蘇培科

        最近，“分拆概念股“在二級市場被炒得沸沸揚揚。以大唐發(fā)電、紫光股份、同方股份等為代表的幾十只分拆概念股，受分拆傳聞刺激其漲幅均超過了20%。這不免讓人疑惑：分拆概念對上市公司真的會立竿見影？分拆對主體上市公司和投資者能帶來多少回報？分拆的實質(zhì)是什么？

        從這些分拆概念股的市場表現(xiàn)來看，似乎立竿見影，但實際上上市和業(yè)績回報需要一個漫長的過程，而且一些上市公司即使能夠分拆到創(chuàng)業(yè)板上市，也未必能分拆出“高成長”、“創(chuàng)新型”的公司。況且，分拆僅僅只是一個傳言，現(xiàn)在并沒有正式的操作辦法。如果據(jù)此傳言就在二級市場瘋狂炒作，中小投資者就要高度警惕，防止成為機構(gòu)圈套散戶的誘餌。

        以大唐發(fā)電為例，本周二傳出大唐發(fā)電分拆下屬的煤化工和新能源業(yè)務(wù)到創(chuàng)業(yè)板上市，而且稱其計劃已被監(jiān)管部門批準。于是，立即引起該股在二級市場封漲停，結(jié)果大唐發(fā)電發(fā)出澄清公告稱  “公司并沒有分拆上市的計劃”，從而給躁動的概念炒作澆了涼水。但是，其他的分拆概念股仍然在炒作中。

        為了直觀一點，我們可以粗略算一筆賬，大唐發(fā)電有84.6億股的流通股本，按照啟動之前的7.8元計算，那么其總市值應(yīng)為650億元左右。若以分拆概念上漲的平均幅度20%來算，僅分拆概念就創(chuàng)造了100億元以上的市值。假設(shè)該公司能夠分拆，那么分拆之后多長時間才能夠創(chuàng)造這100億元？再退一步假設(shè)，即使分拆之后能夠到創(chuàng)業(yè)板上市，按照創(chuàng)業(yè)板現(xiàn)在的公司規(guī)模要實現(xiàn)這100億豈是易事？這100億能分拆多少個創(chuàng)業(yè)板上市公司？顯然，分拆概念的炒作成分太大。其實，這也正是中國股市的弊端之所在，很多股票的價值在各種概念炒作下被提前攫取，導(dǎo)致這些股票在二級市場價格虛高、泡沫化嚴重，最終淪為尷尬的“雞肋”。所以，中國股市要想回歸理性，就必須要對這些非理性的概念炒作及時糾正。

        從市場的表現(xiàn)來看，分拆消息對創(chuàng)業(yè)板的影響則與主板截然相反。消息傳出當(dāng)天創(chuàng)業(yè)板全線暴跌，創(chuàng)業(yè)板投資者的以腳投票反映出他們對分拆圈錢概念非?？謶?。對此，筆者認為上市公司分拆子公司上創(chuàng)業(yè)板的實質(zhì)是和目的，就是為了圈錢。由于目前很多主板上市公司相繼被劃到結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型、淘汰落后產(chǎn)能的行列中，加上銀行和資本市場都紛紛向創(chuàng)新型企業(yè)傾斜，現(xiàn)有的上市公司想要再融資已經(jīng)難上加難。相比之下，創(chuàng)業(yè)板平均80倍左右的高市盈率和溢價發(fā)行，讓一些在主板圈不到錢的上市公司蠢蠢欲動。一旦他們在傳統(tǒng)的業(yè)務(wù)上貼上“轉(zhuǎn)型升級、創(chuàng)新求變”的標簽，在市場里再賣一次、再圈一次股民的錢，無異于給既得利益集團創(chuàng)造重新瓜分社會財富的機會。而且“分拆”還會在創(chuàng)業(yè)板產(chǎn)生嚴重的擠出效應(yīng)，讓那些真正需要資金的中小企業(yè)被堵在創(chuàng)業(yè)板的門外。上不了市、拿不到錢，這不但會讓中國的創(chuàng)業(yè)板淪為一個權(quán)力資本的“套現(xiàn)板”，也會讓中國經(jīng)濟戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型的目標落空，只會讓部分利益主體享受圈錢盛宴，而讓普通的中小投資者成為埋單者和受害者。

        這次分拆概念出來之后，我們看到券商分析師對分拆概念清一色地唱多，比如紫光股份、同方股份等科研院所下屬的上市公司成為他們推薦的主要品種，他們猜測這些上市公司具備分拆上市的實力。加上某些人煽風(fēng)點火，從而在市場上掀起了一輪分拆概念潮。從以往的概念炒作歷史來看，機構(gòu)往往都是概念的制造者，而普通的中小投資者恰恰都是抬轎者。因此，中小投資者一定要清醒和冷靜，千萬別被券商分析師和不良媒體給忽悠了。

        另外，筆者建議監(jiān)管部門應(yīng)該對市場里的各種不規(guī)范行為提高警惕，對券商的分析報告、薦股行為最好建立一個檔案式的跟蹤系統(tǒng)，并對外公開，對有違背職業(yè)道德的從業(yè)者進行責(zé)任追溯機制，如果券商的薦股行為與其所屬的公司自營盤有關(guān)聯(lián)，則監(jiān)管部門務(wù)必要進行嚴查、嚴懲；其二，某些媒體別用道聽途說等傳聞來誤導(dǎo)投資者，別成為概念炒作的幫兇；其三，投資者自己也要保持理性，要有獨立判斷能力，別盲目跟風(fēng)，別成為概念炒作的埋單者。



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