每經(jīng)記者 袁園    每經(jīng)編輯 廖丹    

4月8日，金融監(jiān)管總局官網(wǎng)發(fā)布消息稱，已于近日印發(fā)《關(guān)于調(diào)整保險資金權(quán)益類資產(chǎn)監(jiān)管比例有關(guān)事項的通知》（以下簡稱《通知》），優(yōu)化保險資金比例監(jiān)管政策，加大對資本市場和實體經(jīng)濟的支持力度。

金融監(jiān)管總局表示，《通知》的發(fā)布是優(yōu)化保險資金資產(chǎn)配置的重要舉措，有利于促進保險業(yè)做好金融“五篇大文章”，更好發(fā)揮長期資金和“耐心資本”優(yōu)勢。

險資權(quán)益類資產(chǎn)配置比例上限上調(diào)5%

《通知》內(nèi)容主要包含三個方面：上調(diào)權(quán)益資產(chǎn)配置比例上限、提高投資創(chuàng)業(yè)投資基金的集中度比例、放寬稅延養(yǎng)老比例監(jiān)管要求。

具體來看，《通知》將原來的七個檔位標準簡化到五個檔位標準，還將部分檔位償付能力充足率對應(yīng)的權(quán)益類資產(chǎn)比例上調(diào)5%，進一步拓寬權(quán)益投資空間，為實體經(jīng)濟提供更多股權(quán)性資本。

例如，原文件要求公司上季末綜合償付能力充足率為350%以上的，權(quán)益類資產(chǎn)投資余額不得高于本公司上季末總資產(chǎn)的45%，而《通知》則將這一比例提高到50%。

在提高投資創(chuàng)業(yè)投資基金的集中度比例方面，《通知》提出，保險公司投資單一創(chuàng)業(yè)投資基金的賬面余額占該基金實繳規(guī)模的比例不得高于30%，引導保險資金加大對國家戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)股權(quán)投資力度，精準高效服務(wù)新質(zhì)生產(chǎn)力。

此外，稅延養(yǎng)老保險普通賬戶不再單獨計算投資比例，助力第三支柱養(yǎng)老保險高質(zhì)量發(fā)展?！锻ㄖ诽岢?，保險公司開展個人稅收遞延型商業(yè)養(yǎng)老保險業(yè)務(wù)，其稅延養(yǎng)老保險普通賬戶與其他保險產(chǎn)品普通賬戶合并計算投資比例，不再單獨計算投資比例。

金融監(jiān)管總局表示，此舉為優(yōu)化保險資產(chǎn)配置結(jié)構(gòu)，發(fā)揮保險資金價值投資、長期投資優(yōu)勢，提升保險資金服務(wù)實體經(jīng)濟質(zhì)效。下一步，金融監(jiān)管總局將持續(xù)完善保險資金運用監(jiān)管政策，助力經(jīng)濟社會發(fā)展。

保險業(yè)資金運用余額33萬億元

《每日經(jīng)濟新聞》記者注意到，作為資本市場的主要參與者，保險業(yè)資金運用余額也在逐年上升。數(shù)據(jù)顯示，截至2024年末保險業(yè)資金運用余額為33.26萬億元，同比上升15.1%。“保險資金最主要的來源是保費收入形成的各項準備金，考慮到近年儲蓄險銷售熱潮沉淀下來的續(xù)期保費較為穩(wěn)定，預計2025年保險業(yè)資金運用余額將延續(xù)兩位數(shù)左右的增長。”招商證券分析稱。

在保險資金運用余額上升的同時，還有不斷改善的險資入市政策。2025年1月，金融監(jiān)管總局等多部門聯(lián)合印發(fā)《關(guān)于推動中長期資金入市工作的實施方案》，明確提出要加大保險資金等中長期資金的入市力度，并通過長周期考核機制引導險資更加注重長期投資和價值投資。此外，2025年2月，證監(jiān)會發(fā)文，擴大保險資金開展長期股票投資試點范圍，為險資增配權(quán)益類資產(chǎn)提供了更多靈活性。

此次，《通知》再次提高部分檔位償付能力充足率對應(yīng)的權(quán)益類資產(chǎn)配置比例上限，對于優(yōu)化保險資金資產(chǎn)配置、發(fā)揮險資“耐心資本”的優(yōu)勢有著進一步的促進作用。

“在當前的環(huán)境下，保險資金發(fā)揮長期資金和‘耐心資本’的優(yōu)勢，加大對權(quán)益資產(chǎn)的配置，助力資本市場的穩(wěn)定與發(fā)展，支持國家戰(zhàn)略產(chǎn)業(yè)布局與新質(zhì)生產(chǎn)力的孵化，是保險資金運用的重要功能，也是保險行業(yè)自身資產(chǎn)負債匹配和穿越周期投資的長期需要。”普華永道中國金融行業(yè)管理咨詢合伙人周瑾在接受《每日經(jīng)濟新聞》記者微信采訪時表示，國家金融監(jiān)管總局進一步調(diào)整保險資金投資權(quán)益類資產(chǎn)的監(jiān)管規(guī)則，放寬償付能力充足的保險公司在權(quán)益資產(chǎn)配置比例上的限制，最高可達總資產(chǎn)的50%。

周瑾進一步介紹，國家金融監(jiān)管總局發(fā)布該項通知，盡管其中措施未必會立馬體現(xiàn)在進入A股的增量資金上，但可及時向市場釋放巨大信號，并與中央?yún)R金公司的ETF增持操作以及央行再貸款流動性支持承諾舉措一起，以穩(wěn)定A股市場的信心。

頭部機構(gòu)：看好今年A股市場

作為行業(yè)的頭部機構(gòu)，上市險企在資本市場的布局更能體現(xiàn)險資對資本市場的態(tài)度。據(jù)統(tǒng)計，截至2024年末，五家A股上市險企投資資產(chǎn)合計達到18.34萬億元，其中持有的股票資產(chǎn)合計達到1.43萬億元，較2023年同期增加超3720億元，增幅為35%。在2024年權(quán)益投資拉動下，五家A股上市險企總投資收益同比增長117.7%。

“多年來，公司持續(xù)加強對長久期債券、優(yōu)質(zhì)另類資產(chǎn)的配置，構(gòu)建了一個穩(wěn)固的固收底倉，同時公司保持戰(zhàn)略定力，能夠堅定地執(zhí)行我們的戰(zhàn)略配置規(guī)劃，特別是著眼長遠進行布局。”中國人壽副總裁兼董事會秘書劉暉表示，在權(quán)益市場低迷的時候中國人壽也能夠堅定地入市，較好地把握了配置的時機和節(jié)奏。多方面的因素使得中國人壽去年在各個投資收益品種上都取得了比較好的收益，因此去年取得了比較好的綜合投資收益。

展望今年，多家險企相關(guān)負責人認為今年股市存在結(jié)構(gòu)性機會，預計權(quán)益投資比例將適度提升。人保集團副總裁才智偉在業(yè)績發(fā)布會上表示，2025年A股市場面臨四個積極因素：一是宏觀經(jīng)濟長期向好態(tài)勢沒有改變；二是穩(wěn)市場的政策導向持續(xù)增強；三是市場估值水平處于合理區(qū)間；四是科技創(chuàng)新帶來的結(jié)構(gòu)性投資機會。

對于《通知》，新華保險表示，堅定看好中國經(jīng)濟、看好中國資本市場。將認真落實《通知》要求，積極發(fā)揮好長期資本、耐心資本、高能級戰(zhàn)略資本的優(yōu)勢，高效服務(wù)新質(zhì)生產(chǎn)力。

中國太保表示，公司已于4月7日增持了寬基交易型開放式指數(shù)基金（ETF）等產(chǎn)品，未來將進一步發(fā)揮保險資金長期投資優(yōu)勢，加大戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)、先進制造業(yè)、新型基礎(chǔ)設(shè)施等領(lǐng)域投資力度，服務(wù)新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展，繼續(xù)增持代表中國未來經(jīng)濟發(fā)展方向的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)。同時，太保董事長傅帆于4月8日提議以公司自有資金回購公司部分普通股（A股）股票。

封面圖片來源：每日經(jīng)濟新聞 劉國梅 攝