每經(jīng)編輯｜彭水萍

近期，外圍市場(chǎng)波動(dòng)不斷，A股市場(chǎng)震蕩回調(diào)，股債蹺蹺板效應(yīng)顯現(xiàn)，債券型ETF作為避險(xiǎn)類資產(chǎn)成為投資組合中不可或缺的存在。

其中，作為無風(fēng)險(xiǎn)利率之錨的十年國(guó)債成為不少投資者的配置優(yōu)選，十年國(guó)債ETF（511260）吸金明顯，連續(xù)10日凈流入額超60億元，大幅領(lǐng)跑市場(chǎng)，截至6月19日，規(guī)模超100億元，盤中成交額持續(xù)放大。

十年期國(guó)債是指以國(guó)家信用為基礎(chǔ)，由中央政府發(fā)行的以十年為期限的國(guó)債。由于其具有安全性高、流動(dòng)性強(qiáng)、收益穩(wěn)定等特點(diǎn)，十年期國(guó)債收益率常被視為“無風(fēng)險(xiǎn)收益率”，成為各類資產(chǎn)定價(jià)的錨，也被稱為債市“壓艙石”。

根據(jù)發(fā)行期限，國(guó)債可分為1年、3年、5年、10年、30年等不同品種。通常情況下，債券期限越長(zhǎng)，利率越高，但波動(dòng)也越大。相較于短久期國(guó)債和超長(zhǎng)期國(guó)債，十年期國(guó)債更加均衡，收益率、波動(dòng)率處于短債和超長(zhǎng)債之間，是當(dāng)前環(huán)境下的性價(jià)比之選。 

當(dāng)前流動(dòng)性寬松環(huán)境不變，低利率或是一個(gè)長(zhǎng)期趨勢(shì)。今年5月份，存款利率進(jìn)行了新一輪下調(diào)，1年期定期存款利率跌入0字頭。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至6月10日，最新十年期國(guó)債到期收益率仍有1.66%，相對(duì)來說收益依然可觀。

從業(yè)績(jī)表現(xiàn)來看，十年國(guó)債ETF（511260）凈值屢創(chuàng)新高，歷史業(yè)績(jī)持續(xù)穩(wěn)健，根據(jù)基金定期報(bào)告，截至一季度末，近1年回報(bào)率達(dá)6.02%，近3年回報(bào)率達(dá)15.04%，近5年回報(bào)率達(dá)19.26%，基金合同生效起至今累計(jì)回報(bào)率達(dá)34.63%。

值得關(guān)注的是，十年國(guó)債ETF收益穩(wěn)健，十年國(guó)債ETF成立以來，2018年～2024年均保持每年正收益，或?yàn)榇┰脚Ｐ苤芷谫Y產(chǎn)配置利器。

此外，十年國(guó)債ETF還有四點(diǎn)獨(dú)特的配置優(yōu)勢(shì)： 

（1）T+0交易便捷：國(guó)債類ETF實(shí)行“T+0”交易，即當(dāng)日買入、當(dāng)日可賣出。低利率環(huán)境中，市場(chǎng)呈現(xiàn)高波動(dòng)行情，高波動(dòng)中必然蘊(yùn)含較多的波段交易機(jī)會(huì)。

（2）交易費(fèi)率低：ETF交易費(fèi)率低，提高資金使用效率。 

（3）持倉(cāng)透明：ETF每日公布PCF清單，持倉(cāng)透明。 

（4）可進(jìn)行質(zhì)押回購(gòu)：當(dāng)市場(chǎng)其他資產(chǎn)有投資機(jī)會(huì)、恰巧手頭資金不夠充裕時(shí)，投資者就可以通過ETF質(zhì)押換取資金，來參與其他類資產(chǎn)的投資，到期時(shí)再贖回ETF即可。

國(guó)盛證券表示，當(dāng)前十年國(guó)債具備較高的配置價(jià)值。

（1）十年國(guó)債可優(yōu)化組合風(fēng)險(xiǎn)收益表現(xiàn)。上證10年國(guó)債指數(shù)與AH股、美股、黃金等資產(chǎn)之間相關(guān)性均較低，且多數(shù)為負(fù)相關(guān)，可有效分散投資組合的風(fēng)險(xiǎn)。例如在股債組合中加入十年國(guó)債，能夠顯著提升夏普比率，使得資產(chǎn)組合的有效前沿實(shí)現(xiàn)向上位移。

（2）當(dāng)前宏觀狀態(tài)下十年國(guó)債勝率較高。當(dāng)前貨幣環(huán)境較為寬松，信貸需求偏弱，經(jīng)濟(jì)恢復(fù)緩慢，正處于貨幣擴(kuò)張的階段6，歷史這一階段十年國(guó)債表現(xiàn)顯著優(yōu)于其余資產(chǎn)。

風(fēng)險(xiǎn)提示：數(shù)據(jù)來源基金定期報(bào)告、Wind，相關(guān)業(yè)績(jī)經(jīng)托管行核對(duì)，過往表現(xiàn)不代表未來。十年國(guó)債ETF上市于2017年8月24日，2017年～2025年凈值增長(zhǎng)率/業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)為：-1.55%/-1.01%；7.6%/8.47%；2.49%/4.81%；1.92%/2.09%；5.19%/5.78%；2.52%/2.87%；4.37%/4.83%；9.02%/8.09%；-0.85%/-1.35%?；鹨?guī)模數(shù)據(jù)僅供參考，不代表投資建議。本基金屬于債券基金，其預(yù)期收益及風(fēng)險(xiǎn)水平低于股票基金、混合基金，高于貨幣市場(chǎng)基金。本基金屬于國(guó)債指數(shù)基金，是債券基金中投資風(fēng)險(xiǎn)較低的品種。本基金采用優(yōu)化抽樣復(fù)制策略，跟蹤上證10年期國(guó)債指數(shù)，其風(fēng)險(xiǎn)收益特征與標(biāo)的指數(shù)所表征的市場(chǎng)組合的風(fēng)險(xiǎn)收益特征相似。市場(chǎng)觀點(diǎn)隨市場(chǎng)環(huán)境變化而變動(dòng)，不構(gòu)成任何投資建議或承諾。如需購(gòu)買相關(guān)基金產(chǎn)品，請(qǐng)選擇與風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)相匹配的產(chǎn)品。基金有風(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎。