每經(jīng)實(shí)習(xí)記者  任世磊

    近日，A股上市公司開始發(fā)布2011年中期業(yè)績(jī)預(yù)告。對(duì)于上市公司來說，中期業(yè)績(jī)就像是“期中考試”。

    7月9日，在人造金剛石行業(yè)內(nèi)排名第二的黃河旋風(fēng)（600172，收盤價(jià)18.20元）交出了答卷，其發(fā)布的2011年半年度業(yè)績(jī)預(yù)增100%以上。隨后的7月14日，行業(yè)內(nèi)另一家上市公司豫金剛石（300064，收盤價(jià)20.33元）也發(fā)布業(yè)績(jī)預(yù)告稱，2011年半年度業(yè)績(jī)預(yù)增78.18%~91.88%。

    上半年上市公司業(yè)績(jī)大幅預(yù)增的背后，是人造金剛石產(chǎn)業(yè)的量?jī)r(jià)齊升，其產(chǎn)能預(yù)計(jì)以每年20%的速度遞增，價(jià)格也經(jīng)歷了穩(wěn)步上升的階段。此外，伴隨著兩公司新的業(yè)務(wù)增長(zhǎng)點(diǎn)的建成、投產(chǎn)，未來業(yè)績(jī)或可預(yù)期。

單晶產(chǎn)品量?jī)r(jià)齊增

    2010年，我國(guó)金剛石單晶的產(chǎn)量預(yù)計(jì)高達(dá)90億克拉，同比增長(zhǎng)高達(dá)85.19%。東北證券分析師潘喜峰認(rèn)為，2010年以來，人造金剛石行業(yè)迎來了量?jī)r(jià)齊增的局面。產(chǎn)量大增的原因，一方面得益于行業(yè)下游需求的強(qiáng)勁復(fù)蘇，另一方面得益于金剛石產(chǎn)品對(duì)硬質(zhì)合金、碳化硅、剛玉傳統(tǒng)材料的取代趨勢(shì)加強(qiáng)。此外，金剛石的一些新應(yīng)用領(lǐng)域也在逐步打開。

    與產(chǎn)量大增相對(duì)的是，自2010年下半年以來，金剛石的價(jià)格有所回升。黃河旋風(fēng)董秘杜長(zhǎng)洪告訴《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者，自2009年上半年以來，金剛石單晶產(chǎn)品價(jià)格一直呈溫和上漲趨勢(shì)，從每克拉約0.36元漲到目前每克拉0.5元左右，漲幅為39%。

    資料顯示，目前我國(guó)人造金剛石行業(yè)龍頭為中南鉆石，單晶產(chǎn)能為25億克拉，而黃河旋風(fēng)目前擁有15億克拉的金剛石單晶材料生產(chǎn)能力，居行業(yè)第二。豫金剛石2010年產(chǎn)量6億克拉左右，生產(chǎn)規(guī)模業(yè)內(nèi)第三。

    關(guān)于人造金剛石的行業(yè)現(xiàn)狀，平安證券分析師吳培文表示，由于國(guó)際金融危機(jī)的洗牌和設(shè)備大型化的趨勢(shì)，目前金剛石行業(yè)已經(jīng)實(shí)現(xiàn)寡頭壟斷，預(yù)計(jì)2011年內(nèi)，前三強(qiáng)將占全國(guó)產(chǎn)量的65%以上。繼2010年下半年提價(jià)后，全行業(yè)有望在2011年繼續(xù)提價(jià)。

    有業(yè)內(nèi)人士擔(dān)心，金剛石單晶產(chǎn)能的不斷擴(kuò)張最終會(huì)使其價(jià)格回落。對(duì)此，潘喜峰認(rèn)為，長(zhǎng)期來看，金剛石單晶的價(jià)格總體仍將呈下降態(tài)勢(shì)，即使行業(yè)今后仍穩(wěn)定增長(zhǎng)，單純?cè)诮饎偸瘑尉ьI(lǐng)域擴(kuò)產(chǎn)不是最好選擇。在單晶制備的基礎(chǔ)上向技術(shù)和附加值更高的中下游進(jìn)軍，才是行業(yè)發(fā)展趨勢(shì)。

兩公司中期業(yè)績(jī)大增

    在主營(yíng)業(yè)務(wù)金剛石單晶材料量?jī)r(jià)齊增的利好下，黃河旋風(fēng)、豫金剛石也迎來2011年中期業(yè)績(jī)大增的局面。

    7月9日，黃河旋風(fēng)發(fā)布業(yè)績(jī)預(yù)增公告稱，預(yù)計(jì)2011年上半年凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)100%以上，業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的原因是公司主營(yíng)業(yè)務(wù)收入增長(zhǎng)。7月14日，豫金剛石也發(fā)布業(yè)績(jī)預(yù)增公告，受產(chǎn)能擴(kuò)大和產(chǎn)品銷售增長(zhǎng)，預(yù)計(jì)2011年1~6月份實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)6500萬(wàn)~7000萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)78.18%~91.88%。

    黃河旋風(fēng)近年來一直積極向產(chǎn)業(yè)鏈的中下游拓展。目前公司既能生產(chǎn)用于建材、石材等傳統(tǒng)應(yīng)用領(lǐng)域的金剛石鋸片、磨塊等制品，又能生產(chǎn)除了拉絲坯模以外的大多數(shù)PCD和PDC超硬復(fù)合材料和制品，是國(guó)內(nèi)產(chǎn)品線最齊全的超硬材料產(chǎn)品生產(chǎn)商。

    黃河旋風(fēng)董秘杜長(zhǎng)洪對(duì)記者表示，中期業(yè)績(jī)預(yù)計(jì)大幅增長(zhǎng)與產(chǎn)能的擴(kuò)張有關(guān)，公司每年的產(chǎn)能擴(kuò)張速度在20%~30%之間。據(jù)了解，目前黃河旋風(fēng)產(chǎn)品結(jié)構(gòu)以金剛石單晶為主。人造金剛石年產(chǎn)量15億克拉，市場(chǎng)占有率在30%~35%之間。國(guó)泰君安分析師桑永亮預(yù)計(jì)，公司未來目標(biāo)是鞏固產(chǎn)業(yè)地位，通過增加頂壓機(jī)數(shù)量，保持每年20%左右增長(zhǎng)，毛利率水平在30%左右。

    作為同行業(yè)公司，豫金剛石在產(chǎn)能上雖不及黃河旋風(fēng)，卻在產(chǎn)品毛利率上略勝一籌。豫金剛石證券事務(wù)代表張凱告訴《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者，由于具備自主研發(fā)的壓機(jī)和獨(dú)有的配方，豫金剛石的單晶產(chǎn)品毛利率在同行業(yè)中最為領(lǐng)先，約為40%，比行業(yè)龍頭中南鉆石高出10%左右。而產(chǎn)能方面，公司目前約具備6億克拉的生產(chǎn)能力，預(yù)計(jì)今年9月份會(huì)有3.4億克拉的新產(chǎn)能達(dá)產(chǎn)；未來兩年，年產(chǎn)能力為10.2億克拉的新項(xiàng)目有望投產(chǎn)。

    資料顯示，豫金剛石主導(dǎo)產(chǎn)品為人造金剛石，其生產(chǎn)人造金剛石的全部合成設(shè)備都是自主研發(fā)、國(guó)內(nèi)獨(dú)創(chuàng)的，是國(guó)內(nèi)合成缸徑最大、對(duì)中精度高、穩(wěn)定性好、生產(chǎn)效率最高的人造金剛石生產(chǎn)設(shè)備，處于國(guó)內(nèi)領(lǐng)先地位。公司擬投資建設(shè)年產(chǎn)10.2億克拉高品級(jí)金剛石項(xiàng)目，項(xiàng)目總投資為6.37億元，建設(shè)期2年，預(yù)計(jì)于2013年3月開始試生產(chǎn)，2014年達(dá)產(chǎn)。公司預(yù)計(jì)，項(xiàng)目實(shí)施完成后將年新增銷售收入4.96億元，稅后凈利潤(rùn)1.45億元。

新項(xiàng)目支撐未來業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)

    在傳統(tǒng)的主營(yíng)業(yè)務(wù)人造金剛石之外，黃河旋風(fēng)和豫金剛石也在著力開拓新的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)。

    “兩個(gè)項(xiàng)目年銷售收入增長(zhǎng)均超過100%”，黃河旋風(fēng)董秘杜長(zhǎng)洪對(duì)記者表示，作為黃河旋風(fēng)未來業(yè)績(jī)成長(zhǎng)點(diǎn)的預(yù)合金粉和超硬復(fù)合片兩個(gè)項(xiàng)目，去年銷售收入分別為5600萬(wàn)元和3600萬(wàn)元，比2009年上升了100%，而2011年兩個(gè)項(xiàng)目的銷售收入合計(jì)有望達(dá)到1.5億~2億元，增速近100%。

    “公司未來新的業(yè)務(wù)成長(zhǎng)點(diǎn)主要在金剛石切割線項(xiàng)目上”。豫金剛石證券事務(wù)代表張凱告訴記者，目前尚處于設(shè)備調(diào)試和工藝配套、改進(jìn)中。

    國(guó)泰君安分析師桑永亮在豫金剛石調(diào)研后表示，多晶硅用金剛石切割線是其目前大力研發(fā)的高附加值產(chǎn)品，預(yù)計(jì)6、7月份或下半年會(huì)有產(chǎn)出。

    對(duì)于兩公司未來的估值，桑永亮認(rèn)為，根據(jù)產(chǎn)量預(yù)測(cè)，2011~2013年黃河旋風(fēng)攤薄后EPS分別為0.36元、0.49元、0.72元，保持高速增長(zhǎng)，對(duì)應(yīng)目前公司股價(jià)16.84元，PE分別為46.8、34.4、23.3。而豫金剛石預(yù)計(jì)2011~2013年攤薄后EPS分別為0.40、0.49、0.53元，對(duì)應(yīng)PE依次為41.0、33.4、30.9。

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