余豐慧

        股市從誕生那天起就具備兩大職能：一是為一些有發(fā)展?jié)摿Α⑶熬暗钠髽I(yè)提供了融資平臺(tái)，為投資者提供了投資渠道；二是通過股東大會(huì)的“用手投票”和通過股市買賣的“用腳投票”，對公司形成內(nèi)部和市場雙重壓力和約束，促進(jìn)公司改善內(nèi)部治理結(jié)構(gòu)。

        然而，中國資本市場往往過分注重前者，即：過分注重企業(yè)的融資功能、投資者的投機(jī)功能，從而使得股市變成了一個(gè)大賭場，變成一個(gè)圈錢的場地，從而衍生出一系列嚴(yán)重問題。其中為了到股市里圈錢、創(chuàng)造暴富神話，就不惜設(shè)法過度包裝甚至編數(shù)字大肆造假的情況。擬上市公司“漂亮”的財(cái)務(wù)報(bào)告和財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)要想取信于監(jiān)管部門和投資者，“王婆賣瓜自賣自夸”不行，必須有諸如賽迪顧問這類名氣大、可信度高的中介機(jī)構(gòu)進(jìn)行評估后替其說話才行。而中介機(jī)構(gòu)出具報(bào)告、替其美言不是無償?shù)模且杖『芨哔M(fèi)用的。這就出現(xiàn)這樣一個(gè)情況，企業(yè)為圈錢和創(chuàng)造暴富神話不惜拼著老命上市，不惜花重金請中間機(jī)構(gòu)給其包裝，中介機(jī)構(gòu)為了獲得巨大利益也競相為其包裝。

        筆者驚訝于媒體報(bào)道中的  “賽迪顧問的潛規(guī)則”——只要給10萬元就給你排名；賽迪不擇手段推動(dòng)企業(yè)過會(huì)取悅于投資者，導(dǎo)致數(shù)據(jù)造假等。筆者還驚訝于“賽迪的潛規(guī)則模式”被快速復(fù)制，國內(nèi)一些小咨詢公司紛紛效仿，真實(shí)性、中立性、客觀性喪失殆盡。

        大量違規(guī)違法企業(yè)造假上市，直接受害者是廣大投資者，特別是中小投資者。當(dāng)然，這種現(xiàn)象最終將使得中國股市受到傷害，使得資本市場的信譽(yù)和公信力喪失殆盡。

        面對中介機(jī)構(gòu)與企業(yè)聯(lián)手如此造假，中國證監(jiān)會(huì)只是“暴怒”遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠。一定要嚴(yán)肅查處財(cái)務(wù)操縱、虛假數(shù)據(jù)、虛假陳述的企業(yè)，申請上市的，不但要“斃掉”，還要追究造假者的法律責(zé)任；已經(jīng)上市的，應(yīng)該責(zé)令其退市并加倍賠償投資者的損失。

        某些中介機(jī)構(gòu)之所以敢于造假，關(guān)鍵在于利益驅(qū)使，在于與被包裝企業(yè)利益系在一起。只要打碎這個(gè)利益鏈條，就能得到有效遏制，比如：建立這樣一種機(jī)制：中介機(jī)構(gòu)與企業(yè)不發(fā)生直接利益連接。擬上市公司提前將“包裝費(fèi)用”預(yù)支付給監(jiān)管部門或者監(jiān)管部門委托的存管銀行，然后，由監(jiān)管部門選擇中介機(jī)構(gòu)對企業(yè)進(jìn)行上市財(cái)務(wù)真實(shí)性審計(jì)、評估等“包裝”。無論最后是否能夠上會(huì)通過，包裝費(fèi)用都從提前支付的費(fèi)用中支出給中介公司。擬上市企業(yè)不直接與中介機(jī)構(gòu)發(fā)生利益糾葛，能否上市結(jié)果不與中介機(jī)構(gòu)審計(jì)、評估等包裝掛鉤。



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