自今日起，四大期貨交易所將對(duì)各上市品種執(zhí)行下調(diào)后的交易手續(xù)費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)。作為會(huì)員單位的期貨公司，是否跟隨交易所同步下調(diào)，成為近來(lái)期貨公司大佬們碰頭時(shí)必須交流的話題。

據(jù)證券時(shí)報(bào)記者了解，已有部分期貨公司準(zhǔn)備參照交易所的新標(biāo)準(zhǔn)降低客戶手續(xù)費(fèi)，但基于對(duì)交易所返還政策可能取消的擔(dān)心，仍有不少期貨公司持謹(jǐn)慎態(tài)度，甚至直接表示“不會(huì)調(diào)”。

跟與不跟調(diào)很糾結(jié)

4月27日，證監(jiān)會(huì)宣布國(guó)內(nèi)四家期貨交易所將降低所有期貨交易品種的手續(xù)費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)，各品種降費(fèi)比例由12.5%至66.7%不等，預(yù)計(jì)整體下調(diào)幅度為30%左右，新標(biāo)準(zhǔn)將從6月1日起執(zhí)行。是否跟調(diào)？各大期貨公司高管頗為躊躇。

如果跟調(diào)，讓出的利潤(rùn)將需要更大的成交量支撐，降低手續(xù)費(fèi)和提高成交量之間畢竟只有理論上的正相關(guān)，并無(wú)一一對(duì)應(yīng)的拉動(dòng)關(guān)系。一家券商系期貨公司負(fù)責(zé)人估計(jì)，如果市場(chǎng)平均手續(xù)費(fèi)費(fèi)率下降15%，交易量至少要提升20%以上，才能覆蓋由此帶來(lái)的收入損失。

讓高管們更糾結(jié)的，還有上月市場(chǎng)上傳出的另一個(gè)消息交易所返還期貨公司30%手續(xù)費(fèi)的現(xiàn)行政策，可能在此輪下調(diào)手續(xù)費(fèi)之后取消。這意味著期貨公司的重要利潤(rùn)來(lái)源，即交易所的返還費(fèi)用走上了待定席。

2011年，由于市場(chǎng)環(huán)境不佳、手續(xù)費(fèi)競(jìng)爭(zhēng)激烈等原因，期貨公司利潤(rùn)大幅下滑。交易所為了維持期貨公司利潤(rùn)，于11月份相繼發(fā)出通知，重啟返還30%手續(xù)費(fèi)給期貨公司這一政策。返還部分全額劃入期貨公司自有資金賬戶，并計(jì)入公司財(cái)務(wù)收入，利潤(rùn)返還成為去年一些期貨公司利潤(rùn)的救命稻草。

“未來(lái)如果失去返還的這部分利潤(rùn)，不少期貨公司將從盈虧平衡跌進(jìn)虧損。”某期貨公司人士對(duì)記者表示，目前期貨公司獲得的交易所返還基本上超過(guò)了凈留存手續(xù)費(fèi)，有些手續(xù)費(fèi)水平低的公司其比例會(huì)更高，“取消返還后很多期貨公司預(yù)計(jì)利潤(rùn)要腰斬了。”

另外，今年期貨市場(chǎng)成交情況并沒(méi)有明顯起色，比如5月24日燃油期貨更是出現(xiàn)了零成交，市場(chǎng)流動(dòng)性和投機(jī)性都顯不足。這會(huì)否對(duì)其他品種產(chǎn)生示范效應(yīng)，還未可知。

不容樂(lè)觀的現(xiàn)狀，使得不少期貨公司難有跟調(diào)的動(dòng)力。但是，不跟調(diào)的弊端也顯而易見(jiàn)：不利于客戶的穩(wěn)定，特別是在一些期貨公司已經(jīng)調(diào)低手續(xù)費(fèi)的情況下。

期貨公司態(tài)度不一

“此前對(duì)于同行的詢問(wèn)，我的態(tài)度很明確，我們已經(jīng)決定6月1日起將按照新標(biāo)準(zhǔn)（對(duì)客戶）全面下調(diào)交易費(fèi)率，絕不拖延。降低交易成本不僅對(duì)客戶有利，對(duì)整個(gè)行業(yè)的健康發(fā)展也是有利的，有利的事，一定堅(jiān)決執(zhí)行，盡管對(duì)公司收入來(lái)看短期會(huì)受到影響。”5月中旬，光大期貨總經(jīng)理田亞林在其微博中旗幟鮮明地表示。但是對(duì)于不少期貨公司而言，這種做法需要太大的勇氣。

一家總部位于深圳、盈利狀況并不差的期貨公司副總向記者明確表示：“我們不跟調(diào)。”他們的困難在于，如果交易所取消返還，公司利潤(rùn)將出現(xiàn)較大波動(dòng)。

“我們不主動(dòng)調(diào)。”招商期貨人士對(duì)記者表示，有客戶要調(diào)整，可以向公司提出申請(qǐng)。海通期貨、中期期貨也表達(dá)了類似態(tài)度，均未發(fā)出跟調(diào)通知。以經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)為主的期貨公司如金匯期貨，則表示會(huì)適當(dāng)下調(diào)，以讓利給廣大投資者。

一名期貨公司深圳營(yíng)業(yè)部總經(jīng)理表示，如果期貨公司不面向投資者下調(diào)手續(xù)費(fèi)，則此次交易所為“推動(dòng)降低期貨交易成本，提高市場(chǎng)效率，便利現(xiàn)貨企業(yè)廣泛參與”所做的努力，將難以落地；但是如果交易所下調(diào)手續(xù)費(fèi)之后又將原返還政策取消，這對(duì)交易所利益絲毫無(wú)損，期貨公司卻將承受更大的風(fēng)險(xiǎn)，因此缺少跟調(diào)動(dòng)力。