每經(jīng)編輯 何志成    

何志成（經(jīng)濟(jì)學(xué)家）

11月匯豐中國PMI指數(shù)預(yù)覽值48，前值51，急跌3個(gè)百分點(diǎn)，算是斷崖式下跌了。中國經(jīng)濟(jì)下滑態(tài)勢(shì)明顯，股市低迷，房價(jià)下跌，中概股更是成為做空中國的籌碼。國際市場(chǎng)賭徒現(xiàn)在已不滿足于唱空中國，而是大張旗鼓地做空中國。

“做空中國”緊隨著“做空歐元”，印證了美元的戰(zhàn)略意圖：徹底打消所有威脅美元霸權(quán)的潛在隱患，讓美聯(lián)儲(chǔ)更舒服地實(shí)行超寬松貨幣政策，向全球釋放流動(dòng)性，維持溫和復(fù)蘇；同時(shí)，竭力地阻礙歐洲和中國的經(jīng)濟(jì)成長，最好將中、日、歐三大經(jīng)濟(jì)體打入長期“滯脹圈”。

“做空中國”既有外部因素，例如歐元區(qū)的不爭氣，全球經(jīng)濟(jì)衰退；也有內(nèi)部的因素——2008年金融海嘯以來，中國采用了極其大膽的超寬松貨幣政策，M2增長率一度接近30%，造成流動(dòng)性大泛濫，房價(jià)暴漲，通脹高企。隨后不得不采取緊急持續(xù)緊縮，而政策累積的結(jié)果最終導(dǎo)致形勢(shì)急轉(zhuǎn)，如同股市多翻空，所有的利空在短時(shí)間集中釋放，為做空中國者提供充足的題材。近日，空頭大師查諾斯直接放言看空中國，并做空農(nóng)行，渾水公司更是以捕捉毀滅中概股出名，羅杰斯也在中國股市已經(jīng)很低迷時(shí)公開說：“中國股票太貴，還需要暴跌。”

這些做空中國的戰(zhàn)術(shù)背后，有極大的戰(zhàn)略背景。當(dāng)前，做空中國的是兩類人：一是從戰(zhàn)略上做空中國，從中長期遲滯中國的發(fā)展，防止中國借力歐債、美債危機(jī)而迅速地崛起；二是戰(zhàn)術(shù)上做空中國，比如一些金融巨鱷。需要強(qiáng)調(diào)的是，很多國際投行利用了中國上下對(duì) “保增長”的爭論，支持中國不需要保增長的觀點(diǎn)，比如他們?cè)谌径群暧^經(jīng)濟(jì)報(bào)告中認(rèn)為中國當(dāng)前經(jīng)濟(jì)減速是主動(dòng)的，正常的，即使再跌2~3個(gè)百分點(diǎn)，增速還是世界前列。而他們?cè)诎档乩飬s對(duì)核心客戶說，中國嚴(yán)厲的緊縮一定會(huì)導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)減速，從房地產(chǎn)到宏觀經(jīng)濟(jì)的所有層面，可以在內(nèi)地和海外市場(chǎng)布置做空中國的頭寸，同時(shí)從內(nèi)地和香港市場(chǎng)撤離資金。

國際金融巨鱷首先是看準(zhǔn)了經(jīng)濟(jì)趨勢(shì)，看準(zhǔn)了細(xì)節(jié)，敏銳地看出中國經(jīng)濟(jì)政策轉(zhuǎn)身很慢，露出房地產(chǎn)泡沫破裂、市場(chǎng)資金鏈斷裂等“軟肋”。有軟肋，就攻擊，他們?cè)缇驮趪H大宗商品市場(chǎng)預(yù)埋了大量空單，通過熱錢撤離，做空中國股市，包括做空人民幣?？傊?，國際金融巨鱷從戰(zhàn)術(shù)上巧妙地配合了美元戰(zhàn)略，包括美國的國家戰(zhàn)略，希望借力遲滯中國經(jīng)濟(jì)的高速發(fā)展，繼續(xù)維持美元獨(dú)霸，包括美國獨(dú)霸的全球經(jīng)濟(jì)格局。

即便如此，筆者依然認(rèn)為做空中國不會(huì)成功。因?yàn)橹袊皇敲绹皇菤W元區(qū)，中國經(jīng)濟(jì)具有極大的內(nèi)生動(dòng)力，有加快增長的客觀經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)，具有極大的政策調(diào)整空間，尤其是具備很多國家所沒有的改革空間。一旦政策預(yù)調(diào)早一點(diǎn)，微調(diào)大一點(diǎn)，改革快一點(diǎn)，將立即激活中國經(jīng)濟(jì)內(nèi)生的強(qiáng)大動(dòng)力，持續(xù)的高增長可以覆蓋高風(fēng)險(xiǎn)。最近，中國高層一再強(qiáng)調(diào)保增長，當(dāng)高層意識(shí)到保增長是戰(zhàn)略需要時(shí)，宏觀調(diào)控的重心必將轉(zhuǎn)向支持經(jīng)濟(jì)的強(qiáng)勁增長。到那時(shí)，中國經(jīng)濟(jì)向下的趨勢(shì)將立即逆轉(zhuǎn)，一切被政策壓制的負(fù)面因素將轉(zhuǎn)向正面。做空中國者將遭遇慘禍，唱空中國者也將自取其辱。

當(dāng)然，“保增長”不是什么都保，不是為了保房地產(chǎn)，更不會(huì)引發(fā)又一輪流動(dòng)性泛濫，而是要保已經(jīng)開工的絕大多數(shù)基本建設(shè)項(xiàng)目不因“缺血”而停工，保實(shí)體經(jīng)濟(jì)正常運(yùn)轉(zhuǎn)，同時(shí)保護(hù)投資者信心，讓投資與內(nèi)需齊飛。“保增長”戰(zhàn)役已經(jīng)到了關(guān)鍵點(diǎn)，必須保股市，不能配合國際金融巨鱷做空中國股市，不能讓A股滬指跌破2300點(diǎn)的生死線。挺過年關(guān)，守住2300點(diǎn)，中國股市就有希望。

筆者相信，保增長已是今后的首要任務(wù)，因?yàn)榛謴?fù)“強(qiáng)勁增長”可絕地反擊“做空中國”，這事關(guān)中華民族的生死存亡。