每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 楊井鑫 發(fā)自北京    

每經(jīng)記者 楊井鑫 發(fā)自北京

央行擴(kuò)大人民幣匯率浮動(dòng)的政策對(duì)期銅的走勢(shì)形成了再一次打壓。4月16日，大宗商品市場(chǎng)全線收跌，而期銅跌幅位居首位。

分析人士指出，目前市場(chǎng)對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)并不樂(lè)觀。隨著市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好情緒的驟然降溫，期銅已被市場(chǎng)資金一致看跌。況且，周末央行出臺(tái)的匯率浮動(dòng)政策在市場(chǎng)效果上偏負(fù)面，國(guó)內(nèi)長(zhǎng)期存在的“融資銅”現(xiàn)象也可能因此受挫，預(yù)示著期銅可能在短期內(nèi)破位下行。

期銅跌幅居大宗商品首位

由于大宗商品市場(chǎng)和進(jìn)出口貿(mào)易關(guān)系密切，央行此舉或?qū)ι唐肥袌?chǎng)影響不小。

4月16日，國(guó)內(nèi)大宗商品市場(chǎng)全線收跌，而期銅跌幅位居首位。從具體品種來(lái)看，有色金屬跌幅明顯，而銅期貨則領(lǐng)跌該板塊。16日，銅期貨全天走勢(shì)低迷，價(jià)格走勢(shì)在56650～57030元/噸區(qū)間內(nèi)。截至下午收盤(pán)，滬銅1207主力合約收于每噸5.67萬(wàn)元，單日下跌1650元，跌幅2.83%。更值得關(guān)注的是，經(jīng)過(guò)連日的深幅下探，銅期貨價(jià)格已經(jīng)創(chuàng)下了近3個(gè)月以來(lái)的新低。

從16日市場(chǎng)走勢(shì)看，在銅期貨的帶動(dòng)下，其他大宗商品品種也多以報(bào)跌收盤(pán)。黃金期貨主力合約收于每克335.6元，較前一交易日結(jié)算價(jià)下跌6.85元，跌幅2%；鋅期貨主力合約收于每噸1.53萬(wàn)元，較前一交易日結(jié)算價(jià)下跌265元，跌幅1.7%；鉛期貨主力合約收于每噸1.56萬(wàn)元，跌幅1.05%。

與此同時(shí)，石化類(lèi)商品和農(nóng)產(chǎn)品也幾乎全線收跌：橡膠期貨主力合約收于每噸2.65萬(wàn)元，跌幅0.93%；燃油期貨主力合約收于每噸5458元，跌幅0.75%；焦炭期貨主力合約收于每噸2084元，跌幅0.71%。豆類(lèi)、油脂類(lèi)商品跌幅明顯，棕櫚油期貨主力合約收于每噸8856元，跌幅1.51%；豆油期貨主力合約收于每噸9872元，跌幅1.4%；豆粕期貨主力合約收于每噸3347元，跌幅1.15%；菜子油期貨主力合約收于每噸1.05萬(wàn)元，跌幅0.85%。

“期貨銅的下跌與宏觀經(jīng)濟(jì)及市場(chǎng)都有很強(qiáng)的關(guān)系。”倍特期貨一名分析人士向《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，銅期貨的消息面在目前呈現(xiàn)“內(nèi)外交困”的局面。今年第一季度GDP低于市場(chǎng)預(yù)期增長(zhǎng)，顯示出了國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)增速的進(jìn)一步回落，對(duì)銅的價(jià)格走勢(shì)起到了一定的打壓作用。而隨著意大利與西班牙國(guó)債收益率的攀升，市場(chǎng)對(duì)歐元區(qū)的債務(wù)危機(jī)重新燃起了擔(dān)憂。在諸多不利影響之下，市場(chǎng)做空氣氛濃烈。

“融資銅”或受挫

在央行出臺(tái)擴(kuò)大人民幣擴(kuò)大浮動(dòng)范圍政策之后，業(yè)內(nèi)的關(guān)注焦點(diǎn)瞬間聚焦在了“融資銅”上，而中國(guó)長(zhǎng)期存在的“融資銅”怪象也可能因此受挫。

北京一位期貨分析師向《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者解釋?zhuān)?ldquo;融資銅”就是市場(chǎng)對(duì)銅的需求逐漸轉(zhuǎn)為以融資為目的的抵押物，并非是中國(guó)對(duì)銅的真實(shí)需求。也正是因?yàn)檫@個(gè)原因，近年來(lái)中國(guó)銅進(jìn)口激增，并導(dǎo)致了銅庫(kù)存囤積。

“很多貿(mào)易商進(jìn)口銅即使虧錢(qián)，也會(huì)為了融資來(lái)做進(jìn)口。這里面的大量進(jìn)口銅并不用于消費(fèi)，而是用于融資；國(guó)內(nèi)只要是具有資質(zhì)的貿(mào)易公司就可以做，尤其是大型國(guó)企。”上述分析師表示，銅質(zhì)押融資在行業(yè)內(nèi)很常見(jiàn)，主要是指銅材的信用證質(zhì)押業(yè)務(wù)。憑信用證向銀行申請(qǐng)質(zhì)押融資，相當(dāng)于獲得一筆低廉的貸款。

“事實(shí)上，在人民幣對(duì)美元交易價(jià)波動(dòng)擴(kuò)大之后，‘融資銅’可能會(huì)受到較大的影響。由于遠(yuǎn)期離岸人民幣價(jià)格單邊上漲的概率較小，價(jià)差收益可能變?yōu)樘潛p。那么，進(jìn)口商將對(duì)‘融資銅’進(jìn)口的風(fēng)險(xiǎn)有一個(gè)評(píng)估。”該分析人士認(rèn)為，這個(gè)打擊也是基于風(fēng)險(xiǎn)可能性上的。

進(jìn)口商壓力增加

對(duì)于央行推出擴(kuò)大人民幣匯率浮動(dòng)范圍的政策，該分析人士也表示消息偏負(fù)面，但不是商品市場(chǎng)走勢(shì)的決定因素。

他同時(shí)也提到，這個(gè)因素短期內(nèi)的影響并不會(huì)太明顯，因?yàn)槿嗣駧努F(xiàn)在的匯率相對(duì)還是比較穩(wěn)定。

“人民幣匯率浮動(dòng)擴(kuò)大直接影響的就是進(jìn)口。由于匯率的不確定性，導(dǎo)致了進(jìn)口商匯率風(fēng)險(xiǎn)高漲，從而抑制了他們進(jìn)口貨物的行為。”他表示，人民幣兌美元波動(dòng)幅度擴(kuò)大，意味著在某一時(shí)期簽訂的進(jìn)口訂單可能因人民幣匯率的波動(dòng)而產(chǎn)生額外虧損。一旦人民幣兌美元在簽訂訂單后大幅上漲，對(duì)于進(jìn)口商意味著少進(jìn)口了貨物；而一旦人民幣貶值幅度過(guò)大，對(duì)于進(jìn)口商而言，那么需要支付更多的貨款。

華安期貨分析師蘇曉東指出，擴(kuò)大人民幣浮動(dòng)區(qū)間本是一個(gè)中性政策，人民幣兌美元匯率未來(lái)很可能升勢(shì)放緩或出現(xiàn)明顯的雙向波動(dòng)，而出現(xiàn)單邊轉(zhuǎn)向的概率不大。