每經(jīng)記者  張雨

　　又少了一只S股，多了些一夜暴富的人。

    這是在8月18日原SST光明股改實(shí)施完成后，更名為*ST光明（000587，收盤價(jià)13.91元）正式復(fù)牌當(dāng)日，許多老股民的感慨與“嫉妒”。

    8月份，A股投資者送走了兩位股改“釘子戶”，原SST集琦和原SST光明相繼在被借殼與實(shí)施股改后復(fù)牌交易。作為S股成員，在摘掉“S”帽子之后，除了為投資者帶來巨額的增值收益外，也使得S股陣營愈發(fā)萎縮。

    截至本周五，A股2200多家上市公司中僅剩下15只S股，而這當(dāng)中有8只個(gè)股因各種原因暫停交易，剩下7只S股還活躍在兩市，已成為名副其實(shí)的“熊貓”板塊。

    與此同時(shí)，隨著原SST光明成功“華麗轉(zhuǎn)身”，S股板塊也開始出現(xiàn)明顯異動(dòng)。《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者梳理了可交易的7只S股，就其股改進(jìn)程采訪了部分業(yè)內(nèi)人士。

S股逞強(qiáng)初顯端倪

    對于近期S股板塊的活躍，一位不愿具名的陽光私募基金經(jīng)理在接受記者采訪時(shí)表示，“主要是因?yàn)镾ST光明成功完成股改復(fù)牌后，給投資者帶來的一夜‘暴富’效應(yīng)，帶動(dòng)了S股的集體走強(qiáng)。”

    8月18日，股改實(shí)施完成后，原SST光明成功摘掉“S”的帽子，更名為*ST光明并正式復(fù)牌。由于復(fù)牌首日不設(shè)漲跌幅，*ST光明當(dāng)日以155萬手的天量成交紀(jì)錄上演了今年A股最昂貴的“轉(zhuǎn)身”——當(dāng)日以12.14元報(bào)收，較6月20日停牌前的收盤價(jià)下跌23.65%。但是，如果按10轉(zhuǎn)20的股改方案復(fù)權(quán)之后，則大漲129%。

    早在今年6月15日，自2009年12月股改停牌的原SST光明，復(fù)牌后連續(xù)5日無量“打板”，后正式停牌談判最后的股改事項(xiàng)。流通股東與大股東經(jīng)過妥協(xié)與讓步，原SST光明以九五投資捐贈(zèng)資產(chǎn)中3.8億元現(xiàn)金形成的資本公積金中的37142.32元，定向轉(zhuǎn)增37142.32股實(shí)施股改。在10股轉(zhuǎn)增20股之后，8月18日收盤，股改前的流通股東實(shí)際收益達(dá)到驚人的5.8倍。少數(shù)幸運(yùn)的投資者享受了股改的“盛宴”，實(shí)現(xiàn)一夜暴富的神話。

    經(jīng)過復(fù)牌首日的“瘋狂”，*ST光明的“造富運(yùn)動(dòng)”并未停止，其后連續(xù)3個(gè)交易日繼續(xù)上沖。這也直接帶動(dòng)A股僅有的7只S股弱市走強(qiáng)。它們分別是SST中紡（600610，收盤價(jià)20.79元）、SST天海（600751，收盤價(jià)11.04元）、S佳通（600182，收盤價(jià)9.21元）、S儀化（600871，收盤價(jià)8.74元）、S上石化（600688，收盤價(jià)7.60元）、S前鋒（600733，收盤價(jià)18.81元）、S*ST華塑（000509，收盤價(jià)13.83元）。

    這7只個(gè)股在8月19日后的10個(gè)交易日，走勢強(qiáng)勁。其中SST中紡響應(yīng)最為積極，該股連續(xù)3個(gè)交易日沖擊漲停，區(qū)間漲幅一度超過17%。

    本周四，在大盤成交量極度萎縮，滬市成交額創(chuàng)出不足600億元的年內(nèi)新低的情況下，這7只S股在盤中再度不約而同地齊沖漲停，成為兩市盤中屈指可數(shù)的亮點(diǎn)。

誰先登上“光明頂”？

    歷數(shù)這7只S股，它們在股改路上的步伐有先有后，經(jīng)歷也各有坎坷。

    7只個(gè)股中，“石化雙姝”無疑最為投資者所熟悉。中國石化（600028，收盤價(jià)7.21元）旗下的這兩家未股改子公司，吸引著各路基金的瘋狂追捧。截至今年半年報(bào)期末，共有8只基金持有S儀化流通股，合計(jì)持股比例占S儀化流通盤的21%；而駐扎在S上石化里的基金更是高達(dá)25只，合計(jì)持股比例占其流通盤的24.86%，且機(jī)構(gòu)在上述兩股中的倉位頭寸明顯在加大。但很不幸的是，以二季度這兩只個(gè)股的成交均價(jià)來看，上述機(jī)構(gòu)均不同程度地處于“被套”之中。

    實(shí)際上，早在2006年10月，這兩家S股便一同披露股改方案，但最終因流通股股東認(rèn)為每10股流通股獲送3.2股的對價(jià)太低，而遭到否決。到2007年12月，再度推出的10送3.2的股改對價(jià)方案，結(jié)果也是不出意外地再次被股東大會(huì)否決。

    此后，“近一個(gè)月內(nèi)不能披露股改方案”的公告伴隨兩只個(gè)股3年多。可以預(yù)見，流通股股東與非流通股股東利益之爭妥協(xié)解決之日，便是其股改“擂鼓”之時(shí)。

    同樣，S*ST華塑與SST中紡分別早在2008年1月8日與2006年7月30日發(fā)布了股改方案。其中，S*ST華塑也是因?yàn)榱魍ü晒蓶|和非流通股股東一直未能就股改方案達(dá)成一致，使得股改進(jìn)程一直未有進(jìn)展。SST中紡的股改則一度被寄予厚望，當(dāng)時(shí)三大非流通股股東擬向流通股股東按照每10股送3.2股作為對價(jià)實(shí)施股改，最后卻半路生變。記者致電公司，也并未獲得關(guān)于股改的最新進(jìn)展。

    首創(chuàng)證券對S前鋒的借殼之路，一樣是荊棘叢生。早在2006年11月，S前鋒就披露重組方案，以資產(chǎn)置換的方式吸收合并首創(chuàng)證券。首創(chuàng)證券注入上市公司后，S前鋒非流通股股東按1∶0.6的比例實(shí)施縮股。最后，再以資本公積金向吸收合并及縮股完成后的公司全體股東每10股轉(zhuǎn)增6.8股。方案一出，S前鋒在2007年2月復(fù)牌后，從6元一路攀升至52元的區(qū)間最高點(diǎn)，實(shí)現(xiàn)高達(dá)7倍漲幅的造富神話。

    然而，S前鋒的重組股改方案自上報(bào)審批后，卻一直“石沉大海”。記者致電公司方，也并未獲得關(guān)于股改的有效信息。但是8月9日，國海證券（000750，收盤價(jià)13.95元）從SST集琦中“破殼而出”后，市場對首創(chuàng)證券借殼S前峰再度燃起信心。

    股改過程中，流通股股東與非流通股股東的利益博弈從未停止。S佳通與SST天海分別于8月1日和9月1日公告稱，書面同意股改的非流通股股東持股總數(shù)尚未達(dá)到三分之二，因此一個(gè)月內(nèi)不能確定披露股改方案。記者就股改事宜聯(lián)系上述上市公司時(shí)，均未獲得可用信息。不過，這并未阻止資金對它們的熱捧。

投資S股戒“追”宜“養(yǎng)”

    盡管S股小板塊時(shí)有集體躁動(dòng)之舉，普通投資者卻難以準(zhǔn)確把握其投資脈絡(luò)。為此，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者采訪了多位業(yè)內(nèi)人士。

    私募機(jī)構(gòu)愛德龍投資的吳洋認(rèn)為，目前A股中的S股全部是股改“釘子戶”，像*ST光明這樣股改成功的案例只會(huì)越來越少。其中，尚能交易的S股，其股改都沒有明確的時(shí)間表，對于想通過S股實(shí)現(xiàn)“一夜暴富”的投資者來說，只能抱以長線持有的心態(tài)，選擇合適的時(shí)機(jī)，用時(shí)間來換取收益空間。

    吳洋分析指出，一般來說，弱市中資金缺乏炒作標(biāo)的時(shí)，短線資金會(huì)選擇具備重組題材的ST板塊，但對于S股板塊的炒作并不多見，主要原因還是股改中涉及多方利益博弈，與其說“投資”S股，還不如說是“下注”S股，或者說“養(yǎng)”S股?！跋伦ⅰ迸c“養(yǎng)”，在操作思路上的差異較大。按照他的投資經(jīng)驗(yàn)來看，單一“下注”心態(tài)往往難以取得成功，而如果是抱以“養(yǎng)”S股的態(tài)度，則無論從心理承受和成功概率來看，都要高很多。

    在他看來，“養(yǎng)”S股主要體現(xiàn)在投資者不宜在股價(jià)高漲時(shí)追擊，更多的應(yīng)該選擇低位吸納，并且做好長期持有、長期被套的心理準(zhǔn)備，這就要求投資者在S股上所投入的倉位比重不宜過大。

    對此，廣州萬隆負(fù)責(zé)重組研究的梁姓分析師也表達(dá)了他的擔(dān)憂，“隨著監(jiān)管部門對借殼重組，適用與新股發(fā)行趨同的高標(biāo)準(zhǔn)，實(shí)際上，S股與ST股的投資環(huán)境已發(fā)生變化，游資借*ST光明股改復(fù)牌炒作S股明顯是短線行為，不具備參考性?！彼ㄗh投資者不宜重倉參與，僅可以作適當(dāng)配置。

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