每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 李娜    

每經(jīng)記者 李娜

由于具備很強(qiáng)的投資工具性，分級(jí)基金陣營(yíng)在2012年擴(kuò)張的步伐仍在加快。

4月，繼長(zhǎng)盛同慶轉(zhuǎn)型方案獲通過(guò)后，國(guó)內(nèi)首只分級(jí)基金——國(guó)投瑞銀瑞福分級(jí)基金，也將于7月16日封閉期到期。轉(zhuǎn)型后的瑞福分級(jí)基金將選擇跟被動(dòng)蹤深證100指數(shù)，并于明日（本周三）起開(kāi)始停牌，等待持有人大會(huì)決議生效后復(fù)牌，預(yù)計(jì)停牌時(shí)間將超過(guò)1個(gè)月。

停牌將超過(guò)1個(gè)月

近日，國(guó)內(nèi)手指分級(jí)基金產(chǎn)品國(guó)投瑞銀瑞福分級(jí)基金發(fā)布了轉(zhuǎn)型方案。方案顯示，轉(zhuǎn)型后的國(guó)投瑞銀瑞福分級(jí)基金由主動(dòng)管理型轉(zhuǎn)為被動(dòng)管理型，跟蹤標(biāo)的指數(shù)為深證100價(jià)格指數(shù)。

具體而言，到期后的瑞福分級(jí)仍將延續(xù)目前的分級(jí)模式，以瑞福優(yōu)先和瑞福進(jìn)取兩級(jí)份額分別運(yùn)作，運(yùn)作期延長(zhǎng)三年。瑞福優(yōu)先的約定年化收益率為“一年期定存（稅后）+3%”，瑞福基金的資產(chǎn)凈值將優(yōu)先滿足瑞福優(yōu)先的本金及約定收益，剩余的基金資產(chǎn)歸瑞福進(jìn)取享有。在分級(jí)運(yùn)作期內(nèi)，瑞福優(yōu)先每滿6個(gè)月開(kāi)放一次，且申購(gòu)費(fèi)率為零，瑞福進(jìn)取則封閉運(yùn)作、上市交易。

在發(fā)布方案的同時(shí)，國(guó)投瑞銀基金公司也表示為方便持有人行使表決權(quán)，持有人可通過(guò)授權(quán)方式參與投票表決，而本次持有人大會(huì)權(quán)益登記日為4月24日。此外，瑞福進(jìn)取將于4月25日起（即本周三）開(kāi)始停牌，持有人大會(huì)決議生效后將申請(qǐng)復(fù)牌。審議該方案的持有人大會(huì)將于6月8日召開(kāi)。這也意味著，瑞福分級(jí)基金停牌時(shí)將超過(guò)1個(gè)月。

瑞福優(yōu)選或再啟比例配售

事實(shí)上，瑞福優(yōu)選在新方案中每半年開(kāi)放的設(shè)計(jì)，使其和時(shí)下流行的分級(jí)債基注重流動(dòng)性的思路相同。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，相比之下，由于瑞福優(yōu)選約定年化收益率為1年期定存（稅后）+3%，年收益率達(dá)到了6.5%，使其優(yōu)勢(shì)更為突出。

統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，目前市場(chǎng)僅有的幾只分級(jí)債基，其A類份額約定的年化收益率范圍為4.5%~5%，收益最高的博時(shí)裕祥目前約定的年化收益率也只有5%，富國(guó)天盈分級(jí)債A類約定收益率為4.9%。

深圳某券商分析人士告訴 《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者：“綜合流動(dòng)性和收益率來(lái)看，新瑞福優(yōu)選優(yōu)勢(shì)很明顯。去年開(kāi)放的天弘添利分級(jí)，受到投資者追捧，不得不比例配售，其約定的收益率也只有4.55%。估計(jì)瑞福優(yōu)選進(jìn)入銷售期后，極有可能出現(xiàn)比例配售。”

持相同看法的還有浙商證券分析師邱小平。在他看來(lái)，新瑞福優(yōu)選特有的“現(xiàn)金結(jié)算模式”使得新的瑞福優(yōu)先幾乎是無(wú)風(fēng)險(xiǎn)的，并且很大程度上可以“保本保息”。尤其是在最初的半年，只要深證100指數(shù)跌幅低于36%，瑞福優(yōu)先就能保本保息。即便大盤大幅下跌使得瑞福進(jìn)取達(dá)到0.25元以下，在折算日之前的約定收益和本金還是有保障的。該基金在打開(kāi)申購(gòu)時(shí)極有可能受到投資者的熱捧，最終采用比例配售的方式發(fā)售。

瑞福進(jìn)取有溢價(jià)空間

根據(jù)相關(guān)規(guī)定，基金在到期前的6個(gè)月內(nèi)，基金的投資資產(chǎn)配置可不受股票投資60%~100%比例的限制，從最近幾日滬深300指數(shù)漲跌與瑞福分級(jí)基金凈值漲跌相比，瑞福進(jìn)取進(jìn)入了“去杠桿”狀態(tài)。不過(guò)，截至上周五，瑞福進(jìn)取的溢價(jià)率仍有3%。

對(duì)于新瑞福進(jìn)取的投資價(jià)值，海通證券高級(jí)基金分析師單開(kāi)佳認(rèn)為，轉(zhuǎn)型后的新瑞福進(jìn)取將是市場(chǎng)上唯一單級(jí)上市交易的指數(shù)型杠桿基金份額，具有一定的稀缺價(jià)值，而且目前市場(chǎng)上杠桿水平相近的進(jìn)取類份額多數(shù)都為溢價(jià)交易，因此其上市后也可能會(huì)出現(xiàn)溢價(jià)。

邱小平則表示，目前，初始配比為1:1的永續(xù)型杠桿股基的溢價(jià)率都在15%以上。而新的瑞福進(jìn)取溢價(jià)率為零，投資者可以充分享受大盤上漲帶來(lái)的杠桿收益。并且沒(méi)有配對(duì)轉(zhuǎn)換的壓制，在市場(chǎng)強(qiáng)烈看漲時(shí)，該基金的溢價(jià)率有較大的想象空間。另外，由于瑞福優(yōu)先和瑞福進(jìn)取采用分開(kāi)銷售的模型，新瑞福進(jìn)取的認(rèn)購(gòu)起點(diǎn)為5萬(wàn)元，還需要1.2%的申購(gòu)費(fèi)，鑒于目前老瑞福進(jìn)取溢價(jià)率只有3%左右，中小投資者在溢價(jià)率較低時(shí)可以從二級(jí)市場(chǎng)介入并持有。