每經(jīng)實(shí)習(xí)記者  唐強(qiáng)

　　民以食為天，去年由  “蒜你狠”、“姜你軍”、“豆你玩”等農(nóng)產(chǎn)品引領(lǐng)的漲價(jià)風(fēng)波不斷地抖動(dòng)了大眾的“菜籃子”。在今年，帶頭大哥“豬堅(jiān)強(qiáng)”憑借“瘋狂的肉價(jià)”再次震動(dòng)了農(nóng)牧行業(yè)。

    諸如圣農(nóng)發(fā)展  （002299，收盤(pán)價(jià)16.96元）、雛鷹農(nóng)牧（002477，收盤(pán)價(jià)32.68元）、海大集團(tuán)（002311，收盤(pán)價(jià)17.32元）等養(yǎng)殖、飼料公司持續(xù)受到關(guān)注，其股價(jià)也隨風(fēng)而動(dòng)。

    不過(guò)，對(duì)農(nóng)業(yè)股的研判，機(jī)構(gòu)觀點(diǎn)卻出現(xiàn)了一定分歧。在本周券商發(fā)布的多達(dá)500份研報(bào)之中，對(duì)圣農(nóng)發(fā)展、維爾利（300190，收盤(pán)價(jià)48.64元）、民和股份（002234，收盤(pán)價(jià)28.84元）等個(gè)股，各券商之間出現(xiàn)不同觀點(diǎn)，其中差異最大的為圣農(nóng)發(fā)展。

業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)評(píng)級(jí)卻遭下調(diào)

本周農(nóng)業(yè)股深受券商厚愛(ài)，多家相關(guān)公司上榜。而在眾多個(gè)股之中，圣農(nóng)發(fā)展尤其受關(guān)注，多達(dá)11份研報(bào)對(duì)其剖析研究，其中不乏金牌分析師。在眾多觀點(diǎn)之中，各家券商對(duì)圣農(nóng)發(fā)展發(fā)生了分歧，維持看好和下調(diào)評(píng)級(jí)的均有出現(xiàn)。

    7月19日圣農(nóng)發(fā)展發(fā)布2011年半年度業(yè)績(jī)報(bào)告，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)總收入12.44億元，同比增長(zhǎng)43.59%；歸屬于上市公司股東凈利潤(rùn)1.27億元，同比增長(zhǎng)83.36%；基本每股收益0.1525元，同比增長(zhǎng)80.05%。圣農(nóng)發(fā)展主要業(yè)務(wù)收入的大幅增長(zhǎng)，主要源于公司的肉雞產(chǎn)能逐步釋放和產(chǎn)品價(jià)格的大幅提升。

    另外，據(jù)長(zhǎng)江證券測(cè)算，2011年上半年圣農(nóng)發(fā)展肉雞銷量較上年同期提升約23.93%；公司雞肉產(chǎn)品平均價(jià)格為12129.83元/噸，較上年同期上漲14.14%。

    在通脹的壓力之下，玉米、豆粕等農(nóng)產(chǎn)品的價(jià)格均大幅上漲，漲幅分別約為13.74%和3.45%，而公司雞肉產(chǎn)品均價(jià)漲幅達(dá)到14.14%，漲幅高于原料上漲幅度，帶來(lái)毛利率提升。同時(shí)在上半年肉雞養(yǎng)殖業(yè)受瘟疫襲擊，導(dǎo)致產(chǎn)量下降，肉雞供應(yīng)緊張，價(jià)格隨之高漲。

    招商證券金牌分析師黃珺認(rèn)為，7月份公司肉雞均價(jià)已突破1.3萬(wàn)元/噸的同期新高，其主要大客戶肯德基等也大幅提高了收購(gòu)價(jià)格，因此下半年公司將可能迎來(lái)量?jī)r(jià)齊升的情況，業(yè)績(jī)有望超預(yù)期。

    考慮到圣農(nóng)發(fā)展是畜禽養(yǎng)殖業(yè)的龍頭企業(yè)，產(chǎn)品在高端市場(chǎng)有一定的溢價(jià)能力，未來(lái)三年復(fù)合增長(zhǎng)率超過(guò)50%。黃珺因此給予其“推薦”評(píng)級(jí)，目標(biāo)價(jià)定在21.5元~23.2元/股。

    齊魯證券金牌分析師謝剛認(rèn)為，去年7月以來(lái)，生豬價(jià)格累計(jì)漲幅達(dá)到70%而肉雞價(jià)格僅上漲了30%，使得雞肉相對(duì)價(jià)格優(yōu)勢(shì)開(kāi)始逐步凸顯。預(yù)計(jì)三季度禽類產(chǎn)品價(jià)格至少仍有10%~20%的上漲空間。因此，維持“買入”評(píng)級(jí)。

    不過(guò)，長(zhǎng)期研究該公司的華泰聯(lián)合和華泰證券在本周卻對(duì)其下調(diào)了評(píng)級(jí)。

    華泰聯(lián)合發(fā)現(xiàn)，圣農(nóng)發(fā)展上半年業(yè)績(jī)略低于預(yù)期，并且受到新增大量固定資產(chǎn)折舊影響，因而將2011年每股收益預(yù)測(cè)由今年1月份的1.11元下調(diào)至0.50元，下調(diào)超過(guò)50%。

    與此同時(shí)，華泰證券分析師將圣農(nóng)發(fā)展由“買入”評(píng)級(jí)調(diào)低為“推薦”評(píng)級(jí)，但是該券商并未解釋下調(diào)評(píng)級(jí)的具體原因。

夏季到來(lái)“助推”空調(diào)股

    進(jìn)入7月，炎炎夏日如期而至，與熱辣天氣相隨而至的是空調(diào)市場(chǎng)迅速升溫。

    2011年6月，空調(diào)總銷量1139.4萬(wàn)臺(tái)，同比增速26%，其中內(nèi)銷673萬(wàn)臺(tái)，同比增長(zhǎng)50%，出口466.4萬(wàn)臺(tái)，同比增長(zhǎng)2%。從2011年上半年總體銷售情況來(lái)看，空調(diào)子行業(yè)總銷量、內(nèi)銷增速均達(dá)到30%以上。上海地區(qū)部分空調(diào)品牌近期上調(diào)了終端零售價(jià)。格力空調(diào)從7月份開(kāi)始，不少型號(hào)的價(jià)格都有一定幅度的上漲，上漲約400~500元，漲幅在5%左右。終端零售價(jià)的上漲從另一個(gè)側(cè)面反映出終端需求旺盛。

    美的電器（000527，收盤(pán)價(jià)17.95元）2011年產(chǎn)能將達(dá)到3300萬(wàn)臺(tái)，一季度空調(diào)銷售增長(zhǎng)100%，二季度仍保持快速增長(zhǎng)。公司空調(diào)業(yè)務(wù)的毛利率約為20%，一季度原材料漲價(jià)對(duì)美的電器毛利率下降影響較大。不過(guò)，公司今年進(jìn)行了兩次提價(jià)，提價(jià)幅度在5%~10%，能緩解部分成本上漲壓力。

    對(duì)美的電器進(jìn)行調(diào)研之后，東興證券判斷，今年上半年公司空調(diào)的銷售增速將在50%左右，大大高于空調(diào)行業(yè)平均30%的增速。另外，美的采取產(chǎn)銷分離的核心戰(zhàn)略，并設(shè)立國(guó)內(nèi)銷售和海外銷售兩個(gè)事業(yè)部。公司的海外出口90%以上是OEM，在新興市場(chǎng)通過(guò)設(shè)立合資公司掌控渠道推廣自主品牌。預(yù)計(jì)公司2011年每股收益為1.22元，目標(biāo)價(jià)為24元，并首次給予“推薦”評(píng)級(jí)。

    另外，格力電器（000651，收盤(pán)價(jià)23.59元）家用空調(diào)和商用空調(diào)收入占比持續(xù)保持在90%以上。安信證券認(rèn)為，2010年空調(diào)出口收入占比17%，今年出口增速大大超越內(nèi)銷增速，因此預(yù)計(jì)出口收入占比有望繼續(xù)提升至20%左右。格力中央空調(diào)近年來(lái)贏得了許多重要的項(xiàng)目，2011年預(yù)計(jì)該業(yè)務(wù)同比增長(zhǎng)50%以上。因此上調(diào)為“買入”評(píng)級(jí)。

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