張維（中山大學管理學院常務理事長）

        當金本位退出世界經(jīng)濟舞臺以后，這個世界就與通貨膨脹結(jié)下了不解之緣，貨幣成為了一個神出鬼沒的奇妙介質(zhì)，它高興的時候可以給人們財富，它殘酷的時候可以將你洗劫一空。而操縱這一切的不是貨幣本身，而是各國政府以及圍繞在各國政府周圍的世界各類利益集團。

        前幾年，世界經(jīng)濟泡沫的神話，正是在寬松的貨幣政策下創(chuàng)造的。2008年底，這一切都破滅了，資產(chǎn)價格從天堂跌落到了地獄。值得注意的是，美聯(lián)儲沒有加息反而將利率降到了最低，因為導致這場泡沫破滅的是金融危機，是金融機構(gòu)破產(chǎn)急劇收縮資金而引發(fā)的恐慌性拋售。

        而在2009年，資產(chǎn)價格再次高速膨脹。與國際有所不同的是，中國除了工業(yè)品價格恢復到2008年上半年的水平以外，房地產(chǎn)價格也迅速膨脹。原因很簡單，除了金融危機后利率調(diào)到很低以外，還向市場投入了數(shù)萬億的投資，現(xiàn)在你可以清楚地明白這一切都是資金堆出的結(jié)果。

        去年講經(jīng)濟復蘇的聲音非常之多，因為GDP說明了一切——無論是美國還是中國的GDP，都增長得比預期好。經(jīng)濟形勢很好，GDP很好，V型反轉(zhuǎn)，可能嗎？我們不談經(jīng)濟理論，就談談當下的生活和工作吧。你覺得現(xiàn)在的收入水平比之前高了嗎？現(xiàn)在的購買力上升了還是下降了呢？做企業(yè)的覺得生意比較好做了嗎？成本比以前是在降低還是在升高呢？實際上，我們的生活壓力在不斷增加，因為購買力沒有提升而物價水平在升高，我們的很多“房奴”正在從中低薪階層向中高薪階層發(fā)展。

        先是“軍售門”，緊接著又是逼迫人民幣升值，美國為什么在2010年的不到兩個月時間里，先后向中國出招？去年11月奧巴馬訪華期間，筆者在中山大學的論壇上和企業(yè)家朋友們闡述過美國的意圖，當時很多人評論奧巴馬訪華是在向中國示好，筆者則認為奧巴馬是明修棧道，暗渡陳倉——只是希望中國在哥本哈根會議上能夠給予支持，以便實施美國的低碳新政。或許是中國的表現(xiàn)讓美國失望了，美國要想在很短的時間內(nèi)取得低碳新政來讓經(jīng)濟重整旗鼓是不可能的。那么，美國作為這樣一個靠泡沫消費帶動經(jīng)濟增長的國家，一個還沒有從金融危機重創(chuàng)中擺脫出來的國家，怎樣穩(wěn)住經(jīng)濟增長呢？美國與中國相反，它必須靠對外貿(mào)易來緩解國內(nèi)失業(yè)上升、消費疲軟的矛盾。而中國是美國的最大對手，因此要遏制中國，相繼使出貿(mào)易制裁，通過軍售、外匯金融手段等來實現(xiàn)這一目標。這一行動充分地體現(xiàn)了美國經(jīng)濟的困境，出招越狠，越說明美國經(jīng)濟困難大。

        而中國這個靠出口帶動GDP的國家，面臨的問題是相對應的，那就是出口被美國封殺，內(nèi)需難以啟動。美國和中國這兩個世界大國都出現(xiàn)了問題，二虎相爭的局面已經(jīng)在2010年正式展開，還能談世界經(jīng)濟復蘇嗎？

        因此，中國經(jīng)濟也好，美國經(jīng)濟也好，世界經(jīng)濟也好，復蘇的問題不要輕去談，復蘇是重新進入一個良好的增長周期，否則就只能是反彈。去年以來的經(jīng)濟增長，只不過是貨幣供應所帶來的虛假現(xiàn)象，也就是各國政府企圖救市而爭相出臺的砸錢大賽的結(jié)果。目前的問題是未來幾年經(jīng)濟不太可能保持持續(xù)增長，而是在底部震蕩，它必須消化之前30年形成的泡沫，在消化嚴重的產(chǎn)能過剩后休養(yǎng)生息。

        因此，從投資的角度來講，A股市場未來兩年也應該是一個在底部橫盤震蕩的行情，商品市場也是如此。



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