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蘇培科:參與股指期貨需一停二看三通過

2010-04-15 02:53:21

蘇培科

        股指期貨已于4月8日在上海正式啟動,首批四個滬深300股票指數(shù)期貨合約將于4月16日上市交易。雖然我國的股指期貨僅有5000多個開戶者,但人們對股指期貨高度關注。

        從目前的開戶情形看,投資者相對較為理性,80%以上都是來自商品期貨的投資者,股票投資者相對謹慎。但從另一個角度來講,參與商品期貨的投資者多數(shù)為投機客,他們在股票市場上沒有籌碼,直接進行合約的炒作,這無異于一種投機。如果市場參與者將投機放在第一位,而將套期保值等作用退居其后,無疑會加大股指期貨和現(xiàn)貨市場的波動。顯然在當前是不能指望股指期貨來平抑現(xiàn)貨市場的大起大落和過度波動。

        數(shù)據(jù)顯示,全球股指期貨合約70%以上都是投機,10%左右是套利,剩下的不到20%是套保。顯然,股指期貨不適合普通的投資者參與,投機和套利的都是一些自詡為行家里手的投機客,而套保則是機構普遍規(guī)避風險的工具,普通中小投資者規(guī)避風險最好的方式就是在判斷趨勢下跌時賣出手中的股票,在判斷股票上漲時買入待漲,沒必要采取套期保值的方式。

        不可否認,適當?shù)耐稒C是必要的,可以增加市場流動性,但若過度追求投機,則會本末倒置。我們知道,任何金融游戲規(guī)則設立的初衷不是讓游戲本身多精彩,而應該要考慮到投資者的收益和市場的需要,投機者參與市場的目的終究是賺錢,而不是給所謂的游戲規(guī)則貢獻、“捐錢”。因此,管理層和投資者都需要看清游戲規(guī)則,一定要吸取當年商品期貨和國債期貨的經(jīng)驗教訓。監(jiān)管部門除了制定合理的游戲規(guī)則之外,還要加強對股指期貨的監(jiān)管,防止股指期貨成為機構操縱市場、上下其手的工具,避免其加劇市場的大幅波動。

        對于普通的投資者,我建議他們最好根據(jù)自己的經(jīng)驗和能力參與,要  “一停二看三通過”。同時,還要認識股指期貨是一種金融風險控制工具而不是金融資產(chǎn),不能像投資股票一樣投資股指期貨。如果誤把其當作資產(chǎn)長期持有,很有可能會被全額平倉。

        另外,謹慎參與或者不參與股指期貨不等于不去關注。股指期貨一旦上市后,普通投資者在估值時一定要考慮到股指期貨和融資融券的因素,因為有了做空機制之后市場的估值方式和操作模式都發(fā)生了改變,當市場有了“海陸空”之后,市場就會進入機構博弈的時代,利潤會逐漸向機構集聚,普通投資者如果不順勢而為,估值時不考慮這些因素,只單邊盼多則會十分被動,投資收益隨之大打折扣。



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