每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 董華    

每經(jīng)記者 董華

基金二季報(bào)已經(jīng)披露完畢。整體上，今年上半年，基金還是為投資者獲取了一定的收益。業(yè)內(nèi)人士也表示，基金精選個(gè)股，配置能力不斷在提升。但是在這樣的行情中，明星基金經(jīng)理以及他們管理的那些基金，戰(zhàn)況到底如何呢？在選股配置方面，他們到底能否配得起他們頭上的“明星”光環(huán)？

明星基金經(jīng)理之間的競(jìng)爭(zhēng)，是倉(cāng)位判斷的競(jìng)爭(zhēng)，是行業(yè)配置的競(jìng)爭(zhēng)，也是重倉(cāng)股的競(jìng)爭(zhēng)——但今年上半年，說(shuō)到底是對(duì)地產(chǎn)股態(tài)度和配置的競(jìng)爭(zhēng)。

姓名：余廣

管理基金：景順長(zhǎng)城能源基建和景順長(zhǎng)城核心競(jìng)爭(zhēng)力

單位凈值（截至7月19日）：1.031元和1.066元今年以來(lái)收益率（截至7月19日）：10.27%和22.37%

重點(diǎn)配置：景順長(zhǎng)城能源基建主要配置制造業(yè)、機(jī)械設(shè)備儀表、建筑業(yè)和金屬非金屬行業(yè)等；景順長(zhǎng)城核心競(jìng)爭(zhēng)力，主要配置集中在制造業(yè)、房地產(chǎn)和電子等。

點(diǎn)評(píng)：從這兩只基金的前十大重倉(cāng)股可以看出，上半年景順長(zhǎng)城能源基建抓住了上漲的行情，中南建設(shè)和金螳螂，還有冠城大通等上漲均超過(guò)50%。而該基金持有10.48%的金融保險(xiǎn)，及18.63%的機(jī)械設(shè)備業(yè)6月份以來(lái)都跌得比較嚴(yán)重，部分拖累了該基金的表現(xiàn)。

余廣管理的另一只產(chǎn)品——景順長(zhǎng)城核心競(jìng)爭(zhēng)力，以上半年近20%的高收益率毫無(wú)疑問(wèn)地取得股基業(yè)績(jī)冠軍。從該基金的配置可以看出，房地產(chǎn)行業(yè)是核心配置之一，而重倉(cāng)股格力電器、金螳螂、洪濤股份、保利地產(chǎn)、康美藥業(yè)、大華股份和金地集團(tuán)等上半年都有極為良好的表現(xiàn)。

針對(duì)下半年，余廣表示，由于大盤整體估值已在歷史底部，市場(chǎng)下跌空間或?qū)⒂邢?，他認(rèn)為對(duì)市場(chǎng)不宜過(guò)分悲觀。考慮到政策對(duì)于消費(fèi)和出口作用有限，重點(diǎn)仍然是通過(guò)投資促增長(zhǎng)。該基金在操作上將保持合理倉(cāng)位，重于選股而并非擇時(shí)，持續(xù)關(guān)注管理優(yōu)秀、成長(zhǎng)性較好以及估值相對(duì)便宜的個(gè)股，在產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)、區(qū)域經(jīng)濟(jì)和城鎮(zhèn)化方面，把握其中的趨勢(shì)性變化機(jī)會(huì)。

姓名：張曉東

管理基金：國(guó)富彈性市值股票和國(guó)富深化價(jià)值股票

單位凈值（截至7月19日）：1.185元和1.315元今年以來(lái)收益率（截至7月19日）：9.74%和10.67%

重點(diǎn)配置：國(guó)富彈性市值股票重點(diǎn)配置了制造業(yè)、醫(yī)藥生物制品和批發(fā)零售貿(mào)易等；國(guó)富深化價(jià)值重點(diǎn)配置了制造業(yè)、醫(yī)藥生物制品和批發(fā)零售貿(mào)易等。

點(diǎn)評(píng)：兩只基金上半年均跑贏了業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)。由于兩只基金對(duì)房地產(chǎn)板塊均有7.27%的配置，抓住了上半年地產(chǎn)股反彈上漲的機(jī)會(huì)。

在報(bào)告期內(nèi)，由于兩只基金在地產(chǎn)、建筑裝飾、醫(yī)藥和食品飲料等行業(yè)一直布局較多，受益程度較為明顯。對(duì)銀行股的低配置也讓這兩只基金躲過(guò)一劫，尤其是國(guó)富深化價(jià)值，金融保險(xiǎn)的配置比例只有0.49%。二季度操作上，基于對(duì)經(jīng)濟(jì)前景不明朗的判斷，基金經(jīng)理適度調(diào)低了組合的倉(cāng)位。二季度末，國(guó)富深化價(jià)值的倉(cāng)位為77.83%，國(guó)富彈性市值只有67.62%的倉(cāng)位。

張曉東表示，現(xiàn)階段經(jīng)濟(jì)下行的趨勢(shì)明確，市場(chǎng)對(duì)此已預(yù)期充分。而政策層面的積極信號(hào)越來(lái)越明顯，降息、降準(zhǔn)和房地產(chǎn)調(diào)控政策松動(dòng)陸續(xù)出臺(tái)。他認(rèn)為隨著后續(xù)穩(wěn)增長(zhǎng)政策的陸續(xù)加碼，其效果有望在未來(lái)2~3個(gè)月內(nèi)反映到實(shí)體經(jīng)濟(jì)中。對(duì)未來(lái)三季度市場(chǎng)走勢(shì)并不悲觀。

姓名：邵健

管理基金：嘉實(shí)增長(zhǎng)混合和嘉實(shí)策略增長(zhǎng)

單位凈值（截至7月19日）：4.822元和1.097元今年以來(lái)收益率（截至7月19日）：10.60%和11.71%

重點(diǎn)配置：嘉實(shí)增長(zhǎng)混合的重點(diǎn)配置是制造業(yè)、食品飲料、機(jī)械設(shè)備儀表和房地產(chǎn)等；嘉實(shí)策略增長(zhǎng)的重點(diǎn)配置是制造業(yè)、食品飲料、機(jī)械設(shè)備儀表和房地產(chǎn)等。

點(diǎn)評(píng)：上半年，這兩只基金均跑贏了業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)。從二季報(bào)的重倉(cāng)股來(lái)看，兩只基金絕對(duì)是“喝酒吃藥”的高手.

在它們的前十大重倉(cāng)股里，貴州茅臺(tái)和洋河股份均位居前兩位。而康美藥業(yè)和江中藥業(yè)也分列兩只基金的前十大重倉(cāng)股。

在二季度中，該基金將資產(chǎn)進(jìn)一步向優(yōu)質(zhì)企業(yè)進(jìn)行了集中，加大了組合的進(jìn)攻性，行業(yè)上超配了食品飲料、能源、家電、醫(yī)藥等行業(yè)，取得了較好的效果。

展望未來(lái)，邵健認(rèn)為，全球的風(fēng)險(xiǎn)偏好有望觸底回升，歐洲的債務(wù)問(wèn)題將度過(guò)最恐慌的時(shí)刻。而在中國(guó)國(guó)內(nèi)，經(jīng)濟(jì)在三季度有可能仍將慣性下滑，企業(yè)的盈利增速預(yù)期也可能進(jìn)一步下調(diào)，但速度上比較二季度有望減緩。因此，政策與企業(yè)盈利預(yù)期的拐點(diǎn)很可能逐步出現(xiàn)。在這一的背景下，市場(chǎng)可能呈現(xiàn)振蕩并小幅向上的主基調(diào)。

姓名：孫建波

管理基金：華商盛世成長(zhǎng)和華商策略精選

單位凈值（截至7月19日）：1.642元和0.711元今年以來(lái)收益率（截至7月19日）：-2.11%和-2.74%

重點(diǎn)配置：華商盛世成長(zhǎng)重點(diǎn)配置制造業(yè)、醫(yī)藥生物制品和信息技術(shù)業(yè)等；華商策略精選重點(diǎn)配置制造業(yè)和信息技術(shù)業(yè)等。

點(diǎn)評(píng)：這兩只基金上半年均跑輸了業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)。從配置上來(lái)看，兩只基金的前兩大重倉(cāng)股都是廣匯股份和國(guó)電南瑞，5月份以來(lái)輸配電氣大幅下跌，國(guó)電南瑞跌超20%。同時(shí)，由于孫建波對(duì)地產(chǎn)股投資邏輯的錯(cuò)誤判斷，導(dǎo)致地產(chǎn)行業(yè)配置不足，失去行業(yè)機(jī)會(huì)。雖然在配置上，該基金自5月下旬大幅度超配了醫(yī)藥股；食品飲料股雖然減配，但增持了沱牌舍得，減持了五糧液，但是最終還是由于國(guó)電南瑞和地產(chǎn)股的錯(cuò)配造成了基金上半年業(yè)績(jī)不佳。

下半年，孫建波認(rèn)為，短期的經(jīng)濟(jì)回升容易，而影響中國(guó)經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)期發(fā)展的問(wèn)題是愈加沉重，因此對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)的中長(zhǎng)期持更加審慎的態(tài)度。證券市場(chǎng)受益于企業(yè)盈利觸底反彈和流動(dòng)性放松，可能先抑后揚(yáng)。但是，對(duì)市場(chǎng)空間尚難看得很大。

姓名：楊紹基

管理基金：金鷹中小盤、金鷹穩(wěn)健成長(zhǎng)和金鷹策略配置股票

單位凈值（截至7月19日）：0.743元、0.672元和0.904元今年以來(lái)收益率（截至7月19日）：6.14%、-1.03%和-5.38%

重點(diǎn)配置：金鷹中小盤主要配置制造業(yè)、機(jī)械設(shè)備儀表和電子；金鷹穩(wěn)健增長(zhǎng)主要配置了制造業(yè)、金融保險(xiǎn)和機(jī)械設(shè)備儀表等；金鷹策略主要配置了制造業(yè)、金融保險(xiǎn)和房地產(chǎn)等。

點(diǎn)評(píng)：上半年，三只基金中只有中小盤精選收益跑贏了業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)。金鷹中小盤精選起初錯(cuò)判了二季度的行情，做多配置的有色金屬、券商、汽車等彈性資產(chǎn)表現(xiàn)不佳，拖累基金凈值表現(xiàn)。但是此后基金經(jīng)理果斷減持券商、汽車等彈性資產(chǎn)，增加醫(yī)藥板塊的配置比例，提高組合資產(chǎn)的防守能力，而二季度繼續(xù)穩(wěn)倉(cāng)持有的稀土永磁板塊也表現(xiàn)強(qiáng)于大盤，穩(wěn)定了基金業(yè)績(jī)表現(xiàn)。

事實(shí)上，金鷹策略配置的前兩大重倉(cāng)股——廣匯能源和包鋼稀土，6月份以來(lái)的下跌幅度均超過(guò)10%。在金鷹穩(wěn)健成長(zhǎng)的前十大重倉(cāng)股里，有浦發(fā)銀行、華夏銀行和興業(yè)銀行等金融股，而5月份以來(lái)，這些股票下跌了15%左右，拖累了基金業(yè)績(jī)。

楊紹基預(yù)計(jì)經(jīng)濟(jì)將在三季度凈利潤(rùn)率產(chǎn)生拐點(diǎn)，三季度中國(guó)經(jīng)濟(jì)將向復(fù)蘇期過(guò)渡，在此期間企業(yè)對(duì)信貸的需求偏弱將進(jìn)一步促使政策預(yù)調(diào)、微調(diào)，隨著信貸規(guī)模擴(kuò)大、不對(duì)稱降息等寬松政策有望相繼實(shí)施，貨幣供給整體寬松，三季度資金成本仍將保持下行趨勢(shì)，市場(chǎng)上漲動(dòng)力是企業(yè)盈利觸底回升，市場(chǎng)進(jìn)入業(yè)績(jī)上漲推動(dòng)階段，他認(rèn)為三季度存在較好的結(jié)構(gòu)性投資機(jī)會(huì)。投資策略應(yīng)著眼于如何在寬幅震蕩的市場(chǎng)中尋找結(jié)構(gòu)性投資機(jī)會(huì)。

姓名：程海泳

管理基金：華夏復(fù)興

單位凈值（截至7月19日）：1.055元今年以來(lái)收益率（截至7月19日）：-0.57%

重點(diǎn)配置：制造業(yè)、機(jī)械設(shè)備儀表、房地產(chǎn)業(yè)和金融保險(xiǎn)等。

點(diǎn)評(píng)：該基金在3月底加倉(cāng)后持續(xù)保持高倉(cāng)位,基于對(duì)市場(chǎng)反彈的判斷保持了組合的進(jìn)攻性,并繼續(xù)少量增持了非銀行金融和基建相關(guān)行業(yè)的個(gè)股。二季度，該基金的凈值增長(zhǎng)率為1.33%，業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)僅為0.47%。但是在近期的市場(chǎng)大跌中，顯然該股的高倉(cāng)位會(huì)給業(yè)績(jī)帶來(lái)一定的影響。

在行業(yè)方面，程海泳認(rèn)為保險(xiǎn)行業(yè)受益于潛在的養(yǎng)老保險(xiǎn)抵稅的政策，銀行估值較低但缺乏彈性,券商的催化劑在陸續(xù)兌現(xiàn)；地產(chǎn)銷售的改善仍將持續(xù)；家電、汽車等早周期行業(yè),以及工程機(jī)械、水泥等投資品行業(yè),受潛在的政策刺激和經(jīng)濟(jì)回升預(yù)期可能會(huì)出現(xiàn)交易性機(jī)會(huì),但基本面的改善尚需時(shí)日。

程海泳認(rèn)為,經(jīng)過(guò)6月份的下跌,三季度在國(guó)際市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好回升、國(guó)內(nèi)“穩(wěn)增長(zhǎng)”措施進(jìn)一步出臺(tái)的背景下,A股有望從年內(nèi)第3個(gè)低點(diǎn)展開(kāi)反彈。據(jù)此判斷，二季度末該基金的倉(cāng)位是92.77%。程海泳準(zhǔn)備以高倉(cāng)位迎接三季度的反彈。

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