何志成（農(nóng)業(yè)銀行高級專員）

        上半年宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù)近日公布后，絕大多數(shù)經(jīng)濟學(xué)家認(rèn)為不錯——GDP增長11.1%，CPI微幅增加2.6%，最關(guān)鍵的6月份只有2.9%，國有企業(yè)利潤增長44%。這讓所有擔(dān)心中國經(jīng)濟有可能出現(xiàn)滯脹局面的人松了一口氣。

        但是，上半年宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù)公布的當(dāng)天，股市不漲反跌，顯示市場對下半年政府會加大調(diào)結(jié)構(gòu)的力度存在疑慮，比如房地產(chǎn)新政會不會加碼？受房地產(chǎn)調(diào)控影響的相關(guān)產(chǎn)業(yè)會不會繼續(xù)減速，甚至進(jìn)入負(fù)增長狀態(tài)？等等。

有關(guān)政策十月將回調(diào)？

        在我看來，下半年我們在強調(diào)轉(zhuǎn)變經(jīng)濟發(fā)展方式、繼續(xù)進(jìn)行產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整的同時，可能要格外地強調(diào)保增長，最遲在10月份，有關(guān)政策可能回調(diào)。

        為什么這樣說呢？上半年數(shù)據(jù)表面上看不錯，但若分解到“月”，我們會發(fā)現(xiàn)很多問題，比如上半年GDP增長最快的月份與增長最慢的6月份相比，相差3個百分點以上。仔細(xì)分析，上半年GDP增長11.1%主要源于慣性，包括去年同期數(shù)據(jù)相對基數(shù)較低等。其實，從分月數(shù)據(jù)和分項數(shù)據(jù)上看，很多數(shù)據(jù)的拐點已經(jīng)在5月份出現(xiàn)，而到了6月份，非常多的數(shù)據(jù)顯示經(jīng)濟加速下滑，最典型的就是發(fā)電量，增長率減少接近6個百分點。通常情況下，6月份發(fā)電量都是上升的，因為氣溫增高，居民用電大幅度增加，而6月份發(fā)電量增幅減少，預(yù)示很多企業(yè)停工，同時也預(yù)示著中國經(jīng)濟將在未來兩個季度快速下行。

        哪些數(shù)據(jù)讓人擔(dān)心？一季度GDP增長11.9%，二季度增長10.3%，低于10.5%的預(yù)期；關(guān)鍵是工業(yè)增加值數(shù)據(jù)，6月份規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增長13.7%，增速環(huán)比回落2.8個百分點，是今年以來月度增速回落幅度最大的一個月；6月份財政收入為7879.4億元，比去年同月增加1011.93億元，增長14.7%，但增幅卻比5月份下降了5.8個百分點。財政收入下降，顯示地方政府收入大幅度減少，同時工業(yè)企業(yè)利潤減少，一些行業(yè)已經(jīng)處于停滯狀態(tài)。比如鋼鐵業(yè)，6月以后停產(chǎn)“維修”的鋼鐵廠越來越多，鋼產(chǎn)量減少8%；到7月初，國際鐵礦石價格因此而暴跌35%左右。

        6月份經(jīng)濟減速，與我國在上半年強調(diào)調(diào)結(jié)構(gòu)、轉(zhuǎn)變經(jīng)濟發(fā)展方式有關(guān)。對此，很多經(jīng)濟學(xué)家表示不必?fù)?dān)心，甚至主張要挺住。問題是，政策引發(fā)的減速未必能達(dá)到結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型的目的，相反，政策導(dǎo)致的經(jīng)濟失速很可能使宏觀調(diào)控走回頭路。

發(fā)展方式如何轉(zhuǎn)型？

        中國要實現(xiàn)經(jīng)濟發(fā)展方式轉(zhuǎn)型，怎么轉(zhuǎn)型？很多方面都被經(jīng)濟學(xué)家談到或者想到了。最近與巴曙松先生談的幾個問題，或許很少有人想到。

        中國經(jīng)濟發(fā)展方式要轉(zhuǎn)型，關(guān)鍵在企業(yè)。中國絕大多數(shù)企業(yè)尤其是處于充分競爭條件下的企業(yè)，長期以來靠什么盈利？靠擴張，靠煤電油的超低價，靠極低的勞動力成本。因此形成中國經(jīng)濟不能適應(yīng)低速發(fā)展，發(fā)展速度低于8%，很多企業(yè)就要倒閉；不能適應(yīng)煤電油按市場定價，一旦資源價格上漲，很多企業(yè)也要倒閉；當(dāng)然，更多的企業(yè)希望維持勞動力的低成本，甚至認(rèn)為這才是中國的優(yōu)勢；還有一點必須指出，一些處于壟斷地位、具有較大抗風(fēng)險能力的企業(yè)，比如共和國長子們，不能適應(yīng)上繳利潤，賺了很多錢，賺了很多年錢，卻一直不向國家上繳紅利，讓他們上繳紅利，一下子就大面積虧損了。

        中國企業(yè)的整體生存狀況存在巨大問題，絕大多數(shù)企業(yè)不可能在低速發(fā)展的環(huán)境中實現(xiàn)盈利，這與歐美企業(yè)完全不一樣。現(xiàn)在我們讓它們停止擴張，甚至要壓縮它們的產(chǎn)能，我們準(zhǔn)備將煤電油提價，以減少環(huán)境的壓力，但很多企業(yè)將出現(xiàn)大面積虧損，這是我們沒有想到的。沒有利潤，怎么生存？生存都有危機，談什么調(diào)整產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)？怎么轉(zhuǎn)變經(jīng)濟發(fā)展方式？

經(jīng)濟轉(zhuǎn)型最忌急剎車

        6月份的宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù)已經(jīng)告訴我們，很多企業(yè)已經(jīng)顯現(xiàn)出有虧損的可能，尤其是一些國民經(jīng)濟的骨干企業(yè)也可能出現(xiàn)虧損，而且虧損面在將7~8月間蔓延。對這些數(shù)據(jù)，一些經(jīng)濟學(xué)家根本不看，相反卻主張“不要被經(jīng)濟短暫的下滑嚇住，要繼續(xù)堅定不移地調(diào)結(jié)構(gòu)，壓縮過剩產(chǎn)能，貫徹房地產(chǎn)新政”；甚至還有人主張“三季度要繼續(xù)加大調(diào)控力度，比如提前加息，出臺房產(chǎn)稅試點”等。有人認(rèn)為，中國經(jīng)濟還有很大調(diào)控空間，房地產(chǎn)市場有巨大下跌空間。

        對于這些言論，我有點擔(dān)心。我也認(rèn)為，房地產(chǎn)新政必須堅持，但國家的房地產(chǎn)新政絕不是一味地打壓房價，更不是借此調(diào)整（打壓）中國經(jīng)濟。

        中國經(jīng)濟要改變靠投資拉動，尤其是靠房地產(chǎn)投資拉動的模式，這的確很重要。但房地產(chǎn)“過熱”已經(jīng)多年，跟著它“過熱”的許多產(chǎn)業(yè)的產(chǎn)能已經(jīng)嚴(yán)重過剩，現(xiàn)在一下子變得不能容忍，要停止貸款、增加稅收，甚至要出臺房產(chǎn)稅了。經(jīng)濟轉(zhuǎn)型最忌急剎車，而很多人最盼望的就是急剎車。中國經(jīng)濟能容忍房地產(chǎn)價格下滑到什么程度？這個問題或許現(xiàn)在說不清楚，但是有一點是肯定的——當(dāng)房價下跌50%，主張打壓房價的人們?nèi)匀皇琴I不起時，房地產(chǎn)業(yè)可能已經(jīng)癱瘓，中國經(jīng)濟也有可能被房地產(chǎn)拖下水。房地產(chǎn)價格一旦暴跌，中國經(jīng)濟的絕大多數(shù)產(chǎn)業(yè)必然失速，絕大多數(shù)商業(yè)銀行的壞賬可能超過15%，股市將暴跌。這就是所謂的失速——宏觀經(jīng)濟因為駕駛員失誤而翻車。

產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整是長期過程

        產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整包括壓縮過剩產(chǎn)能也要慢慢來，不能打著轉(zhuǎn)變經(jīng)濟發(fā)展方式的幌子踩急剎車。比如與房地產(chǎn)關(guān)聯(lián)度最大的鋼鐵業(yè)，總的產(chǎn)能已經(jīng)超過7億噸，目前承貸（貸款量）幾萬億，包括流動資金貸款。按照發(fā)改委測算，鋼鐵業(yè)大約40%的產(chǎn)能都是過剩的，應(yīng)該調(diào)整。但能夠調(diào)整多少，每年調(diào)整多少？相關(guān)產(chǎn)業(yè)能夠承受多少，銀行業(yè)能夠承受多少？算過賬嗎？沒有！目前還有很多產(chǎn)業(yè)產(chǎn)能過剩狀況比鋼鐵業(yè)更嚴(yán)重，還有很多產(chǎn)業(yè)產(chǎn)能正在繼續(xù)走向過剩，這些都要一下子調(diào)整，這是不可能的。

        轉(zhuǎn)變經(jīng)濟發(fā)展方式及調(diào)整產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，是長期任務(wù)。所謂轉(zhuǎn)型，不是今天才提，而是現(xiàn)在開始加快，由于已經(jīng)進(jìn)入彎道，因此不能急轉(zhuǎn)彎，不能急剎車。產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整也要慢慢來，尤其是壓縮過剩產(chǎn)能，不能設(shè)想在一兩年內(nèi)解決積壓了十幾年的問題。

        上半年，尤其是6月份的數(shù)據(jù)已經(jīng)提醒我們，轉(zhuǎn)變經(jīng)濟發(fā)展方式以及調(diào)整產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)肯定會影響經(jīng)濟增長速度，繼續(xù)加大調(diào)控力度很可能會使經(jīng)濟失速。當(dāng)前，能夠?qū)⒁呀?jīng)出臺的政策嚴(yán)格貫徹已經(jīng)不易，千萬不能繼續(xù)加碼，更不能各部門比著（政策的）疊加。下半年要注意保增長，要密切注意工業(yè)數(shù)據(jù)、投資數(shù)據(jù)，包括稅收數(shù)據(jù)的變化，注意宏觀經(jīng)濟政策的及時微調(diào)。



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