9月5日上午開(kāi)盤(pán)不足一小時(shí)，軌道交通配件領(lǐng)域“小巨人”必得科技再度走強(qiáng)漲停，股價(jià)創(chuàng)上市以來(lái)新高。本輪上漲周期，始于8月初，在股權(quán)轉(zhuǎn)讓事宜和半年報(bào)業(yè)績(jī)大增等多重因素的共同催化下，8月股價(jià)已翻倍，9月繼續(xù)保持強(qiáng)勢(shì)上漲勢(shì)頭。 8月8日晚間，必得科技發(fā)布公告稱，公司實(shí)際控制人王堅(jiān)群、劉英及其一致行動(dòng)人王愷、王堅(jiān)平、李碧玉，與揚(yáng)州鼎龍啟順股權(quán)投資合伙企業(yè)（有限合伙）（下稱“鼎龍啟順”）簽署了《股份轉(zhuǎn)讓協(xié)議》，王堅(jiān)群、劉英、王愷、王堅(jiān)平、李碧玉擬向鼎龍啟順轉(zhuǎn)讓其持有上市公司合計(jì)5616.72萬(wàn)股股份，占上市公司總股本的29.90%，交易總價(jià)為8.97億元，對(duì)應(yīng)每股轉(zhuǎn)讓價(jià)格為15.97元。 此前，必得科技股權(quán)集中度較高，本次交易前，上述股份出讓方合計(jì)持股比例高達(dá)71.41%，在轉(zhuǎn)讓后將降至41.51%；鼎龍啟順在交易后持股比例則將達(dá)29.90%。從持股比例來(lái)看，本次股權(quán)轉(zhuǎn)讓并不會(huì)導(dǎo)致公司控股股東或?qū)嶋H控制人發(fā)生變更，王堅(jiān)群仍為公司控股股東，王堅(jiān)群、劉英仍為公司實(shí)際控制人。 本年度在并購(gòu)重組高度活躍的大背景下，必得科技本次股權(quán)轉(zhuǎn)讓事項(xiàng)并沒(méi)有引起控制權(quán)變更，討論熱度也不算高。但是從必得科技股價(jià)表現(xiàn)來(lái)看，市場(chǎng)反應(yīng)卻較為積極。從方案披露至9月5日，股價(jià)累計(jì)上漲了102.91%。這是為什么呢？每經(jīng)資本眼研究員就該事項(xiàng)展開(kāi)探究。 私募大佬組團(tuán)多家上市公司出資鼎龍啟順，拓展產(chǎn)業(yè)化投資版圖 本次交易的收購(gòu)方鼎龍啟順，是2025年3月成立的一家有限合伙企業(yè)，主營(yíng)業(yè)務(wù)為：以私募基金從事股權(quán)投資、投資管理、資產(chǎn)管理等活動(dòng)，注冊(cè)資本不超過(guò)9.5億元，完美覆蓋本次必得科技總收購(gòu)金額。 鼎龍啟順雖然成立時(shí)間不長(zhǎng)，但每經(jīng)資本眼研究員發(fā)現(xiàn)，其實(shí)際控制人吳葉楠是一位半導(dǎo)體行業(yè)的私募大佬；而鼎龍啟順的執(zhí)行事務(wù)合伙人西安禾盈創(chuàng)業(yè)投資有限公司（下稱“禾盈創(chuàng)投”），是由西安龍鼎投資管理有限公司（下稱“龍鼎投資”）100%持股；吳葉楠?jiǎng)t是龍鼎投資的創(chuàng)始人兼董事長(zhǎng)。 在本次股權(quán)轉(zhuǎn)讓相關(guān)公告中，對(duì)于吳葉楠并沒(méi)有詳細(xì)背景介紹，通過(guò)查閱各種公開(kāi)資料，每經(jīng)資本眼研究員發(fā)現(xiàn)，吳葉楠在半導(dǎo)體投資領(lǐng)域頗有聲望。據(jù)陜西基金業(yè)協(xié)會(huì)相關(guān)文章報(bào)道，吳葉楠出身國(guó)防科技大學(xué)，曾獲國(guó)家科技進(jìn)步二等獎(jiǎng)、入選清華大學(xué)出版社“中國(guó)芯”人物，連續(xù)多年獲得中國(guó)半導(dǎo)體投資聯(lián)盟年度最佳投資人。其在2014年創(chuàng)立龍鼎投資，組建了一個(gè)“懂技術(shù)、通產(chǎn)業(yè)、精資本”的專業(yè)投資團(tuán)隊(duì)，團(tuán)隊(duì)核心成員兼具工程背景與產(chǎn)業(yè)經(jīng)驗(yàn)，如投資總監(jiān)劉立哲曾擔(dān)任英特爾工程師，具備多年集成電路研發(fā)工作經(jīng)驗(yàn)；投資總監(jiān)趙聰曾任職愛(ài)立信架構(gòu)師、洪泰基金執(zhí)行董事，有著二十年高科技產(chǎn)業(yè)投資經(jīng)歷。 據(jù)陜西基金業(yè)協(xié)會(huì)文章報(bào)道，龍鼎投資自成立之初就錨定國(guó)家戰(zhàn)略，專注硬科技賽道，以半導(dǎo)體為核心，輻射新能源、低空經(jīng)濟(jì)、工業(yè)軟件等國(guó)家“卡脖子”技術(shù)領(lǐng)域。投資策略上，龍鼎投資堅(jiān)持“早中期切入+全周期陪伴”邏輯，不僅提供資金支持，更提供戰(zhàn)略規(guī)劃、產(chǎn)業(yè)鏈資源對(duì)接、品牌資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)等增值服務(wù)，確保項(xiàng)目“投得準(zhǔn)、管得住、退得出”。在這一投資模式驅(qū)動(dòng)下，龍鼎投資近年來(lái)戰(zhàn)績(jī)頗豐，累計(jì)管理規(guī)模超100億元，備案基金20余只，投資企業(yè)100余家，目前大概38家已投企業(yè)獲得國(guó)家專精特新“小巨人”。 背靠私募大佬和專業(yè)投資機(jī)構(gòu)，鼎龍啟順已獲得多家上市公司作為有限合伙人認(rèn)繳出資，包括運(yùn)機(jī)集團(tuán)以自有資金認(rèn)繳出資不超過(guò)1億元，占合伙企業(yè)認(rèn)繳出資總額不超過(guò)10.53%；閏土股份以自有資金方式認(rèn)繳出資4,000萬(wàn)元，占合伙企業(yè)認(rèn)繳出資總額的4.21%；巍華新材以自有資金方式認(rèn)繳出資7,000萬(wàn)元，占合伙企業(yè)認(rèn)繳出資總額的7.37%。 關(guān)于本次認(rèn)繳出資鼎龍啟順的目的，上述三家上市公司均強(qiáng)調(diào)看重“專業(yè)機(jī)構(gòu)在投資領(lǐng)域的資源和優(yōu)勢(shì)”。比如運(yùn)機(jī)集團(tuán)表示，在保證公司主營(yíng)業(yè)務(wù)穩(wěn)健發(fā)展的前提下，依托專業(yè)投資機(jī)構(gòu)的專業(yè)團(tuán)隊(duì)優(yōu)勢(shì)，實(shí)現(xiàn)各方在項(xiàng)目資源和產(chǎn)業(yè)資源的互補(bǔ)，有利于鞏固和提高公司綜合競(jìng)爭(zhēng)力。 綜合以上信息，可以發(fā)現(xiàn)，鼎龍啟順是私募大佬吳葉楠產(chǎn)業(yè)化投資版圖的又一力作；鼎龍啟順也在8月，將本次產(chǎn)業(yè)資本局的投資目標(biāo)，鎖定在了必得科技身上。 若本次交易順利完成，鼎龍啟順預(yù)計(jì)將獲得必得科技29.9%的股權(quán)；從股權(quán)比例來(lái)看，將成為公司的第二大股東。鼎龍啟順為何選擇入股必得科技？必得科技在相關(guān)公告中表示，鼎龍啟順基于自身發(fā)展戰(zhàn)略，以及對(duì)上市公司主營(yíng)業(yè)務(wù)發(fā)展前景的信心及中長(zhǎng)期投資價(jià)值的認(rèn)可而實(shí)施。 公開(kāi)資料顯示，必得科技是專注于軌道車輛配套產(chǎn)品的高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)，公司主要產(chǎn)品包括軌道車輛（高鐵、城軌地鐵）配套使用的通風(fēng)系統(tǒng)、智能撒砂系統(tǒng)、電纜保護(hù)系統(tǒng)、智能障礙物檢測(cè)系統(tǒng)、車門系統(tǒng)、TPU彈性地板以及貫通道系統(tǒng)等系列產(chǎn)品，公司主要客戶為國(guó)內(nèi)外著名軌道交通整車制造商。公司是江蘇省專精特新“小巨人”企業(yè)，國(guó)家專精特新“小巨人”企業(yè)。 財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)方面，2025年必得科技也展現(xiàn)出了明顯的業(yè)績(jī)復(fù)蘇態(tài)勢(shì)。上半年，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入2.13億元，同比增長(zhǎng)17.06%；歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)達(dá)2247.51萬(wàn)元，同比大幅增長(zhǎng)147.04%；扣非凈利潤(rùn)2226.11萬(wàn)元，同比上漲160.26%。 而鼎龍啟順背后的龍鼎投資，在半導(dǎo)體、新能源、新材料等硬科技領(lǐng)域有著深厚布局，投資企業(yè)超百家，雙方是否存在業(yè)務(wù)協(xié)同效應(yīng)呢？鼎龍啟順的加入，能從哪些方面為必得科技帶來(lái)助力？帶著這些問(wèn)題，每經(jīng)資本眼研究員以投資者身份致電必得科技董秘辦，對(duì)于上述問(wèn)題，接線工作人員均表示他不太清楚，以公司公告為準(zhǔn)。同時(shí)表示，股權(quán)轉(zhuǎn)讓完成后公司實(shí)控人沒(méi)有變化，主營(yíng)業(yè)務(wù)也不會(huì)發(fā)生變更。鼎龍啟順后續(xù)能否提供技術(shù)方面的支持他不清楚，目前來(lái)看只是引進(jìn)了一個(gè)大股東。 必得科技股權(quán)交易背后的資本局：鼎龍啟順已浮盈超11億元 必得科技本次股權(quán)交易看似簡(jiǎn)單，不過(guò)，通過(guò)查閱各類公開(kāi)報(bào)道，以及本次交易方案細(xì)節(jié)，每經(jīng)資本眼研究員發(fā)現(xiàn)，本次交易背后的資本局有三點(diǎn)值得關(guān)注。 第一，技術(shù)協(xié)作與資源整合的資本運(yùn)作想象空間。 作為專業(yè)的投資機(jī)構(gòu)，龍鼎投資在資本運(yùn)作方面可謂輕車熟路。日前，龍鼎投資合伙人趙聰在接受其他機(jī)構(gòu)訪談時(shí)表示：我們通過(guò)完整、可持續(xù)的市場(chǎng)策略投資布局，讓所有已投企業(yè)聚集在一起，形成上下游產(chǎn)業(yè)供應(yīng)鏈關(guān)系，帶動(dòng)不同產(chǎn)業(yè)之間的協(xié)作共贏，形成良好的企業(yè)投資生態(tài)鏈；同時(shí)不斷補(bǔ)充與完善產(chǎn)業(yè)鏈細(xì)分領(lǐng)域，挖掘更多潛力標(biāo)的，打通產(chǎn)業(yè)鏈通路，助推更多企業(yè)實(shí)現(xiàn)技術(shù)躍遷，市場(chǎng)拓展。 通過(guò)梳理近年來(lái)龍鼎投資已投企業(yè)名單，多家企業(yè)能夠與必得科技在技術(shù)協(xié)作和資源整合等方面碰撞出火花。 比如國(guó)產(chǎn)嵌入式操作系統(tǒng)供應(yīng)商翼輝信息，其自主研發(fā)的SylixOS實(shí)時(shí)操作系統(tǒng)已應(yīng)用于軌道交通領(lǐng)域，后續(xù)若將操作系統(tǒng)深度集成至必得科技設(shè)備中，有望形成軟硬件一體化的解決方案，共同開(kāi)拓更廣闊的軌道交通市場(chǎng)；同時(shí)共享客戶資源。 又比如視覺(jué)通用大模型研發(fā)商極佳視界，可用于軌道安全監(jiān)測(cè)系統(tǒng)，提升必得科技產(chǎn)品的感知與決策能力等。 簡(jiǎn)言之，龍鼎投資可憑借其龐大的硬科技生態(tài)網(wǎng)絡(luò)，為必得科技連接眾多技術(shù)伙伴，形成潛在的合作關(guān)系網(wǎng)絡(luò)，甚至有可能推動(dòng)必得科技在產(chǎn)業(yè)鏈上進(jìn)行戰(zhàn)略并購(gòu)，幫助其從單一的設(shè)備制造商，向軌道交通智能系統(tǒng)解決方案提供商轉(zhuǎn)型。這些都為后續(xù)的資本運(yùn)作鋪設(shè)了想象空間。 第二，必得科技控制權(quán)結(jié)構(gòu)與治理優(yōu)化預(yù)期。 如上所述，本次股權(quán)轉(zhuǎn)讓不會(huì)導(dǎo)致必得科技控制權(quán)變更。也就是說(shuō)，公司實(shí)際控制人通過(guò)本次交易既可回籠部分資金，又能保留公司控股權(quán)；實(shí)控人作為必得科技的創(chuàng)始人，可以繼續(xù)主導(dǎo)公司的發(fā)展戰(zhàn)略。而鼎龍啟順后續(xù)作為公司第二大股東，可以以產(chǎn)業(yè)投資者身份參與公司治理。 根據(jù)公司公告，本次交易完成后，收購(gòu)方有權(quán)向必得科技提名3名董事候選人；鼎龍啟順也表示，會(huì)“積極參與上市公司治理決策”。在鼎龍啟順得到董事會(huì)席位后，即可充分發(fā)揮其在戰(zhàn)略投資和技術(shù)合作方面的優(yōu)勢(shì)作用，參與公司重大決策，從而實(shí)現(xiàn)管理團(tuán)隊(duì)和產(chǎn)業(yè)資本的優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)。 第三，鼎龍啟順已浮盈超11億元，足額募資難度較小。 本次股權(quán)交易目前仍在推進(jìn)中，最終能否順利完成還存在各種風(fēng)險(xiǎn)因素。比如必得科技在公告中明確表示，受讓方鼎龍啟順的資金來(lái)源于自有和自籌資金，目前尚未全部到賬，尚不能排除受讓方可能無(wú)法及時(shí)籌措足夠資金的風(fēng)險(xiǎn)。不過(guò)，目前來(lái)看，鼎龍啟順后期募資難度應(yīng)該不大。 首先，本次交易事項(xiàng)披露后，必得科技連續(xù)三個(gè)交易日漲停，且近期股價(jià)一直處于上升通道，市場(chǎng)對(duì)于本次交易較為看好。從交易價(jià)格看，本次交易定價(jià)15.97元，而截至9月5日，必得科技最新股價(jià)已漲至36.3元。據(jù)此計(jì)算，鼎龍啟順在本次交易中已浮盈約11.42億元；且目前已有三家上市公司認(rèn)繳出資成為合伙人。這些都可以作為后續(xù)募資的有利因素，吸引更多合作伙伴。 其次，與龍鼎投資的投資理念一脈相承，鼎龍啟順更傾向于成為必得科技的長(zhǎng)期戰(zhàn)略伙伴。根據(jù)必得科技相關(guān)公告，鼎龍啟順認(rèn)可公司中長(zhǎng)期投資價(jià)值，后續(xù)將積極參與公司治理決策，且未來(lái)12個(gè)月內(nèi)暫無(wú)對(duì)上市公司或其子公司的資產(chǎn)和業(yè)務(wù)進(jìn)行出售、合并、與他人合資或合作的計(jì)劃，或上市公司擬購(gòu)買或置換資產(chǎn)的重組計(jì)劃。同時(shí)承諾，自通過(guò)本次交易取得上市公司股份之日起18個(gè)月內(nèi)，不轉(zhuǎn)讓其直接或間接持有的上市公司股份。 也就是說(shuō)，在未來(lái)可預(yù)見(jiàn)的一定時(shí)間周期內(nèi)，必得科技將與鼎龍啟順及其背后的龍鼎投資體系深度綁定。若后續(xù)半導(dǎo)體、芯片等熱門概念持續(xù)升溫，或者雙方在未來(lái)合適時(shí)機(jī)進(jìn)一步落地產(chǎn)業(yè)并購(gòu)、資產(chǎn)注入等多樣化的資本運(yùn)作路徑，必得科技的股價(jià)與市值長(zhǎng)期表現(xiàn)仍值得期待，進(jìn)而鼎龍啟順由本次交易衍生出的套利空間也將進(jìn)一步擴(kuò)大。 縱觀本次股權(quán)交易，私募大佬吳葉楠一手組團(tuán)多家上市公司，成立股權(quán)基金鼎龍啟順，拓展產(chǎn)業(yè)投資版圖；一手?jǐn)M收購(gòu)必得科技三成股權(quán)，搭建產(chǎn)業(yè)投資資本局。從目前交易進(jìn)展來(lái)看，整體較順利，市場(chǎng)反應(yīng)也較好。那么，本次交易是否“勢(shì)在必得”？根據(jù)公司公告，關(guān)于本次權(quán)益變動(dòng)，還需通過(guò)上交所的合規(guī)性審核，并在中國(guó)證券登記結(jié)算有限責(zé)任公司辦理過(guò)戶登記手續(xù)，以及其他必要程序。投資者需關(guān)注其后續(xù)相關(guān)交易動(dòng)態(tài)，方能做出理性研判。 免責(zé)聲明：本內(nèi)容與數(shù)據(jù)僅供參考，不構(gòu)成投資建議，使用前請(qǐng)核實(shí)。據(jù)此操作，風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)。