每經(jīng)編輯｜張錦河    

當(dāng)?shù)貢r(shí)間6月13日，據(jù)外媒報(bào)道，沃爾瑪、亞馬遜等跨國(guó)巨頭近期已開始探索在美國(guó)發(fā)行自有穩(wěn)定幣的可能性。在線旅游巨頭Expedia和其他大型企業(yè)，包括航空公司，同樣在討論發(fā)行穩(wěn)定幣的計(jì)劃。

這一動(dòng)向并非心血來潮。每年，這些零售商在傳統(tǒng)支付系統(tǒng)中支付數(shù)十億美元的手續(xù)費(fèi)，包括客戶使用銀行卡購(gòu)物時(shí)產(chǎn)生的交換費(fèi)。支付結(jié)算往往需要數(shù)天時(shí)間，延遲了商戶收到銷售收入的時(shí)間。穩(wěn)定幣提供了更快速結(jié)算的可能性，對(duì)于擁有海外供應(yīng)商的商戶尤其具有吸引力。

隨著特朗普政府放松加密貨幣監(jiān)管，推進(jìn)GENIUS法案為穩(wěn)定幣建立監(jiān)管框架，穩(wěn)定幣正迎來前所未有的發(fā)展機(jī)遇。

商業(yè)集團(tuán)自行發(fā)行穩(wěn)定幣的舉動(dòng)，可能會(huì)影響傳統(tǒng)支付營(yíng)運(yùn)商的收入。Visa（維薩）及Mastercard（萬(wàn)事達(dá)）周五美股股價(jià)分別收跌4.99%和4.62%，American Express（美國(guó)運(yùn)通）股價(jià)下跌3.42%。

而“穩(wěn)定幣第一股”Circle周五股價(jià)卻漲超25%。

雖然市場(chǎng)一片歡欣鼓舞，但一些經(jīng)濟(jì)學(xué)家已經(jīng)開始給穩(wěn)定幣“降溫”了。

目前流通中的美元穩(wěn)定幣（如USDC、USDT等）總市值已逾千億美元，功能上相當(dāng)于數(shù)字化的“存款”貨幣，被廣泛用于加密交易和跨境資金轉(zhuǎn)移。一些專家將穩(wěn)定幣比作游離于監(jiān)管體系之外的“影子銀行”，擔(dān)心其缺乏傳統(tǒng)銀行的安全網(wǎng)保護(hù)，潛藏?cái)D兌和傳染風(fēng)險(xiǎn)。

“穩(wěn)定幣發(fā)行方類似于19世紀(jì)無(wú)監(jiān)管的私營(yíng)銀行?！币晃恢Z貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)獎(jiǎng)得主指出，穩(wěn)定幣公司發(fā)行的代幣很像美國(guó)內(nèi)戰(zhàn)前私人銀行發(fā)行的紙幣：這些機(jī)構(gòu)未經(jīng)嚴(yán)格監(jiān)管，就自行發(fā)行與美元掛鉤的票據(jù)。他直言，穩(wěn)定幣屬于新型的“影子銀行”體系，繞過了常規(guī)金融的審慎監(jiān)管，正如2008年金融危機(jī)前，大量“影子銀行”的崛起埋下了隱患，2008年金融危機(jī)就是典型的“灰犀?！薄?/p>

北京師范大學(xué)經(jīng)濟(jì)與工商管理學(xué)院教授賀力平也向每經(jīng)記者指出，他認(rèn)為，在穩(wěn)定幣法案的刺激下，有可能會(huì)形成穩(wěn)定幣泡沫，類似于當(dāng)年的互聯(lián)網(wǎng)泡沫，一旦供過于求，泡沫便會(huì)破滅?！胺€(wěn)定幣發(fā)行商仍存在經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，尤其是一些追求市場(chǎng)份額的發(fā)行商，未來可能出現(xiàn)借貸、加杠桿經(jīng)營(yíng)，甚至倒閉的風(fēng)險(xiǎn)。盡管美國(guó)穩(wěn)定幣法案要求禁止杠桿化經(jīng)營(yíng)，但在實(shí)際操作中可能很難完全做到。”

國(guó)務(wù)院發(fā)展研究中心世界發(fā)展研究所前副所長(zhǎng)丁一凡也向每經(jīng)記者表示，（穩(wěn)定幣）這類產(chǎn)品出現(xiàn)問題，將會(huì)非常危險(xiǎn)。“有的東西是泡沫，但有的人會(huì)說這是發(fā)財(cái)?shù)臋C(jī)會(huì)，錯(cuò)過了就沒有了?！?/p>

與銀行存款類似，穩(wěn)定幣一旦失去持有人信心，就可能出現(xiàn)擠兌——用戶蜂擁將穩(wěn)定幣兌換回法幣。在缺乏存款保險(xiǎn)和最后貸款人（如央行）支撐的情況下，發(fā)行機(jī)構(gòu)為兌現(xiàn)贖回請(qǐng)求，不得不拋售手中持有的大量資產(chǎn)。由于USDC、USDT等主流穩(wěn)定幣的儲(chǔ)備主要是美國(guó)國(guó)債和其他高流動(dòng)性證券，大規(guī)模拋售將直接沖擊債券市場(chǎng)。

每日經(jīng)濟(jì)新聞綜合自每日經(jīng)濟(jì)新聞（記者：岳楚鵬  鄭雨航）、公開信息

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