每經編輯｜肖芮冬    

從競爭格局、行業(yè)基本面、籌碼結構等方面來看，光伏行業(yè)在“反內卷”中取得邊際改善的可能性較高，投資者可通過光伏50ETF（159864）布局相關機會。

來源：Wind

本次“反內卷”的宏觀成因是中國產業(yè)升級帶動部分私營部門擴產，疊加地產周期回落，而出現(xiàn)了產能過剩、無序競爭等現(xiàn)象。目前為止，政策主要聚焦于部分傳統(tǒng)高耗能行業(yè)（水泥、鋼鐵等）和新質生產力行業(yè)（光伏、汽車等），并且強調行業(yè)自律、自下而上，利用市場化和法治化措施。

從行業(yè)基本面來看，面臨較大現(xiàn)金流和債務壓力的行業(yè)最有動機通過自律手段實現(xiàn)更好的供需平衡，以改善其財務狀況。而從競爭格局來看，集中度較高的行業(yè)有能力通過協(xié)調產量和庫存、兼并重組等手段優(yōu)化產能、調整供需關系。根據華泰證券統(tǒng)計，截至2024年底，光伏行業(yè)在各“反內卷”行業(yè)中虧損企業(yè)占比和行業(yè)集中度都處于最高位置，所以最有希望藉由“反內卷”加速產能出清并改善財務情況。

從籌碼結構來看，據興業(yè)證券統(tǒng)計，2025Q2光伏行業(yè)仍然維持超配屬性，但超配比例繼續(xù)下行（環(huán)比-0.32pct），籌碼結構趨于健康。而從估值來看，中證光伏產業(yè)指數當前的市盈率（TTM，剔除負值）為19.25x，位于5年來39%分位，也具有一定的安全邊際。感興趣的投資者可關注光伏50ETF（159864）的相關機會。

來源：Wind

風險提示：

投資人應當充分了解基金定期定額投資和零存整取等儲蓄方式的區(qū)別。定期定額投資是引導投資人進行長期投資、平均投資成本的一種簡單易行的投資方式。但是定期定額投資并不能規(guī)避基金投資所固有的風險，不能保證投資人獲得收益，也不是替代儲蓄的等效理財方式。

無論是股票ETF/LOF基金，都是屬于較高預期風險和預期收益的證券投資基金品種，其預期收益及預期風險水平高于混合型基金、債券型基金和貨幣市場基金。

基金資產投資于科創(chuàng)板和創(chuàng)業(yè)板股票，會面臨因投資標的、市場制度以及交易規(guī)則等差異帶來的特有風險，提請投資者注意。

板塊/基金短期漲跌幅列示僅作為文章分析觀點之輔助材料，僅供參考，不構成對基金業(yè)績的保證。

文中提及個股短期業(yè)績僅供參考，不構成股票推薦，也不構成對基金業(yè)績的預測和保證。

以上觀點僅供參考，不構成投資建議或承諾。如需購買相關基金產品，請您關注投資者適當性管理相關規(guī)定、提前做好風險測評，并根據您自身的風險承受能力購買與之相匹配的風險等級的基金產品?；鹩酗L險，投資需謹慎。