每經編輯｜葉峰    

伴隨著滬指再創(chuàng)年內新高，半年報行情徐徐展開。從行業(yè)角度看，創(chuàng)新藥、人工智能、證券、家電、游戲等行業(yè)上市公司業(yè)績表現亮眼?！捌谥写鹁怼被虺蔀橥顿Y者解碼市場、布局下半年的重要線索.

人工智能：AI軍備競賽延續(xù)，算力需求大增

當前人工智能軍備競賽持續(xù)，國內外云廠商資本開支高增，AI基建需求快速擴張，通信板塊作為“賣鏟子”的算力行業(yè)，市場規(guī)模持續(xù)增長。根據Lightcounting預測，光模塊的全球市場規(guī)模在2024-2029年或將以22%的CAGR保持增長，2029年有望突破370億美元。

值得關注的是，中國光模塊企業(yè)占據全球60%以上的市場份額，最新發(fā)布的2024年全球光模塊TOP10榜單顯示，中國廠商占據主導地位（占7席)），AI算力需求大增有望帶動行業(yè)盈利能力提升。

相關機會：通信ETF（515880）、創(chuàng)業(yè)板人工智能ETF國泰（159388）、港股科技ETF（513020）

創(chuàng)新藥：出海BD歷史新高，龍頭公司業(yè)績向好

中國創(chuàng)新藥License out數量和金額呈加速趨勢，2025上半年License out總金額接近660億美元，趕超2024全年BD交易總額。國內醫(yī)藥產業(yè)經過十多年持續(xù)大幅資本投入后，步入創(chuàng)新成果兌現期，有望助力創(chuàng)新藥企業(yè)績持續(xù)釋放。

政策面，當前藥品政策不斷優(yōu)化，疊加支付端擴容，商業(yè)化醫(yī)療保險、丙類藥品目錄的深入研究推進，為優(yōu)質創(chuàng)新藥提供了多元支付機制，主流生物醫(yī)藥企業(yè)的利潤有望修復，行業(yè)或迎來戴維斯雙擊。

相關機會：創(chuàng)新藥ETF國泰（517110）

證券：股市交投活躍，并購重組驅動行業(yè)集中

2025年上半年，A股市場行情活躍，權益市場整體趨勢向上，上半年A股日均成交額近1.4萬億，同比增長62%，券商經紀業(yè)務、自營業(yè)務業(yè)績修復，驅動券商中報預告超預期。

展望后市，權益市場在“持續(xù)穩(wěn)定和活躍資本市場”的基調下有支撐，7月以來交投延續(xù)高景氣度、香港IPO市場持續(xù)回暖、香港虛擬資產創(chuàng)新業(yè)務、并購重組驅動行業(yè)格局集中，券商估值有望持續(xù)修復。

相關機會：證券ETF（512880）

消費：政策賦能擴內需，新消費高速增長

家電：國補拉動需求，外銷保持韌性

受益于國補拉動，上半年家電內銷需求保持良好增長。根據統計局數據，2025年1-5月家電社零同比+30.2%，其中4、5月分別同比+38.8%、+53%。出口端，近期關稅政策逐步明朗，前期被壓抑的海外發(fā)貨需求將逐步釋放，疊加下半年傳統銷售旺季的到來，家電出口業(yè)務有望回歸正常軌道。疊加2025年國補政策全年實施，家電板塊行業(yè)或可期。

游戲：行業(yè)景氣回暖，IP消費成新主線

上半年，在新游上線、政策支持、出海提速等多重利好下，游戲板塊業(yè)績表現亮眼。根據伽馬數據統計，2025年前5個月，中國游戲市場實際銷售收入為1411.06億元，同比增長17%。

當前“新興消費”正成為市場關注的新主線，IP衍生品火熱，泡泡瑪特旗下IP“LABUBU”在海外獲得廣泛歡迎，以IP衍生品為代表的新興消費有望保持旺盛的發(fā)展態(tài)勢。

相關機會：家電ETF（159996）、游戲ETF（516010）

風險提示：

提及個股僅供分析使用，不代表投資建議。提及ETF基金均為股票型基金，屬于較高預期風險和預期收益的證券投資基金品種，其預期收益及預期風險水平高于混合型基金、債券型基金和貨幣市場基金。

板塊/基金短期漲跌幅列示僅作為文章分析觀點之輔助材料，僅供參考，不構成對基金業(yè)績的保證。

以上觀點僅供參考，不構成投資建議或承諾。如需購買相關基金產品，請您關注投資者適當性管理相關規(guī)定、提前做好風險測評，并根據您自身的風險承受能力購買與之相匹配的風險等級的基金產品?；鹩酗L險，投資需謹慎。