每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 曾劍    

每經(jīng)記者 曾劍

在郭樹清之前，A股市場(chǎng)已經(jīng)歷五任證監(jiān)會(huì)主席，而歷屆主席上任元年上證指數(shù)走勢(shì)也不盡相同。

劉鴻儒元年：大幅震蕩

劉鴻儒于1992年10月出任證監(jiān)會(huì)主席，他被稱作中國(guó)資本市場(chǎng)奠基人，也是證監(jiān)會(huì)首任主席。在他履任的元年，中國(guó)股市經(jīng)歷了由牛市向熊市的轉(zhuǎn)變，與此相伴的是股市大擴(kuò)容，規(guī)范市場(chǎng)、奠定基礎(chǔ)是這一時(shí)期證監(jiān)會(huì)政策主旋律。

1992年5月26日至11月17日，上證指數(shù)從1429點(diǎn)下跌到386點(diǎn)，跌幅高達(dá)73%。劉鴻儒的上任似乎給市場(chǎng)帶來(lái)一絲熱情，1992年11月17日至1993年2月16日，上證指數(shù)從386點(diǎn)沖至1558點(diǎn)，漲幅高達(dá)303%，僅3個(gè)月就將半年的跌幅又漲了回來(lái)。

在大漲大跌的背景下，劉鴻儒上任伊始將主要精力放在了強(qiáng)化規(guī)范股市上。1993年4月，《股票發(fā)行與交易管理暫行條例》頒布，接著《證券交易所管理辦法》問世。此時(shí)股市也開始大幅擴(kuò)容，上市公司從1992年的53家增長(zhǎng)到1993年的183家，當(dāng)年合計(jì)發(fā)行約358億股新股，總市值達(dá)3542億元。在新股發(fā)行和當(dāng)時(shí)遏制經(jīng)濟(jì)過熱政策的影響下，3月25日，上證指數(shù)最低跌至913.74點(diǎn)，10月25日，上證指數(shù)創(chuàng)造了774.54點(diǎn)的新低，最終當(dāng)年漲幅縮窄至166.57％。

周道炯元年：臨危受命

1995年2月，上交所發(fā)生“327”國(guó)債事件。周道炯臨危受命，于當(dāng)年3月底出任證監(jiān)會(huì)主席。數(shù)據(jù)顯示，上證指數(shù)從其上任月底的629.93點(diǎn)到年終收盤時(shí)的555.29點(diǎn)，下跌75.64點(diǎn)。

受“327”事件影響，上證指數(shù)在1995年3月31日至5月17日從629.93點(diǎn)跌至582.89點(diǎn)，跌幅7.61%。周道炯通過關(guān)閉國(guó)債期貨交易和協(xié)議平倉(cāng)的方式解決了國(guó)債事件，股市出現(xiàn)短暫回暖。1995年5月18日，A股史上最短牛市開始，但只有3個(gè)交易日，上證指數(shù)從582點(diǎn)上漲到926點(diǎn)，這輪行情充分反映出股市對(duì)相關(guān)“政策”十分敏感，“政策市”的說法也開始流傳。

1995年5月22日，當(dāng)時(shí)的國(guó)務(wù)院證券委宣布當(dāng)年新股發(fā)行規(guī)模將在二季度下達(dá)，受此影響，上證指數(shù)又迅速下跌16.39%，標(biāo)志著A股市場(chǎng)又進(jìn)入了一輪熊市，至7月4日上證指數(shù)跌幅達(dá)27.48%。之后一段時(shí)間，指數(shù)又小幅震蕩上行，9月12日攀升至763.69點(diǎn)，之后幾個(gè)月指數(shù)一直未超過這一高點(diǎn)。

周正慶元年：政策救市

周正慶上任于1997年5月，1997年下半年，上證指數(shù)下跌166.13點(diǎn)，跌幅12.21%，這一年也是有名的 “牛熊分界年”，上半年股市牛氣沖天，2月19日到5月12日，上證指數(shù)從962.69點(diǎn)漲到1500.4點(diǎn)，漲幅高達(dá)56%。

周正慶上任之初，由于上調(diào)印花稅稅率以及人民銀行禁止銀行資金違規(guī)流入股市等因素影響，上證指數(shù)已從1500點(diǎn)高位回落到1200點(diǎn)，而這僅僅是為期兩年熊市的序幕，年中又爆發(fā)了亞洲金融危機(jī)，上證指數(shù)也從6月6日的1271.31點(diǎn)一路下挫，9月23日，深幅探底，滬指盤中一度下探至1025點(diǎn)，創(chuàng)出年度新低。

周正慶認(rèn)為，證券監(jiān)管部門面對(duì)下跌局面要堅(jiān)決采取有效措施推動(dòng)市場(chǎng)健康發(fā)展。1997年6月16日，銀行間債券交易啟動(dòng)；同年7月29日，證監(jiān)會(huì)與中國(guó)注冊(cè)會(huì)計(jì)師協(xié)會(huì)商定，凡從事證券業(yè)務(wù)的會(huì)計(jì)師事務(wù)所，應(yīng)當(dāng)一律與掛靠單位脫鉤，否則將取消其從事證券業(yè)務(wù)的資格；同年8月15日，證監(jiān)會(huì)直接管理滬深證交所。

10月16日，周正慶發(fā)表了《積極穩(wěn)妥發(fā)展證券市場(chǎng)》一文，上證指數(shù)隨后微漲，到年底收于1194.10點(diǎn)，全年漲幅達(dá)30.22%。

周小川元年：應(yīng)聲大漲

誰(shuí)能憑個(gè)人名氣帶動(dòng)股市上漲？證監(jiān)會(huì)歷任主席中，似乎唯有周小川。

2000年2月24日，“中國(guó)整體改革理論”主要貢獻(xiàn)者之一的周小川出任證監(jiān)會(huì)主席的消息宣布當(dāng)日，滬指大漲2.47%。在其就任后證監(jiān)會(huì)出臺(tái)了一系列改革措施，如變“審批制”為“核準(zhǔn)制”、引進(jìn)國(guó)際會(huì)計(jì)準(zhǔn)則、對(duì)操縱股價(jià)的違規(guī)行為進(jìn)行嚴(yán)厲處罰等。

3月17日，證監(jiān)會(huì)頒發(fā)了股票發(fā)行核準(zhǔn)程序，同時(shí)頒布《股票發(fā)行上市輔導(dǎo)暫行辦法》，宣告行政色彩濃厚的審批制退出歷史舞臺(tái)。7月6日，上市公司家數(shù)超過了1000家。7月26日，上證指數(shù)收于2012.31點(diǎn)，滬市站上2000點(diǎn)大關(guān)。8月21日滬指收盤站上2100點(diǎn)。至年底收官，上證指數(shù)報(bào)收于2073.47點(diǎn)，全年漲幅高達(dá)51.73%。

尚福林元年：穩(wěn)健改革

尚福林是在2002年底證監(jiān)會(huì)第五任主席，因此其履任元年應(yīng)該是2003年，當(dāng)年1月14日中國(guó)人民銀行發(fā)布公告：已批準(zhǔn)工商銀行、中國(guó)銀行等6家國(guó)內(nèi)商業(yè)銀行以及渣打銀行等三家外資銀行上海分行從事QFII境內(nèi)證券投資托管業(yè)務(wù)，當(dāng)日上證指數(shù)飆漲5.81%。

4月20日，尚福林首次對(duì)外界公開講話，他指出：當(dāng)前證券市場(chǎng)發(fā)展面臨良好機(jī)遇和條件，如何更大程度發(fā)揮市場(chǎng)在資源配置中的基礎(chǔ)性作用是研究和探討資本市場(chǎng)發(fā)展的基本出發(fā)點(diǎn)和落腳點(diǎn)。這番話被市場(chǎng)判斷為“利好”，但次日滬深股市卻急速下跌，并隨后展開了一段反復(fù)震蕩下行的熊市行情。其間部分券商出現(xiàn)違規(guī)經(jīng)營(yíng)，證監(jiān)會(huì)先后依法關(guān)閉、撤銷了大連證券、富有證券、佳木斯證券、新華證券等機(jī)構(gòu)。

11月，尚福林啟動(dòng)發(fā)審委改革，發(fā)審委委員由之前的80人減少至25人，且取消身份保密的規(guī)定，隨后上證指數(shù)有所反彈，但2003年最后一個(gè)交易日仍下跌0.64%，最終當(dāng)年漲幅為10.27%。