每經(jīng)記者  張昊

        國內(nèi)醋業(yè)龍頭恒順醋業(yè)（600305，收盤價13.37元）昨日（1月28日）發(fā)飆了！開盤便沖高逾8%，午后更是封住漲停板，雖然盤中漲停板幾度打開，但最終還以漲停板報收，成為昨日市場上為數(shù)不多的漲停股。恒順醋業(yè)如此強勁表現(xiàn)，一方面歸功于公司2009年將扭虧為盈；另一方面則是子公司的股權(quán)回購，引發(fā)市場對公司未來業(yè)績大幅增長的預期。

子公司股權(quán)回購

        昨日恒順醋業(yè)發(fā)布公告稱，2009年度公司凈利潤將扭虧為盈。另外公司還表示，子公司江蘇恒順調(diào)味食品有限公司（以下簡稱恒順調(diào)味）將通過股權(quán)回購的方式，以1.66億元購買股東新加坡JHS公司所持有的49%的股權(quán)，從而變更為公司的全資子公司。

        對于外資方撤走，恒順醋業(yè)表示，主要是JHS公司需要進一步加大其他項目的投資，提出了股權(quán)轉(zhuǎn)讓和退出項目的請求。實際上合資公司恒順調(diào)味成立于2006年底，引入JHS公司后，有利于恒順調(diào)味利用先進的研發(fā)技術(shù)及全球市場銷售網(wǎng)絡，進一步擴展海外市場。因此在當時合資公司成立時，就被認為是恒順醋業(yè)未來業(yè)績的重要看點。

        然而與預期相悖的是，該合資公司在盈利方面并沒有為公司帶來驚喜。從2006年8月公司成立至2008年底一直處于建投周期，2008年進行了產(chǎn)品的試生產(chǎn)，2009年6月生產(chǎn)經(jīng)營才基本正常。2009年1~11月，恒順調(diào)味實現(xiàn)主營收入1.74億元，實現(xiàn)凈利潤647.8萬元。但是由于外資方出資占股權(quán)比例達到49%，因此公司所取得的收益被攤薄了不少。

        市場人士表示，在合資公司即將進入穩(wěn)定盈利時，外資撤走并不說明對該資產(chǎn)不看好，這或許是來自于公司管理層的壓力。而通過這次股權(quán)回購，將有助于提高公司在調(diào)味品主業(yè)權(quán)益比重，有利于整合公司調(diào)味品資源，發(fā)揮整體優(yōu)勢。

新工廠投產(chǎn)  業(yè)績有望釋放

        東莞證券分析師黃黎明告訴《每日經(jīng)濟新聞》記者，公司老廠區(qū)食醋毛利率都達到35%左右，恒順調(diào)味定位于中高端毛利益至少將達到40%以上，而當前較低的毛利率可能是由于新工廠還處于磨合期，相關費用率較高的緣故，不過隨著新工廠在2009年正式投產(chǎn)，后續(xù)產(chǎn)能釋放規(guī)模效應將愈加明顯，其盈利能力將高于現(xiàn)有產(chǎn)品。并且該工廠成為公司全資子公司后，公司業(yè)績將不會受到前期股權(quán)攤薄的影響。

        恒順醋業(yè)董秘辦工作人員也告訴記者，公司在鎮(zhèn)江當?shù)氐纳a(chǎn)主要集中在恒順調(diào)味，因此其成為全資子公司后對公司的意義不言而喻。



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