而目前產(chǎn)業(yè)升級顯然還沒有形成規(guī)模，故東部地區(qū)經(jīng)濟結(jié)構(gòu)需要有一個較長的調(diào)整期。不過，從上半年的經(jīng)濟增速看，廣東、浙江、上海、北京等省市的經(jīng)濟增速，都是二季度高于一季度，說明東部經(jīng)濟由跌趨穩(wěn)的跡象比較明顯。

中西部地區(qū)由于經(jīng)濟增長中固定資產(chǎn)投資的貢獻(xiàn)較大，盡管經(jīng)濟增速明顯高于東部地區(qū)，但對本地區(qū)相關(guān)產(chǎn)業(yè)的帶動效應(yīng)也不顯著。此外，國有企業(yè)在中西部地區(qū)的占比較高，而民間資本規(guī)模偏小，導(dǎo)致整體經(jīng)濟運行質(zhì)量不高。如重慶、河南等地的出口增速非常驚人，但在全國出口額中的占比非常低，難以改變中國出口增速下降的勢頭。此外，中西部地區(qū)在承接?xùn)|部產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移方面也不應(yīng)有過高預(yù)期，畢竟像富士康那樣的案例不適用于其他諸多產(chǎn)業(yè)，故中西部地區(qū)經(jīng)濟變化對于判斷經(jīng)濟是否回升的參考價值不大。不過，對于四川、重慶、河南、湖南、湖北等中西部的五個省市的發(fā)展趨勢，還是有一定的觀察價值。

（作者系海通證券首席經(jīng)濟學(xué)家）