2012-03-10 01:26:02
《每日經(jīng)濟(jì)新聞》梳理提出有關(guān)資本市場(chǎng)的九大關(guān)鍵詞,字里行間傳達(dá)著2012年股市運(yùn)行面臨的重要改變。
每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 李文藝
每經(jīng)記者 李文藝
3月5日,國(guó)務(wù)院總理溫家寶向十一屆全國(guó)人大五次會(huì)議作了政府工作報(bào)告(以下簡(jiǎn)稱2012政府工作報(bào)告),全文1.8萬(wàn)字的敘述,涉及方方面面。
《每日經(jīng)濟(jì)新聞》梳理提出有關(guān)資本市場(chǎng)的九大關(guān)鍵詞——GDP預(yù)期目標(biāo)7.5%、通脹目標(biāo)4%、M2預(yù)期增長(zhǎng)14%、新股發(fā)行制度改革、完善退市制度、強(qiáng)化投資者回報(bào)、投資者權(quán)益保護(hù)、PM2.5、海洋發(fā)展戰(zhàn)略。有的是2012年首提“關(guān)鍵詞”,有的是2012年變化“關(guān)鍵詞”,有的則是重提“關(guān)鍵詞”。不管何種類型,字里行間都傳達(dá)著2012年股市運(yùn)行面臨的重要改變。
解讀九大關(guān)鍵詞亦是解讀2012年的證券市場(chǎng)。
/“數(shù)據(jù)”關(guān)鍵詞/
7.5%GDP預(yù)期目標(biāo)8年來(lái)首次低于8%
2012政府工作報(bào)告最受關(guān)注的是將GDP(國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值)預(yù)期目標(biāo)下調(diào)為7.5%。自2005年以來(lái),這一預(yù)期目標(biāo)一直都設(shè)定的是8%,盡管每年的實(shí)際增長(zhǎng)幅度都遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)8%的目標(biāo)。多數(shù)市場(chǎng)人士認(rèn)為,下調(diào)GDP預(yù)期目標(biāo)顯示出今年政府經(jīng)濟(jì)工作重點(diǎn)的轉(zhuǎn)移,由數(shù)量轉(zhuǎn)向了質(zhì)量。
回顧過(guò)去8年我國(guó)GDP的增長(zhǎng)速度,2004年GDP的預(yù)設(shè)目標(biāo)值是7%,此后的2005年至2011年,這一預(yù)期目標(biāo)連續(xù)7年被確定為8%。2012年下調(diào)目標(biāo)值,將此設(shè)定為7.5%,國(guó)務(wù)院總理溫家寶說(shuō),主要是要與“十二五”規(guī)劃目標(biāo)逐步銜接,引導(dǎo)各方面把工作著力點(diǎn)放到加快轉(zhuǎn)變經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式,切實(shí)提高經(jīng)濟(jì)發(fā)展質(zhì)量和效益上來(lái),以利于實(shí)現(xiàn)更長(zhǎng)時(shí)期,更高水平,更好質(zhì)量的發(fā)展。
事實(shí)上,從歷年經(jīng)驗(yàn)來(lái)看,經(jīng)濟(jì)實(shí)際增速總是遠(yuǎn)高于政府目標(biāo),因此2012年的下調(diào),更多的是反映了政府把經(jīng)濟(jì)工作的重點(diǎn)從數(shù)量轉(zhuǎn)向質(zhì)量,加大對(duì)經(jīng)濟(jì)減速的容忍度,而不是把7.5%作為經(jīng)濟(jì)調(diào)控的實(shí)際目標(biāo)。市場(chǎng)預(yù)期,如果今年GDP同比增速維持在7.5%以上,政府就不會(huì)采取大規(guī)模的刺激政策,而只會(huì)進(jìn)行微調(diào)。此外,2012政府工作報(bào)告中“改革”一詞幾乎貫穿全文,著重突出對(duì)重點(diǎn)領(lǐng)域的改革,如財(cái)稅金融體制、壟斷行業(yè)、電價(jià)管理及收入分配等,加大對(duì)經(jīng)濟(jì)減速的容忍度也體現(xiàn)出政府對(duì)改革的決心。
華安證券分析師王世新對(duì)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》表示,雖說(shuō)增長(zhǎng)目標(biāo)調(diào)低短期對(duì)市場(chǎng)有負(fù)面影響,但在當(dāng)前環(huán)境下7.5%的增長(zhǎng)目標(biāo)還是比較務(wù)實(shí)的,增長(zhǎng)目標(biāo)降低有利于調(diào)結(jié)構(gòu),因此中長(zhǎng)期是有利的。此外,較低的增長(zhǎng)目標(biāo),意味著房地產(chǎn)調(diào)控政策不可能出現(xiàn)大規(guī)模的放松。由于“改革”在2012政府工作報(bào)告中著墨較多,預(yù)期結(jié)構(gòu)性投資機(jī)會(huì)將成為今后投資的重點(diǎn)對(duì)象。
4%通脹目標(biāo)與去年形同神不同
將GDP預(yù)期目標(biāo)下調(diào)至7.5%的同時(shí),2012政府工作報(bào)告中將通脹目標(biāo)仍設(shè)定于4%,與去年的目標(biāo)值相同,但事實(shí)上,這只是形同神不同。
雖然目標(biāo)值的數(shù)據(jù)設(shè)定與2011年一樣,但內(nèi)涵則不相同,2011年將控制通脹作為主要目標(biāo),2012年強(qiáng)調(diào)的卻是防止反彈。今年,政府工作報(bào)告中將“促進(jìn)經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)較快發(fā)展”放在各項(xiàng)工作的第一位,而去年的第一位是“保持物價(jià)總水平基本穩(wěn)定”。
來(lái)自天相投顧的研究報(bào)告稱,當(dāng)前的物價(jià)水平處于下行通道,整體物價(jià)壓力也相對(duì)較小,且此前已有兩次下調(diào)存款準(zhǔn)備金率和多次政策的適時(shí)預(yù)調(diào)與微調(diào),所以今年政府將CPI漲幅控制在4%的水平,具有較高的容忍度。原因可能有三,一是著眼于經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)期穩(wěn)定發(fā)展的考慮,如2012政府工作報(bào)告中指出我國(guó)當(dāng)前最緊迫的任務(wù)是加快轉(zhuǎn)變經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式,推進(jìn)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)戰(zhàn)略性調(diào)整;二是為居民階梯電價(jià)改革、成品油價(jià)及天然氣價(jià)格改革等價(jià)格改革預(yù)留一定的空間;三是基于對(duì)當(dāng)前國(guó)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)不確定性因素增多的判斷,保持經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)運(yùn)行。
事實(shí)上,自去年8月以來(lái),我國(guó)通脹已進(jìn)入下行通道,今年2月通脹同比可能下降到4%以內(nèi)。有市場(chǎng)人士預(yù)期,在一季度通脹顯著回落后,政府將加快推動(dòng)價(jià)格改革,提高能源、水、電等的價(jià)格。那么,2012全年通脹預(yù)期將呈現(xiàn)先降后升的走勢(shì),年中下降到2%左右,年末再回升至4%上下,全年通脹將低于4%。
14%M2目標(biāo)降低不改流動(dòng)性
對(duì)于貨幣政策,2012年政府工作報(bào)告稱,繼續(xù)實(shí)施穩(wěn)健的貨幣政策,廣義貨幣預(yù)期增長(zhǎng)14%。優(yōu)化信貸結(jié)構(gòu),支持國(guó)家重點(diǎn)在建、續(xù)建項(xiàng)目和保障性安居工程建設(shè),加強(qiáng)對(duì)符合產(chǎn)業(yè)政策、有市場(chǎng)需求的企業(yè)特別是小型微型企業(yè)的信貸支持,切實(shí)降低實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資成本。
如何解讀“14%”?需綜合考慮GDP和CPI兩項(xiàng)目標(biāo)值。
從數(shù)據(jù)對(duì)比上看,M2(廣義貨幣)的預(yù)期增長(zhǎng)值較去年目標(biāo)回落2個(gè)百分點(diǎn),2011年M2的預(yù)期增長(zhǎng)目標(biāo)為16%。但從貨幣剩余 (M2-GDP-CPI)上看,這一預(yù)期數(shù)值并不低。2011年M2的實(shí)際增幅僅為13.6%,GDP實(shí)際增速9.2%,CPI的實(shí)際增速為5.4%,所以,2011年貨幣剩余的實(shí)際值為-1%。按照2012政府工作報(bào)告中的預(yù)設(shè)目標(biāo),2012的貨幣剩余預(yù)期值為3.5%,高于去年實(shí)際值。
所以,有市場(chǎng)人士指出,雖然M2預(yù)期目標(biāo)比去年減少了2個(gè)百分點(diǎn),但貨幣政策目標(biāo)是穩(wěn)中見(jiàn)寬,由于外貿(mào)順差收窄、人民幣升值預(yù)期放緩引起資本流入減少,今年外匯占款增幅將顯著放緩,央行需適度放松調(diào)控力度才能實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)目標(biāo)。
更何況,14%的預(yù)期目標(biāo)較去年的實(shí)際增長(zhǎng)幅度略高,雖然低于去年目標(biāo)值,但不影響今年流動(dòng)性向好。
如需轉(zhuǎn)載請(qǐng)與《每日經(jīng)濟(jì)新聞》報(bào)社聯(lián)系。
未經(jīng)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》報(bào)社授權(quán),嚴(yán)禁轉(zhuǎn)載或鏡像,違者必究。
讀者熱線:4008890008
特別提醒:如果我們使用了您的圖片,請(qǐng)作者與本站聯(lián)系索取稿酬。如您不希望作品出現(xiàn)在本站,可聯(lián)系我們要求撤下您的作品。
歡迎關(guān)注每日經(jīng)濟(jì)新聞APP