｜2025年6月23日 星期一｜

NO.1 中國銀河證券：下半年A股整體將呈現(xiàn)震蕩向上的行情特征

中國銀河證券表示，A股當(dāng)前估值處于歷史中等水平，且相較海外成熟市場偏低，風(fēng)險溢價和股息率具備較高投資性價比。在政策推動中長期資金入市、權(quán)益類公募基金擴(kuò)容及政策工具護(hù)航下，A股資金面有望延續(xù)穩(wěn)中向好態(tài)勢。2025年下半年，A股整體將呈現(xiàn)震蕩向上的行情特征，但需關(guān)注海外不確定性因素與國內(nèi)經(jīng)濟(jì)修復(fù)節(jié)奏的擾動。科技創(chuàng)新是推動A股新供給側(cè)改革的核心動力，TMT板塊擁擠度回落至低位，一季度景氣度回暖，細(xì)分行業(yè)資本開支加速。建議關(guān)注AI算力、AI應(yīng)用、具身智能、創(chuàng)新藥等方向。同時，安全資產(chǎn)如紅利板塊具備防御屬性，央企高股息標(biāo)的與中長期資金配置需求高度契合，值得關(guān)注。

NO.2 華安證券：下半年持續(xù)看好以銀行、保險為代表的高股息、以金屬新材料等為代表的景氣行業(yè)

華安證券發(fā)布2025年中期策略稱，寬松流動性托底市場難以向下，但內(nèi)生增長動能修復(fù)緩慢和政策長短兼顧制約市場快速向上。全A盈利預(yù)測顯示下半年基本能確立盈利自2024年第四季度觸底后改善的趨勢，或?qū)⒊蔀槭袌鱿蛏贤黄频闹匾α俊Ｏ掳肽晷袠I(yè)配置方面，建議金融優(yōu)于成長優(yōu)于消費優(yōu)于周期；持續(xù)看好以銀行、保險為代表的高股息、以金屬新材料等為代表的景氣行業(yè)。成長活躍主題預(yù)計先抑后揚。

NO.3 華金證券：建議聚焦估值性價比，均衡配置科技成長與低估值藍(lán)籌

華金證券表示，國內(nèi)政策持續(xù)積極，如央行在陸家嘴論壇推出多項金融開放舉措，以及財政補(bǔ)貼推動內(nèi)需修復(fù)。流動性方面，美元指數(shù)低位震蕩、人民幣升值預(yù)期增強(qiáng)，有利于外資流入。行業(yè)配置方面，建議聚焦估值性價比，均衡配置科技成長與低估值藍(lán)籌。成長板塊中，傳媒、汽車、電力設(shè)備、通信等行業(yè)成交額和換手率分位數(shù)偏低，情緒修復(fù)空間較大；價值板塊中，非銀金融、家電、交運、有色金屬等PE估值歷史分位數(shù)處于低位，具備配置價值。短期建議關(guān)注電新（新能源汽車、風(fēng)電）、交運、有色金屬、大金融等具備政策和產(chǎn)業(yè)趨勢支撐的行業(yè)。

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