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反彈或非反轉 只宜低吸不追高

2011-10-25 01:28:27

Default-thumb_head 每經(jīng)記者  鄭步春

  周一,滬深股市短暫下探后收盤大漲,滬綜指漲2.29%報2370.33點,深綜指漲1.87%報977.03點,成交顯著放大。

    利好忽然極多,大體是:傳匯金再度出手、港股大漲、匯豐中國PMI指數(shù)回升、發(fā)改委稱通脹拐點確定、存準率或將下調傳言或謠言等。其實以筆者看來,就算剛過去的周末有利空,且股指一度殺跌,大盤最終仍會有一波反彈,因股指技術圖形和絕對點位均預示反彈就在眼前,只是或早或晚且最低點略有不同罷了。

    10月匯豐中國PMI預估值極大掃除了前期GDP弱勢數(shù)據(jù)顧慮。也許可以這么解釋:盡管外需不足,中國內生需求仍較強,這才出現(xiàn)GDP和其他部分指標矛盾現(xiàn)象。這些日子許多個股因業(yè)績拐點隱現(xiàn)而暴跌,上述PMI數(shù)據(jù)正好緩和了投資者對“硬著陸”的顧慮。

    發(fā)改委官員稱物價將回落,這是較權威的表述,肯定是利好。至于存準率下調傳言,筆者卻認為不太可信,只因此舉必然會給出極強的暗示信號,第一個顯著結果就是樓市中仍在死扛者的決心必然加大,其后果不堪設想。另外,外需不足也非我們內部松動貨幣就能解決得了的。

  券商股因轉融通業(yè)務推進而大漲。只是值得注意的是,單就該金融創(chuàng)新業(yè)務本身來說,其對整體股市不一定就是長期利好,畢竟A股證券市場法制環(huán)境、治理水平、誠信方面問題不少。還有就長遠看,當股指超高時,因融券做空者爆倉,股指會有額外上漲;但當股指于超低位時,也可能因融資者爆倉而有額外殺跌。1994年跌到325點時,當時就是有許多并不規(guī)范的暗箱操作的透支  (融資)盤被打爆(這些人在750點“鐵底”之上透支)。另外,當未來有國際板時,融券業(yè)務或也成為助跌因素。

    轉融通業(yè)務中,基金和券商等均得益,表面看似乎并無吃虧者,然而這種“多贏”局面實質上是不可能出現(xiàn)的,有賺就有賠是“融資多于分紅”的股市鐵律,惟有“分紅多于融資”的股市才有可能出現(xiàn)多贏局面。想不明白,至簡的道理為何理解就起來這么難!

    筆者認為,基金和券商在轉融通業(yè)務中不吃虧,但許多參與融資融券的機構和大戶極可能被“玩得很慘”,也許不用幾年大伙就會看到這種情況。這早有先例——1994年有大量因購買首批認購證而暴發(fā)者結果便很慘。

    建議投資者只是當成反彈來做,在滬綜指上封前期向下跳空缺口后就應保持謹慎,即使其繼續(xù)上漲一陣,料空間也較有限,因在這種情況下,后面的大盤股必不失時機地推出。操作方面,無貨的不必追,倉重的可略減些。整體原則是:防守為主,反擊為輔。

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