皮海洲

        為加大打擊證券市場(chǎng)信息披露違法行為力度，證監(jiān)會(huì)日前發(fā)布了《信息披露違法行為行政責(zé)任認(rèn)定規(guī)則》向社會(huì)征求意見(jiàn)。從內(nèi)容上看，《規(guī)則》有一個(gè)明顯的亮點(diǎn)，那就是對(duì)上市公司董事、監(jiān)事和高級(jí)管理人員采用“過(guò)錯(cuò)推定”的原則認(rèn)定行政違法責(zé)任。如果發(fā)行人、上市公司發(fā)生信息披露違法，監(jiān)管方就可以根據(jù)其董事、監(jiān)事和高級(jí)管理人員的身份、職責(zé)等信息，推定其負(fù)有責(zé)任。除非這些人能夠證明自己已忠實(shí)、勤勉地履行了“保證”義務(wù)。如此一來(lái)，那些“口無(wú)遮攔”的高管，以后弄不好就要為自己的“胡言亂語(yǔ)”而承擔(dān)法律責(zé)任了。

        證監(jiān)會(huì)的上述規(guī)定對(duì)于中國(guó)股市的健康發(fā)展很有必要，因?yàn)槟壳爸袊?guó)股市的信息披露，不規(guī)范行為比比皆是。尤其是一些上市公司高管的“亂說(shuō)話”或“私下表態(tài)”，引發(fā)公司股票出現(xiàn)異常走勢(shì)。如兩年間漲幅高達(dá)780.80%的洪都航空，該股票之所以能成為大牛股，除了軍工題材外，還與公司的重組預(yù)期有關(guān)，而這個(gè)重組預(yù)期最早就來(lái)自于該公司董事長(zhǎng)的“表態(tài)”。2009年3月，該公司時(shí)任董事長(zhǎng)公開(kāi)表態(tài)稱，“在重組后的中航集團(tuán)防務(wù)平臺(tái)中，洪都航空是唯一的上市公司，因此要充分發(fā)揮上市公司的作用，參與中航集團(tuán)的整體的戰(zhàn)略思考?！边@句話成為日后媒體轉(zhuǎn)載、券商研報(bào)解讀的重要內(nèi)容，從而刺激洪都航空股價(jià)大漲。然而，在今年11月11日，該公司發(fā)布了“史上最絕情公告”稱，公司實(shí)際控制人中航科工從未考慮將所屬防務(wù)資產(chǎn)注入本公司，未來(lái)也不會(huì)考慮將防務(wù)資產(chǎn)注入本公司。公司股價(jià)因此出現(xiàn)暴跌，那些高位買進(jìn)股票等待著公司重組的投資者損失慘重。正是基于洪都航空的慘痛教訓(xùn)，加強(qiáng)對(duì)上市公司高管“胡亂表態(tài)”的監(jiān)管很有必要。

        不僅如此，在對(duì)上市公司高管采取“過(guò)錯(cuò)推定”來(lái)認(rèn)定行政違法責(zé)任的基礎(chǔ)上，更應(yīng)該要加大對(duì)上市公司高管信息披露違法行為的懲處力度。如果對(duì)上市公司高管的違法行為不處罰，或者只是從輕處罰，那么，需不需要引入“過(guò)錯(cuò)推定”來(lái)認(rèn)定高管的行政違法責(zé)任意義不大。因此，真要加大力度打擊股市信息披露違法行為，加大處罰力度才是最重要的環(huán)節(jié)。比如像洪都航空董事長(zhǎng)這種“亂表態(tài)”，就應(yīng)該讓其董事長(zhǎng)賠償投資者的全部損失，直到他傾家蕩產(chǎn)，甚至把牢底坐穿。

        不過(guò)，就證券市場(chǎng)信息披露環(huán)節(jié)的行政違法行為來(lái)說(shuō)，僅僅認(rèn)定上市公司高管的行政違法責(zé)任是不夠的，更應(yīng)該重視對(duì)高層官員信息披露違法行為的監(jiān)管。畢竟上市公司高管的“胡言亂語(yǔ)”，受影響的只是一家上市公司，利益受到損失的也只是這一家公司的投資者；而高層官員的信息披露違法行為所影響的則是整個(gè)市場(chǎng)，利益受到損害的是整個(gè)市場(chǎng)的投資者?？梢?jiàn)，高層官員“胡亂表態(tài)”對(duì)股市的危害更大。如2007年  “5·30”前夕，財(cái)政部與稅務(wù)總局兩位官員對(duì)上調(diào)印花稅傳聞的辟謠，誤導(dǎo)了整個(gè)市場(chǎng)，導(dǎo)致投資者在“5·30”暴跌中損失慘重。因此，投資者在高興地看到證監(jiān)會(huì)對(duì)上市公司高管信息披露違法行為加強(qiáng)監(jiān)管的同時(shí)，更希望證監(jiān)會(huì)能夠聯(lián)合其他部門，共同加強(qiáng)對(duì)高層官員的信息披露違法行為的監(jiān)管。



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