昨日大盤(pán)呈現(xiàn)縮量窄幅整理態(tài)勢(shì)，但盤(pán)中熱點(diǎn)依然活躍。其中，南方軸承逆勢(shì)漲停，帶動(dòng)高鐵軸承概念股西北軸承沖擊漲停，最終大漲6.57%，備受市場(chǎng)關(guān)注。與此同時(shí)，利源鋁業(yè)(002501)、江蘇宏寶(002071)等相關(guān)概念股最終漲幅超過(guò)了7%，而晉西車(chē)軸、青海華鼎、南方匯通(000920)等個(gè)股盤(pán)中頻頻異動(dòng)，鐵路基建投資主題的人氣逐漸復(fù)蘇。

　　進(jìn)入新一輪加速發(fā)展周期

　　在剛剛閉幕的“兩會(huì)”上，以高鐵建設(shè)為代表的國(guó)家基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)議題再次成為熱議的焦點(diǎn)。據(jù)悉，在本次會(huì)議中，多個(gè)省市地區(qū)透露了各自的高鐵建設(shè)規(guī)劃，以江蘇省為例，該省預(yù)計(jì)到2014年將投資400億元新建通車(chē)四條高鐵線路，以滿(mǎn)足該省未來(lái)經(jīng)濟(jì)發(fā)展對(duì)鐵路運(yùn)力的需求。

　　另外，在2月的江西省十一屆人大四次會(huì)議開(kāi)幕式上，江西省省長(zhǎng)吳新雄著重強(qiáng)調(diào)了2011年要扎實(shí)抓好重大項(xiàng)目建設(shè)，包括16個(gè)鐵路項(xiàng)目和28個(gè)高速公路項(xiàng)目。

　　業(yè)內(nèi)人士還介紹說(shuō)，四川2011-2012年將有8個(gè)新項(xiàng)目開(kāi)工，涉及投資1800億元，從2011年開(kāi)始四川省的鐵路投資也將進(jìn)入一個(gè)集中爆發(fā)期。

　　由此可以看出，當(dāng)前我國(guó)經(jīng)濟(jì)正處于由投資出口向內(nèi)需消費(fèi)型發(fā)展模式的戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型期，從宏觀經(jīng)濟(jì)的地理布局上看，這種發(fā)展戰(zhàn)略的轉(zhuǎn)變迫切需要扭轉(zhuǎn)當(dāng)前經(jīng)濟(jì)資源過(guò)度集中于東部沿海地區(qū)的傳統(tǒng)思路，而代之以區(qū)域統(tǒng)籌發(fā)展的新思路，鐵路基建的大發(fā)展是實(shí)現(xiàn)這一戰(zhàn)略的首要基礎(chǔ)條件。

　　國(guó)內(nèi)方面，十二五期間鐵路基建投入持續(xù)加大已得到確定，城軌市場(chǎng)的增長(zhǎng)也使主要鐵路基建企業(yè)的國(guó)內(nèi)訂單獲取能力得到充分保障。此次鐵道部已明確2011年國(guó)內(nèi)基建投資額繼續(xù)穩(wěn)定在7000億元的高位水平，從整個(gè)“十二五”來(lái)看，受益鐵路網(wǎng)建設(shè)的加速推進(jìn)，業(yè)內(nèi)人士預(yù)計(jì)期間鐵路基建投資在3萬(wàn)億元左右，較“十一五”增長(zhǎng)70%，市場(chǎng)之前擔(dān)心的國(guó)內(nèi)鐵路投入下滑的疑慮得以消除。同時(shí)，考慮到城軌等領(lǐng)域需求的高速增長(zhǎng)，主要鐵路基建企業(yè)在“十二五”的國(guó)內(nèi)訂單獲取能力將有充分的保障。

　　2010年12月7-9日，世界高鐵大會(huì)首次在我國(guó)召開(kāi)，會(huì)議議題涉及高速鐵路與社會(huì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展、高速鐵路與資源節(jié)約以及全球視角下的高速鐵路網(wǎng)規(guī)劃等。中國(guó)高鐵在世界舞臺(tái)的示范效應(yīng)也將使中國(guó)鐵路基建企業(yè)在海外市場(chǎng)面臨良好機(jī)遇。

　　市場(chǎng)人士分析表示，從國(guó)際視角看，世界高鐵大會(huì)首次在歐洲以外國(guó)家舉辦，中國(guó)鐵路工程技術(shù)實(shí)力彰顯。海外高鐵市場(chǎng)拉開(kāi)新一輪建設(shè)高峰，將對(duì)傳統(tǒng)普鐵市場(chǎng)7500億元的年市場(chǎng)規(guī)模帶來(lái)3000億元的市場(chǎng)增量，海外市場(chǎng)潛力巨大。在科技創(chuàng)新突破、全球性的低碳環(huán)保發(fā)展策略、各國(guó)政府借助高鐵推動(dòng)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇這三個(gè)重要的原因的推動(dòng)下，2010年下半年以來(lái)海外高鐵市場(chǎng)正進(jìn)入新一輪加速發(fā)展周期。到2025年，海外高鐵將新增里程1.6公里以上，遠(yuǎn)超過(guò)當(dāng)前9000公里的既有存量，僅高鐵領(lǐng)域帶來(lái)的年均新增基建需求就達(dá)到3000億元，加上傳統(tǒng)普鐵7500億元的市場(chǎng)規(guī)模，海外市場(chǎng)的年建設(shè)需求將在10000億元左右，市場(chǎng)潛力巨大。

　　中國(guó)企業(yè)海外綜合競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)明顯，中投證券研究員預(yù)計(jì)到2015年在海外的年工程獲取能力將達(dá)到2500-3000億元，形成對(duì)國(guó)內(nèi)施工業(yè)務(wù)的有效增量。國(guó)內(nèi)鐵路工程承包進(jìn)入海外市場(chǎng)能夠大幅帶動(dòng)國(guó)內(nèi)勞務(wù)、設(shè)備輸出，以及有效推進(jìn)“以基建項(xiàng)目換取國(guó)外資源”的商業(yè)模式，鐵道部和商務(wù)部在優(yōu)惠信貸、對(duì)外市場(chǎng)推廣等方面的政策扶持力度上升明顯。分別按中國(guó)企業(yè)未來(lái)3-5年在海外高鐵、普通鐵路市場(chǎng)20%、25%的保守市場(chǎng)占有率水平判斷，中國(guó)鐵路企業(yè)的年均海外工程量將達(dá)到2500億元以上。

　　高增長(zhǎng)與低估值構(gòu)筑安全邊際

　　合同高峰已至，結(jié)算及盈利高峰可期。相關(guān)上市公司合同規(guī)模不斷創(chuàng)出歷史新高，由于基建行業(yè)合同轉(zhuǎn)化為業(yè)績(jī)有6-12個(gè)月的滯后期，因此2010-2011年有望迎來(lái)結(jié)算及盈利增長(zhǎng)的高峰。

　　毛利率見(jiàn)底回升、股權(quán)激勵(lì)漸行漸近，內(nèi)生增長(zhǎng)空間或?qū)⒋蜷_(kāi)。基建行業(yè)毛利率呈周期性波動(dòng)，目前位于下降周期的底部，未來(lái)有望見(jiàn)底回升。而相關(guān)上市公司股權(quán)激勵(lì)工作已于2010年底展開(kāi)，若能順利實(shí)施，將開(kāi)啟相關(guān)公司內(nèi)生性增長(zhǎng)的寬闊空間，從而成為驅(qū)動(dòng)股價(jià)的首要催化劑。

　　鐵路基建上市公司估值處于歷史底部。中國(guó)中鐵目前股價(jià)對(duì)應(yīng)2010、2011和2012年P(guān)E分辨為15倍、11倍、9倍，而中國(guó)鐵建為15倍、8倍、7倍，估值位于歷史底部，整個(gè)鐵路基建板塊已進(jìn)入價(jià)值投資區(qū)間，斷定的業(yè)績(jī)與較低的估值已為龍頭公司股價(jià)供給了較高的安全邊際。

　　中國(guó)北車(chē)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)逐季加速。三季報(bào)數(shù)據(jù)顯示，公司實(shí)現(xiàn)收入390.88億元，同比增長(zhǎng)58%，歸屬于母公司的凈利潤(rùn)實(shí)現(xiàn)12.8億元，合每股收益0.08元，同比上升60.2%，其中3季度單季利潤(rùn)為6.49億元，同比上升76.9%。

　　海通證券認(rèn)為，2010年全年銷(xiāo)售收入為571.46億元，歸屬母公司凈利潤(rùn)為20.29億元，全年EPS為0.24元。從目前北車(chē)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)情況看，銷(xiāo)售情況更好的2010年4季度和2011年的來(lái)到，上調(diào)2010-2012年EPS為0.24元、0.36元和0.44元，目前中國(guó)北車(chē)2010-2011年P(guān)E僅為23倍和15.5倍。

　　中國(guó)南車(chē)業(yè)績(jī)持續(xù)高增長(zhǎng)。三季報(bào)數(shù)據(jù)顯示，公司前三季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入430.99億元、毛利23.68億元和歸屬于母公司所有者凈利潤(rùn)18.07億元，分別同比增長(zhǎng)46.78%、79.77%和73.75%；實(shí)現(xiàn)基本每股收益0.15元，上年同期為0.09元。從收入結(jié)構(gòu)看，前三季度公司城軌地鐵、新產(chǎn)業(yè)和機(jī)車(chē)業(yè)務(wù)增長(zhǎng)快速，同比增幅分別達(dá)到163.55%、95.88%和44.60%。

　　西南證券預(yù)計(jì)，公司2010年、2011年和2012年可分別實(shí)現(xiàn)每股收益基0.24元、0.32元和0.44元，公司目前股價(jià)為6.12元，對(duì)應(yīng)2010年、2011年和2012年動(dòng)態(tài)市盈率分別為25.90倍、18.96倍和14.02倍，估值水平不高。

　　17個(gè)細(xì)分行業(yè) 32只個(gè)股受益

　　鐵路基建行業(yè)包括以下子行業(yè)：車(chē)輛制造行業(yè)、鐵路建設(shè)行業(yè)、防水材料行業(yè)、鋼鐵生產(chǎn)行業(yè)、軸承行業(yè)、鐵路減振、軌道交通電源行業(yè)、鐵路數(shù)字化信息化行業(yè)、緊固件行業(yè)、測(cè)繪儀器、博格板式磨床及機(jī)床、橋梁支座、車(chē)輛識(shí)別系統(tǒng)、行車(chē)安全監(jiān)控系統(tǒng)、戶(hù)外箱式電力成套設(shè)備、票務(wù)系統(tǒng)、列車(chē)調(diào)度指揮系統(tǒng)等細(xì)分領(lǐng)域。

　　車(chē)輛制造。上市公司有中國(guó)北車(chē)、中國(guó)南車(chē)、南方匯通。

　　鐵路建設(shè)。上市公司有中鐵二局、中國(guó)鐵建、中國(guó)中鐵。

　　防水材料、電纜及其他材料。上市公司有東方雨虹(002271)、長(zhǎng)園集團(tuán)、寶勝股份、回天膠業(yè)、寶利瀝青。

　　鋼鐵生產(chǎn)。上市公司有馬鋼股份?；疖?chē)車(chē)輪是馬鋼“板、型、線、輪”產(chǎn)品體系的特色產(chǎn)品之一，是中國(guó)名牌產(chǎn)品，也是最具競(jìng)爭(zhēng)力的產(chǎn)品。

　　鐵路減振。上市公司有中鼎股份(000887)、時(shí)代新材。

　　鐵路數(shù)字化信息化。上市公司有賽為智能。

　　票務(wù)系統(tǒng)。上市公司有新北洋(002376)。

　　行車(chē)安全監(jiān)控系統(tǒng)。上市公司有世紀(jì)瑞爾。

　　列車(chē)調(diào)度指揮系統(tǒng)。上市公司有輝煌科技。

　　輪軸及軸承行業(yè)。上市公司有晉西車(chē)軸、太原重工、龍溪股份、西北軸承、軸研科技(002046)、天馬股份(002122)。

　　緊固件行業(yè)。上市公司有晉億實(shí)業(yè)。

　　博格板式磨床及機(jī)床。上市公司有華東數(shù)控(002248)、青海華鼎。

　　橋梁支座。上市公司有新筑股份(002480)。

　　戶(hù)外箱式電力成套設(shè)備。上市公司有特銳德。

　　軌道交通電源。上市公司有鼎漢技術(shù)。

　　測(cè)繪儀器。上市公司有創(chuàng)元科技(000551)。

　　車(chē)輛識(shí)別系統(tǒng)。上市公司有遠(yuǎn)望谷。