每經(jīng)記者 梅俊彥 發(fā)自北京

高盛原來預(yù)期歐元區(qū)的經(jīng)濟增長在2012年將下滑0.8%。其首席經(jīng)濟學(xué)家裴休(Huw Pill)昨日（2月9日）在北京表示，由于德國未來的表現(xiàn)比高盛預(yù)期要好，因此將歐元區(qū)經(jīng)濟增長的預(yù)期調(diào)高至下滑0.4%。

裴休同時表示對歐元區(qū)的經(jīng)濟狀況仍不樂觀，歐元區(qū)的債務(wù)問題已經(jīng)逐步蔓延至銀行業(yè)，他擔心歐元區(qū)銀行債券到期又無法發(fā)債補充流動性，信貸緊張會引發(fā)企業(yè)倒閉，使得實體經(jīng)濟遭受沉重打擊。

德國是關(guān)鍵

“之所以對歐元區(qū)作出新的預(yù)測，是因為覺得德國未來的表現(xiàn)比原先預(yù)期的要好。我們在去年年底預(yù)測德國今年經(jīng)濟是沒有增長的，現(xiàn)在我們預(yù)測會增長1%。”

裴休指出原因主要是，歐洲央行采取的措施使得金融市場逐步穩(wěn)定；低利率使得融資環(huán)境寬松，對德國房地產(chǎn)業(yè)、建筑業(yè)等一些產(chǎn)業(yè)有積極影響；美國經(jīng)濟有好轉(zhuǎn)，全球經(jīng)濟也有回暖趨勢，特別是亞洲地區(qū)經(jīng)濟的復(fù)蘇對德國比較有利。

“德國經(jīng)濟基本面是非常好的，首先是勞動力市場表現(xiàn)非常強勁，失業(yè)率幾乎達到統(tǒng)一以來最低的水平，德國的企業(yè)的資產(chǎn)負債表也非常穩(wěn)健，德國的競爭力非常突出，尤其是產(chǎn)出以出口為導(dǎo)向。”裴休說。

德國聯(lián)邦統(tǒng)計局最新數(shù)據(jù)顯示，德國2011年出口額創(chuàng)下歷史新高，達1萬億歐元大關(guān)，出口額總計為1.06萬億歐元，相當于8.85萬億元人民幣，較前年增長11.4%。不過值得注意的是，去年12月份德國出口額經(jīng)季調(diào)后環(huán)比下降了4.3%，第四季度國內(nèi)生產(chǎn)總值環(huán)比下降約0.25%。

裴休認為，德國經(jīng)濟出現(xiàn)下滑的跡象，原因在于投資非常疲軟。德國產(chǎn)能的利用率幾乎達到100%，在利率低信貸寬松的環(huán)境下，這本來會促使企業(yè)進行投資，但是企業(yè)擔心歐元區(qū)是否會解體，所以推遲了投資。

“今年如果在政治上能夠達成協(xié)議確保歐元區(qū)穩(wěn)定，就會消滅不穩(wěn)定因素，德國的投資就會反彈。我們因此預(yù)測德國在2013年的經(jīng)濟會恢復(fù)到1.5%的增長水平，這對德國來說是一個不錯的增長率了。”裴休表示。

擔憂信貸緊縮損害實體經(jīng)濟

今年，擺在歐元區(qū)面前的大難題是即將到期的巨額債務(wù)，如何在國債收益率居高不下、融資難度大的情況下償付債務(wù)將挑戰(zhàn)歐洲人的智慧。

國際金融數(shù)據(jù)提供商DEALOGIC的數(shù)據(jù)顯示，今年歐元區(qū)各國政府到期債務(wù)金額達1.1萬億歐元，相當于1.4萬億美元，第一季度要償付的債務(wù)達3234億至3881億美元。

“如今歐洲銀行的信貸收縮得非常嚴重，原因在于由于金融市場的錯位，導(dǎo)致沒有辦法通過發(fā)債的方式籌集資金來進行放貸。”裴休指出去年12月份歐洲銀行向企業(yè)和家庭的貸款數(shù)量非常少，尤其是意大利和西班牙等國家。

為了解決流動性緊張的問題，歐元區(qū)一些國家的政府為銀行作擔保，希望銀行能順利發(fā)出債券。裴休認為，一些國家本身就深陷危機當中，由政府擔保的債券并不能讓投資者放心。

“債券一旦到期，銀行就必須收回貸款，一旦如此我們預(yù)期會有很多企業(yè)倒閉，也就是導(dǎo)致實體經(jīng)濟出現(xiàn)公司倒閉的衰退潮，遭受沉重的打擊。”裴休說。

為了緩解流動性壓力，歐洲央行在去年12月份首次進行三年期貸款操作，向銀行業(yè)投放4891.9億歐元貸款，合計6329億美元。裴休認為，歐洲央行此舉一方面緩解了信貸緊張的局面，提振了經(jīng)濟，對公共部門的債務(wù)有所幫助；但是也提高了銀行系統(tǒng)對歐洲央行的依賴度，這意味著銀行系統(tǒng)會演變成非市場化系統(tǒng)。

歐洲間接影響中國經(jīng)濟

國際貨幣基金組織（IMF）近日發(fā)布《中國經(jīng)濟前景報告》稱，歐洲區(qū)作為中國最大的貿(mào)易伙伴，歐債危機已經(jīng)成為中國經(jīng)濟增長的最主要威脅，如果歐債危機導(dǎo)致全球經(jīng)濟出現(xiàn)衰退，中國經(jīng)濟增幅將大幅滑落。

基于上述原因，IMF將中國經(jīng)濟的增幅從此前預(yù)期的9%下調(diào)至8.2%，并稱如果全球經(jīng)濟出現(xiàn)最悲觀的情況，中國經(jīng)濟增幅可能大幅滑落4個百分點。

裴休認為，由于中國有資本項目管制，所以其金融系統(tǒng)相對而言跟海外是處于隔離狀態(tài)，但是歐元區(qū)萬一解體會對全球市場造成沖擊，對中國會產(chǎn)生間接影響，如果真的出現(xiàn)這種情況，中國經(jīng)濟恐怕會比IMF預(yù)期的更加糟糕。

國務(wù)院總理溫家寶2月3日表示，歐洲是中國最大的外貿(mào)市場，也是中國最大的投資來源和技術(shù)轉(zhuǎn)發(fā)來源，中國不希望歐洲市場出現(xiàn)大的問題，從這個意義上講，幫助歐洲也就是幫助中國自己。

中國社科院經(jīng)濟學(xué)家袁鋼明本周三表示，中國可能會通過歐元區(qū)的危機援助基金，向歐洲投資將近1000億歐元（合計1320億美元）來助歐洲渡過債務(wù)危機。不過他同時表示，這些是他個人意見，不代表政府已制訂計劃。