每經(jīng)記者｜張靜    西安    每經(jīng)編輯｜賀娟娟

作為一家做膜材料和膜技術(shù)應(yīng)用的公司，三達(dá)膜（688101.SH）因?yàn)樗幮袠I(yè)屬于偏冷技術(shù)賽道，其實(shí)并不是大眾熟知或者能看到的公眾公司。

但這幾年公司的“花邊新聞”，正將公司推向市場(chǎng)關(guān)注和審視的臺(tái)前。去年，公司總經(jīng)理方富林之女方思童勇奪2023福建省高考物理類狀元，引發(fā)A股熱議。

今年，三達(dá)膜與陜西另一上市公司藍(lán)曉科技對(duì)簿公堂，募集資金賬戶遭凍結(jié)，鬧得沸沸揚(yáng)揚(yáng)。

日前，三達(dá)膜發(fā)布2024年報(bào)，營(yíng)收同比減少，但歸母凈利潤(rùn)同比增加23.97%，扣非凈利潤(rùn)同比增加21.13%，經(jīng)營(yíng)基本面還算不錯(cuò)。

然而，公司年報(bào)披露與環(huán)保被處罰監(jiān)管記錄的矛盾，多起訴訟引發(fā)的風(fēng)險(xiǎn)和隱憂，成為業(yè)績(jī)棱鏡的另一面。

增長(zhǎng)背后的“暗流”

三達(dá)膜，陜西第3家科創(chuàng)板上市公司，國(guó)內(nèi)膜行業(yè)的頭部企業(yè)，其以基礎(chǔ)的膜材料為核心，從上游膜材料，到下游膜應(yīng)用端，形成“膜材料 —膜組件—膜設(shè)備—膜應(yīng)用”完整的膜產(chǎn)業(yè)鏈。

公司的主營(yíng)業(yè)務(wù)兩大塊膜技術(shù)應(yīng)用和水務(wù)投資運(yùn)營(yíng)，其中膜技術(shù)應(yīng)用業(yè)務(wù)包括工業(yè)料液分離、膜法水處理、環(huán)境工程、膜備件及民用凈水機(jī)等。

據(jù)公司2024年報(bào)，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入139,087.27萬元，同比減少4.11%；實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)31,481.40萬元，同比增加23.97%；實(shí)現(xiàn)歸屬扣非凈利潤(rùn)28,011.07 萬元，同比增加21.13%。

來源：三達(dá)膜公告

營(yíng)收雖然減少但利潤(rùn)增長(zhǎng)，記者注意到，利潤(rùn)增長(zhǎng)主要源于成本控制和業(yè)務(wù)優(yōu)化，膜技術(shù)業(yè)務(wù)營(yíng)收成本下降13.02%，以及高毛利 （46.62%）的水務(wù)投資運(yùn)營(yíng)業(yè)務(wù)收入增長(zhǎng)9.15%。

此外，2024年公司毛利率為36.02%，同比上升2.19個(gè)百分點(diǎn)；凈利率為23.01%，較上年同期上升5.16個(gè)百分點(diǎn)。從數(shù)據(jù)可以看出，公司的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)和盈利能力還算不錯(cuò)。

但需要注意的是，良好的基本面背后亦暗藏壓力。

首先，主營(yíng)業(yè)務(wù)上，膜技術(shù)應(yīng)用營(yíng)收占比約53.09%，水務(wù)投資運(yùn)營(yíng)占比42.09%，建造收入占比約5%，除了水務(wù)投資外，其余兩項(xiàng)均營(yíng)收下滑。

如主業(yè)膜技術(shù)應(yīng)用收入同比減少10.81%，而其主要產(chǎn)品工業(yè)料液分離和膜法水處理營(yíng)收均同比減少，前者下滑-20.29%，后者下滑-19.01%，反映出公司在核心業(yè)務(wù)擴(kuò)張上的乏力。

其次，公司通過“降本增效”獲得凈利潤(rùn)增長(zhǎng)，但公司扣非凈利潤(rùn)增速（21.13%）低于歸母凈利潤(rùn)（23.97%），非經(jīng)常性損益貢獻(xiàn)約3470.3萬元，因非經(jīng)常性損益對(duì)凈利潤(rùn)有一定影響，公司需保證提升利潤(rùn)的可持續(xù)性。

另公司現(xiàn)金流略微“失血”，經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流凈額同比減少29.72%，投資與籌資活動(dòng)現(xiàn)金流均為負(fù)值，顯示公司資金鏈承壓。

值得注意的是，發(fā)布年報(bào)的同時(shí)，公司亦發(fā)布了計(jì)提資產(chǎn)減值準(zhǔn)備的公告，披露2024 年確認(rèn)的信用減值損失和資產(chǎn)減值損失總額為人民幣7380.26萬元。

環(huán)保、訴訟風(fēng)險(xiǎn)

年報(bào)發(fā)布次日，三達(dá)膜即陷入環(huán)保信息披露爭(zhēng)議。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，據(jù)濟(jì)環(huán)汶罰〔2025〕3號(hào)處罰決定書，三達(dá)膜全資子公司濟(jì)寧三達(dá)水務(wù)自2024年2月7日12時(shí)開始，污水外排口總氮小時(shí)值經(jīng)常超標(biāo)，為降低出水口總氮自動(dòng)檢測(cè)數(shù)據(jù)，自2024年3月至2024年4月中旬，該公司經(jīng)理鄭守謙指使公司門衛(wèi)楊家紅不定時(shí)從該公司自備井內(nèi)抽取地下水注入接觸消毒池內(nèi)，對(duì)廢水稀釋后進(jìn)行排放，造成公司外排廢水化學(xué)需氧量、氨氮、總磷、總氮等污染物指標(biāo)自動(dòng)檢測(cè)數(shù)據(jù)與實(shí)際檢測(cè)數(shù)據(jù)相比偏低，系干擾自動(dòng)監(jiān)測(cè)設(shè)施排放污染物。

據(jù)此，濟(jì)寧市生態(tài)環(huán)境局汶上縣分局，對(duì)濟(jì)寧三達(dá)水務(wù)罰款62.5萬元，處罰書下達(dá)日期為2025年3月21日。

來源：三達(dá)膜公告

而公司年報(bào)“超標(biāo)排放情況”一欄標(biāo)注為“無”，且在披露“報(bào)告期內(nèi)因環(huán)境問題受到行政處罰的情況”時(shí)，僅顯示2024年一家子公司洮南市三達(dá)水務(wù)有限公司受到當(dāng)?shù)丨h(huán)保部門行政處罰，原因同樣為排放口現(xiàn)場(chǎng)采樣監(jiān)測(cè)結(jié)果顯示排放水中總氮、氨氮超過了規(guī)定標(biāo)準(zhǔn)限值。

不過，公司對(duì)洮南市三達(dá)水務(wù)的行政處罰的結(jié)果存在異議，并提起訴訟，后法院裁定不準(zhǔn)強(qiáng)制執(zhí)行。

雖然濟(jì)寧三達(dá)水務(wù)處罰決定書下達(dá)是在今年3月，但其環(huán)保違法事實(shí)發(fā)生在2024年，而三達(dá)膜對(duì)此并未披露，且“超標(biāo)排放情況”一欄標(biāo)注為“無”，引發(fā)其年報(bào)披露與環(huán)保被罰事實(shí)“打架”的質(zhì)疑。

而值得注意的是，以上兩家子公司廢水總氮、氨氮超標(biāo)問題，暴露出來的更深層次的風(fēng)險(xiǎn)在于，其相關(guān)具體風(fēng)險(xiǎn)公司是否有必要披露？是否折射出公司ESG治理水平存疑？尤其在“雙碳”政策趨嚴(yán)的背景下，環(huán)保合規(guī)成本上升是否會(huì)擠壓利潤(rùn)空間？這都需要打上個(gè)問號(hào)。

此外，三達(dá)膜當(dāng)前面臨至少兩起重大訴訟，直接沖擊其經(jīng)營(yíng)面與資金鏈。

與藍(lán)曉科技的5861萬元合同糾紛：雙方因鹽湖提鋰設(shè)備供貨合同款項(xiàng)支付條件分歧對(duì)簿公堂，導(dǎo)致三達(dá)膜兩個(gè)募投項(xiàng)目賬戶被凍結(jié)，涉及資金占貨幣資金的8.61%。該項(xiàng)目原計(jì)劃2023年驗(yàn)收，但多次延期，暴露公司在新能源領(lǐng)域項(xiàng)目管理與合作伙伴關(guān)系的脆弱性。

白城募投項(xiàng)目仲裁案，子公司因工程款支付爭(zhēng)議被索賠3408.89萬元，疊加此前募資凍結(jié)，可能拖慢水務(wù)項(xiàng)目投產(chǎn)進(jìn)度，或影響業(yè)績(jī)兌現(xiàn)。

對(duì)于上述情況，記者亦致電三達(dá)膜進(jìn)行采訪，但董秘辦相關(guān)人士表示，董秘和證代出差，此外記者亦發(fā)去采訪提綱，但截至發(fā)稿前尚未收到對(duì)方回復(fù)。

封面圖片來源：VCG111501433280