4月18日午后，A股延續(xù)窄幅震蕩態(tài)勢(shì)，主要寬基指數(shù)小幅下跌。行業(yè)方面，僅通信、銀行、非銀金融、綜合、石油石化、家用電器等維持漲勢(shì)。關(guān)稅擾動(dòng)背景下，近期自主可控主題熱度持續(xù)提升，科創(chuàng)半導(dǎo)體ETF（588170）今日回調(diào)超1.5%，信創(chuàng)ETF（562570）回調(diào)超1%。

天風(fēng)證券認(rèn)為，無(wú)論關(guān)稅最終落地節(jié)奏與幅度如何，底線思維來(lái)看，美國(guó)軟著陸敘事存在一定不確定性。圍繞關(guān)稅2.0判斷二季度三個(gè)交易主線分別為內(nèi)需消費(fèi)、自主可控與國(guó)產(chǎn)替代、錯(cuò)殺與轉(zhuǎn)口貿(mào)易。

其中，“反制”主線的邏輯是國(guó)內(nèi)供給替代原先對(duì)美進(jìn)口的供給。中國(guó)對(duì)美反制措施可能推升中國(guó)對(duì)美進(jìn)口商品價(jià)格，導(dǎo)致對(duì)美依賴度較高的商品種類出現(xiàn)供給缺口，國(guó)內(nèi)供給端替代供給缺口下相關(guān)板塊有望看到盈利驅(qū)動(dòng)下的業(yè)績(jī)改善。在板塊的篩選上，還需關(guān)注國(guó)內(nèi)供給能力的提升維度，即國(guó)產(chǎn)化率能夠加速提升的領(lǐng)域才具備進(jìn)口替代能力。

公開(kāi)信息顯示，科創(chuàng)半導(dǎo)體ETF（588170）跟蹤上證科創(chuàng)板半導(dǎo)體材料設(shè)備主題指數(shù)，囊括科創(chuàng)板中半導(dǎo)體設(shè)備和半導(dǎo)體材料細(xì)分領(lǐng)域的硬科技公司。半導(dǎo)體設(shè)備和材料行業(yè)是重要的國(guó)產(chǎn)替代領(lǐng)域，具備國(guó)產(chǎn)化率較低、國(guó)產(chǎn)替代天花板較高屬性，充分受益于人工智能革命下的半導(dǎo)體需求擴(kuò)張。