每經(jīng)編輯 股指調(diào)整、小非減持    

雙鷺?biāo)帢I(yè)

代碼：002038收盤價(jià)：28.45元評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)：平安證券 評(píng)級(jí)：首次推薦

注射用復(fù)合輔酶 （貝科能）是公司獨(dú)家產(chǎn)品，預(yù)計(jì)貝科能未來(lái)3~5年內(nèi)有望保持20~30%的增長(zhǎng)。

主要二線品種中，注射用重組人白介素11（邁格爾）同比增長(zhǎng)40%；胸腺五肽受益于新進(jìn)7省地方醫(yī)保，有望增長(zhǎng)60%以上；乙肝治療藥物阿德福韋酯有望增長(zhǎng)50%以上；注射用重組人白介素2（欣吉爾）由于競(jìng)爭(zhēng)激烈，預(yù)計(jì)增長(zhǎng)5~10%。替莫唑胺膠囊、依諾肝素鈉注射液、扶濟(jì)復(fù)凝膠劑等品種即將拿到批件或投產(chǎn)，有望很快貢獻(xiàn)業(yè)績(jī)。

公司決定投資新鄉(xiāng)醫(yī)院是實(shí)踐大健康戰(zhàn)略的重要一步，不僅利于公司了解終端需求、分享相關(guān)醫(yī)院的藥品配送市場(chǎng)，對(duì)于公司推進(jìn)新藥和診斷產(chǎn)品臨床研究也大有裨益。

預(yù)計(jì)公司2011~2013年EPS分別為1.47元，1.33元和1.67元（2011年轉(zhuǎn)讓普仁鴻股權(quán)增厚EPS0.44元），對(duì)應(yīng)1月6日收盤價(jià)28.42元的PE分別為28、21和17倍（扣除普仁鴻因素）。公司作為基因工程藥物行業(yè)龍頭，產(chǎn)品線豐富、研發(fā)實(shí)力不俗，未來(lái)新產(chǎn)品有望不斷疊加；公司積極布局疫苗、單抗等新領(lǐng)域、穩(wěn)步推進(jìn)大健康戰(zhàn)略，長(zhǎng)期前景看好，因此首次給予“推薦”評(píng)級(jí)。

渤海租賃

代碼：000415收盤價(jià)：9.01元 評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)：華泰聯(lián)合 評(píng)級(jí)：維持買入

2012年1月5日,公司公告，皖江金融租賃（渤海租賃投資16.5億元,持股比例55%）目前已獲得銀監(jiān)會(huì)的開業(yè)許可，同時(shí)海航香港（飛機(jī)租賃）的資產(chǎn)注入申請(qǐng)也已獲得證監(jiān)會(huì)的受理。

公司三大業(yè)務(wù)是天津渤海租賃（基礎(chǔ)設(shè)施租賃）、皖江金融租賃、海航香港（飛機(jī)租賃），后兩者作為上市公司未來(lái)主要的盈利增長(zhǎng)點(diǎn)，本次均獲得積極推進(jìn)。此前對(duì)業(yè)績(jī)貢獻(xiàn)的三缺二局面將逐漸補(bǔ)全。

作為牌照稀缺的金融租賃公司，截至2011年底，國(guó)內(nèi)僅批設(shè)了20家。金融租賃相比內(nèi)資租賃（天津渤海租賃屬于該類），融資渠道更廣泛 （新增了發(fā)債、同業(yè)拆借等），資金成本更低。

海航香港作為目前全球機(jī)隊(duì)規(guī)模排名第14位的飛機(jī)租賃公司，將直接增厚了上市公司業(yè)績(jī)(本次為現(xiàn)金收購(gòu),不增發(fā)股本)。

公司股價(jià)前期回調(diào)，主要為非基本面因素所致（股指調(diào)整、小非減持）。站在目前的時(shí)點(diǎn)上，繼續(xù)維持對(duì)公司的“買入”評(píng)級(jí)。理由是目前股價(jià)估值已非常安全，并且已經(jīng)低于2009年末公司戰(zhàn)略投資者的購(gòu)入成本價(jià)9元/股。