每經(jīng)記者｜張宏    每經(jīng)編輯｜董興生    

10月31日，國家統(tǒng)計局公布10月份PMI（制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)）。

數(shù)據(jù)顯示，10月份，制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)為49.0%，比上月下降0.8個百分點，中斷8月以來的上升趨勢。

《每日經(jīng)濟新聞》記者（以下簡稱“每經(jīng)記者”）注意到，處于制造業(yè)上游的有色金屬冶煉及壓延加工，以及處于制造業(yè)中游的鐵路船舶航空航天設(shè)備等行業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營活動預期指數(shù)升至60.0%以上高位景氣區(qū)間。同時，農(nóng)副食品加工、汽車、鐵路船舶航空航天設(shè)備等行業(yè)產(chǎn)需兩端較為活躍。

從市場及產(chǎn)業(yè)發(fā)展層面看，相關(guān)企業(yè)對有色金屬冶煉及壓延加工、鐵路船舶航空航天設(shè)備行業(yè)發(fā)展信心增強的原因是什么？這兩個行業(yè)信心增強，后續(xù)可能影響哪些其他行業(yè)的生產(chǎn)、投資？記者就此展開采訪。

多重因素作用導致制造業(yè)PMI下降

東方金誠首席宏觀分析師王青在接受每經(jīng)記者文字采訪時表示，當月制造業(yè)PMI指數(shù)下行，存在一定季節(jié)性因素。在過去十年中，10月該指數(shù)“7降2升1平”，環(huán)比9月平均下降0.29個百分點。

值得一提的是，今年中秋節(jié)落在10月，導致當月工作日進一步減少，也會對10月制造業(yè)PMI指數(shù)、特別是其中的生產(chǎn)指數(shù)有更大影響。這是10月生產(chǎn)指數(shù)大幅下降2.2個百分點至49.7%，4月以來首次進入收縮區(qū)間的一個重要原因。

不過，剔除季節(jié)性因素和中秋節(jié)錯期因素，10月制造業(yè)PMI指數(shù)仍然偏弱，主要是在內(nèi)外部因素共振影響下，當月制造業(yè)供需兩端同步下行。其中，反映市場需求的新訂單指數(shù)環(huán)比下降0.9個百分點至48.8%。主要源于10月“兩新”政策對制造業(yè)市場需求的拉動效應有所減弱。此外，近期房地產(chǎn)市場延續(xù)調(diào)整，也會對制造業(yè)市場需求有一定影響。

外部方面，10月美國高關(guān)稅對全球貿(mào)易和我國出口的沖擊顯現(xiàn)，當月新出口訂單指數(shù)下行1.9個百分點至45.9%。值得注意的是，除市場需求下行拖累生產(chǎn)外，當前一些行業(yè)實施“反內(nèi)卷”，也會對產(chǎn)能釋放形成約束，這可能也是10月制造業(yè)生產(chǎn)指數(shù)下行幅度偏大的一個原因。

從行業(yè)數(shù)據(jù)看，記者發(fā)現(xiàn)，10月份，高耗能行業(yè)PMI為47.3%，比上月下降0.2個百分點，景氣水平有所回落。

經(jīng)濟結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型升級助推兩行業(yè)預期抬升

市場預期方面，10月份，制造業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營活動預期指數(shù)為52.8%，持續(xù)位于擴張區(qū)間，表明多數(shù)制造業(yè)企業(yè)對市場發(fā)展預期保持樂觀。

王青指出，9月末以來5000億元新型政策性金融工具加快推進。據(jù)國家發(fā)改委，截至10月底，5000億元新型政策性金融工具資金已全部投放完畢，這會直接帶動基建投資提速。另外，10月進一步安排5000億元地方政府債務結(jié)存限額，用于化解存量債務及擴大有效投資。這意味著年底前會加發(fā)5000億元地方債，為地方政府穩(wěn)增長提供增量財政資源。兩個“5000億”表明，10月財政及準財政政策已開始朝著穩(wěn)增長方向集中發(fā)力，對當月宏觀經(jīng)濟景氣度形成一定支撐。

具體來看，處于制造業(yè)上游的有色金屬冶煉及壓延加工，以及處于制造業(yè)中游的鐵路船舶航空航天設(shè)備等行業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營活動預期指數(shù)升至60.0%以上高位景氣區(qū)間。同時，農(nóng)副食品加工、汽車、鐵路船舶航空航天設(shè)備等行業(yè)生產(chǎn)指數(shù)和新訂單指數(shù)均位于52.0%及以上，產(chǎn)需兩端較為活躍。

從市場及產(chǎn)業(yè)發(fā)展層面看，相關(guān)企業(yè)對行業(yè)發(fā)展信心增強的原因是什么？

針對有色金屬行業(yè)，國泰基金首席宏觀策略分析師楊軼婷在接受每經(jīng)記者書面采訪時表示，在我國經(jīng)濟結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型升級進程中，隨著數(shù)字化、綠色化要求不斷提高，有色金屬行業(yè)的需求持續(xù)受到提振。短期來看，新能源領(lǐng)域（如光伏、電動汽車）以及電網(wǎng)投資對銅、鋁等有色金屬的消費拉動作用顯著。長期而言，政策層面持續(xù)聚焦新基建與綠色低碳發(fā)展方向。

例如，《中共中央關(guān)于制定國民經(jīng)濟和社會發(fā)展第十五個五年規(guī)劃的建議》（以下簡稱《建議》）明確提出“適度超前建設(shè)新型基礎(chǔ)設(shè)施”，并強調(diào)“推進信息通信網(wǎng)絡(luò)、全國一體化算力網(wǎng)、重大科技基礎(chǔ)設(shè)施等建設(shè)和集約高效利用”，同時“推進傳統(tǒng)基礎(chǔ)設(shè)施更新和數(shù)智化改造”“加快建設(shè)新型能源體系”“積極穩(wěn)妥推進和實現(xiàn)碳達峰”。這些舉措均有助于提升有色金屬未來需求的確定性。

針對鐵路、船舶、航空航天制造領(lǐng)域，楊軼婷指出，“十四五”期間，我國在鐵路、船舶、航空航天等領(lǐng)域的產(chǎn)業(yè)升級成效顯著。中國船舶工業(yè)行業(yè)協(xié)會2025年6月底發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，“十四五”期間中國造船業(yè)承接的全球新船訂單占比達64.2%，較“十三五”期間提高15.1個百分點，連續(xù)16年穩(wěn)居世界第一。這一成績得益于相關(guān)行業(yè)持續(xù)加強研發(fā)投入與技術(shù)創(chuàng)新。展望“十五五”，政策層面也作出清晰布局?！督ㄗh》明確提出“推動重點產(chǎn)業(yè)提質(zhì)升級”，船舶業(yè)被列為重點之一。同時，航空航天被納入戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)集群，并新提出建設(shè)“航天強國”的目標，為行業(yè)未來發(fā)展注入持續(xù)動力。

有利于促進上下游協(xié)同發(fā)展

上述相關(guān)行業(yè)發(fā)展信心增強，后續(xù)可能影響哪些其他行業(yè)的生產(chǎn)、投資？

對此，楊軼婷認為，從上游角度看，上述行業(yè)的蓬勃發(fā)展將有力推動礦產(chǎn)資源開發(fā)、高端材料與零部件等領(lǐng)域的進步。有色金屬行業(yè)景氣度提升，直接拉動了對銅、鋁、鋰、鈷等礦產(chǎn)資源的需求，有助于激發(fā)礦業(yè)企業(yè)的投資與生產(chǎn)積極性。與此同時，鐵路船舶航空航天設(shè)備制造業(yè)的持續(xù)發(fā)展，也對高性能材料（如特種合金、復合材料）和先進零部件提出更高要求，將為新材料與高端零部件制造行業(yè)帶來新的增長空間。

從下游角度看，上述行業(yè)的快速發(fā)展也有利于促進新能源產(chǎn)業(yè)、物流運輸業(yè)和高端制造業(yè)的協(xié)同發(fā)展。有色金屬作為新能源汽車動力電池、光伏組件、風電設(shè)備等產(chǎn)品的關(guān)鍵原材料，其穩(wěn)定供應與良好預期，為新能源戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的持續(xù)擴張奠定了堅實基礎(chǔ)。而鐵路船舶航空航天設(shè)備在產(chǎn)能提升與技術(shù)進步的推動下，將直接服務并帶動鐵路基建、港口建設(shè)、航空運輸及相關(guān)物流行業(yè)的發(fā)展。此外，航天、航空、航海產(chǎn)業(yè)具備強大的集群效應與技術(shù)外溢性，能夠進一步拉動高端裝備制造、電子信息、新材料等相關(guān)產(chǎn)業(yè)協(xié)同共進。

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