每經記者  鄭步春

　　美聯(lián)儲寬松政策溫和造成美元大漲，股市大跌。周三美元指數先漲0.41%，周四截至北京時間19：11暫大漲1.55%至78.54。非美中比美元強的只有日元，因避險情緒濃。其余非美均跌，其中商品貨幣跌幅最大。操作上宜順勢而為，從種種客觀情形來看，當前市場環(huán)境及匯市邏輯多半還能維持，一時難改。

聯(lián)儲措施“溫和”推升美元

    美國當地時間周三下午，即北京時間周四凌晨，美聯(lián)儲結束了為期兩天的議息會議。美聯(lián)儲除一如預期地宣布維持利率于0.25%不變外，還一如預期地宣布總額為4000億美元的國債  “賣短買長”操作，即所謂的“扭轉操作”。

    消息明朗后，此前稍有調整的美元忽然向上猛拉，由76.78一帶瞬間沖高至77.50一帶，最后變成盤升，至紐約匯市尾段報于77.683左右。周四美元在亞匯時段還僅僅是維持溫和升值，但到了歐匯交易時段，因歐股暴跌引發(fā)的情緒推升，美元再度掀起一波較為明顯的升勢，由歐匯交易前的77.90一帶最高推高至78.59。

    由于美聯(lián)儲并未推且未暗示QE3，也未出人意料地采取更大的其他方面刺激措施，使得美元的信譽度有所上升，資金遂大量流入美元，造成美元上漲。

    美國的大量印鈔一向對美元幣值不利，而上述“扭轉操作”并不增加印鈔量，所以屬于溫和性刺激政策。在刺激這一政策已經鐵定的前提下，這樣的結果相對最有利于美元。

避險情緒助推美元

    美元上漲還得一力所助，這便是美聯(lián)儲會后對經濟的評估遠弱于人們想象，加上評級公司調降了三家美國銀行的債券評級，使得市場避險情緒大升。

    目前全球的資金除流入日元外，已沒必要流入實施“聯(lián)系匯率”的瑞郎，所以只能流向也有些避險功能的美元，這就造成美元上漲動能更強。順便一提，昨日市場有傳言稱，瑞士央行或將盯住歐元的目標再改成1.25瑞郎兌1歐元，雖然消息不太靠譜，但還是造成瑞郎跌了一些。

    甚至上述“扭轉操作”前景不樂觀也是美元上升動能之一，因假如該操作無濟于事，那么全球經濟繼續(xù)減速不可避免，而這自然能提升避險情緒。

    總額達4000億美元的扭轉操作僅僅是左右手倒騰，即使美聯(lián)儲推出總額達4000億美元的純債券收購計劃，力度也是有限的，所以其效果著實令人懷疑。

    美聯(lián)儲本質上其實是無計可施，和當年日本差不多，也和如今歐央行差不多。這些國家或機構在選民的壓力下，為了政治前途，只是稍盡人事或表個姿態(tài)罷了，并不能阻止此輪近百年罕見的超級經濟和金融危機。

商品貨幣完全轉勢

    美聯(lián)儲隔夜提示美國經濟趨弱，穆迪調降的也是美國的銀行債券評級，但德國和法國公債連同歐元一起急跌，保護這兩國公債的CDS合約暴升至歷史高點。

    此事邏輯是能成立的，因美國經濟不景氣，解決歐債的難度更會提升。由于美債的問題通常不在人們考慮之列，所以美元即占得相對優(yōu)勢。

    在美元指數權重中，歐元占比一半，所以只需歐元弱，美元整體即強，商品貨幣也多少會受壓制。不過，商品貨幣及其他新興國家?guī)欧N的殺跌其實更早于聯(lián)儲會議，因希臘債務危機憂慮提升。周三商品貨幣在美聯(lián)儲會議提示下，跌速更是明顯加快。

    加元本周天天跌，其中周三貶值1.55%，周四暫貶2.39%；澳元周三跌2.27%，周四跌2.11%；新西蘭元周三跌2.77%，周四跌2.27%。另外，巴西雷亞爾周三竟然貶值5.05%，周四續(xù)貶2.26%。

    周四午后歐元區(qū)公布的經濟指標給了商品貨幣額外一擊，數據顯示：歐元區(qū)7月工業(yè)新訂單環(huán)比大降2.1%，遠不及預測的降1.2%。另外，幾乎同時公布的歐元區(qū)9月PMI制造業(yè)指數及服務業(yè)指數雙雙弱于預期。

    全球經濟低迷已沒太多懸念，且該低迷甚至還不如三年前，因當時尚有手段可“暫時扭轉”。因此，投資者應完全放棄這幾年對商品貨幣的操作思路，即由單邊賭升變成區(qū)間操作，當前商品幣種從月線角度看或正在構筑頭部。

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