每經(jīng)記者 趙云    每經(jīng)編輯 肖芮冬    

3月26日，市場全天窄幅震蕩，三大指數(shù)小幅下跌。截至收盤，滬指跌0.04%，深成指跌0.05%，創(chuàng)業(yè)板指跌0.26%。

板塊方面，化纖、養(yǎng)雞、工業(yè)母機、光伏設(shè)備等板塊漲幅居前，油氣、銀行、煤炭、電力等板塊跌幅居前。

個股漲多跌少，全市場超3500只個股上漲。滬深兩市全天成交額1.15萬億元，較上個交易日縮量1040億。

本周第三個交易日，大盤仍是縮量（不到1.2萬億元）窄幅震蕩，但個股漲跌情況與前兩天截然相反，形成了新的盤面亮點：

一是，周一大跌的微盤股，今天得到資金回流（尤其量化資金），多個板塊出現(xiàn)漲停潮，漲停家數(shù)創(chuàng)近期（3月14日）新高；

二是，連漲兩天的紅利資產(chǎn)（銀行、鋼鐵、煤炭、電力）小幅回調(diào)，略微壓制了指數(shù)表現(xiàn)，部分白馬股跌幅較大（如招商銀行）也引發(fā)關(guān)注；

三是，短線資金在“高低切”與“高位復(fù)蘇”兩種風(fēng)格間展開拉鋸戰(zhàn)。

如文章標題所說，養(yǎng)雞板塊（養(yǎng)殖業(yè)）日內(nèi)大漲，年內(nèi)表現(xiàn)剛好由跌轉(zhuǎn)漲。

而在高位跌了三天的電機、工業(yè)母機、人形機器人（含減速器）等科技題材，眼看再跌圖形就要“走壞了”，今天也紛紛反彈。

此前的推送中我們提到，邏輯再“合理”的切換，在演繹過程中，大概率還是會出現(xiàn)前期強勢股的反抽和新主線的回調(diào)。

這種風(fēng)格間的拉扯，意味著短線行情難免經(jīng)歷一段混沌期。

就像昨天爆發(fā)領(lǐng)漲的可控核聚變，今天卻不夠主動，在普漲格局中沖高回落；今天領(lǐng)漲的化學(xué)纖維、4種“雞”、光伏設(shè)備等多個方向，明天誰能繼續(xù)領(lǐng)漲呢？

因此有觀點指出，當下的市場節(jié)奏，更需要投資者做好兩件事：

1）保持低頻，避免重倉；

2）聚焦主線，即重點觀察那些能夠與指數(shù)放量共振的熱點方向。

基于此，我們來盤一盤今天領(lǐng)漲的幾個板塊，都有何邏輯。

化學(xué)纖維

基本面方面，興業(yè)研究此前發(fā)布的2025年2月化工行業(yè)月報顯示，化工行業(yè)差異化復(fù)蘇，化纖穩(wěn)步回暖。

此外，從板塊內(nèi)4連板的尤夫股份的漲停原因來看，“拒海水聚酯工業(yè)絲”和“客戶巨力索具”都在提示其與“深海資源”概念有關(guān)，所以該板塊異動也可能部分源于題材炒作遷移。

人形機器人、電機

據(jù)報道，今年以來人形機器人發(fā)展明顯加速，堪稱日日有進展，天天有活動。

25日，vivo公司對外宣布成立機器人Lab（實驗室），并首次披露其進軍家庭機器人領(lǐng)域的規(guī)劃。據(jù)介紹，該公司將聚焦孵化機器人的“大腦”（AI決策系統(tǒng)）和“眼睛”（空間感知與視覺系統(tǒng)），主攻消費級市場，研發(fā)個人和家庭場景的機器人產(chǎn)品。

此外，“中國具身智能大會（CEAI2025）”將于2025年3月29日至30日在北京市舉行。根據(jù)議程，將進行具身智能政策解讀；同時，將發(fā)布具身智能十五大重點方向，發(fā)布中國人工智能學(xué)會具身智能白皮書。

中金公司認為，人形機器人正受益于AI大模型在語言、視覺等方面的能力演進，助力機器人泛化能力提升和交互體驗升級，看好人形機器人領(lǐng)域的技術(shù)創(chuàng)新和數(shù)據(jù)處理方式的變革驅(qū)動廣闊成長空間。

養(yǎng)雞（養(yǎng)殖業(yè)）

如前所述，板塊尚處低位，可能是獲資金關(guān)注的主因之一。

基本面來看，國金證券指出，前期白羽雞價格超跌驅(qū)動下游屠宰場積極屠宰，目前積壓雞源已經(jīng)有所消化，隨著消費端的逐步回暖以及養(yǎng)殖戶的挺價行為，白羽雞價格有所上漲，近期由于海外禽流感的發(fā)酵，2025年1—2月國內(nèi)祖代更新量僅為8.3萬套，同比下降67.5%，且全部依賴國內(nèi)自繁，若引種端持續(xù)中斷，白羽雞產(chǎn)能或出現(xiàn)較大下降。

黃羽雞目前在產(chǎn)父母代存欄處在2018年以來的低位，年后黃雞價格的走低使得行業(yè)去產(chǎn)能再次進行；近期黃羽雞價格出現(xiàn)較多調(diào)整，主要系下游需求偏弱導(dǎo)致，預(yù)計隨著消費端的逐步好轉(zhuǎn)，黃雞價格有望跟隨豬價回暖，行業(yè)可以取得較好盈利。

展望全年，隨著宏觀政策的調(diào)整，預(yù)計居民需求端有望逐步回暖，餐飲消費回暖帶動禽類產(chǎn)品消費提升和高端產(chǎn)品占比提高，而禽畜產(chǎn)品量價齊升邏輯有望增強。

汽車產(chǎn)業(yè)鏈（汽車拆解、華為汽車、特斯拉概念、汽車熱管理等）

昨日，商務(wù)部消費促進司司長李剛表示，目前正指導(dǎo)各地商務(wù)部門會同相關(guān)部門有序開展汽車流通消費改革試點申報工作，加緊編制試點工作方案。后續(xù)將按照“成熟一批、啟動一批”原則，確定試點城市名單。

興業(yè)證券表示，2025年以舊換新政策與去年補貼政策無縫銜接，且此次補貼范圍進一步擴大，預(yù)計刺激效果仍可期待，結(jié)合2024年前低后高的乘用車零售上牌節(jié)奏，預(yù)計2025上半年月度零售同比有望保持高景氣。政策托底下汽車板塊基本面向上，建議增配汽車板塊。

工業(yè)母機

湘財證券表示，據(jù)國家統(tǒng)計局數(shù)據(jù)，1-2月我國金屬切削機床累計產(chǎn)量約10.3萬臺，同比增長14.4%；增速較2024年12月回升3.9pct。

下游需求方面，今年1-2月我國制造業(yè)固定資產(chǎn)投資額累計增長9%，增速較2024年12月微幅回落0.2pct，表明當前制造業(yè)需求仍有較強韌性。

展望今年，隨著我國加大設(shè)備更新以及一系列增量政策實施力度，疊加我國機床行業(yè)更新周期延續(xù)，預(yù)計我國機床產(chǎn)量仍有望保持較快增長。

最后，來看下跌一側(cè)。

場內(nèi)ETF方面，今天多只銀行主題ETF罕見領(lǐng)跌，如跟蹤中證銀行指數(shù)的銀行ETF，成分股幾乎全綠，其中又以大跌5.39%的第一大權(quán)重股——招商銀行最為顯眼。

消息面上，招行昨日公布2024年年報顯示，集團實現(xiàn)營業(yè)收入3374.88億元，同比下降0.48%；實現(xiàn)歸屬于本行股東的凈利潤1483.91億元，同比增長1.22%；實現(xiàn)凈利息收入2112.77億元，同比下降1.58%；實現(xiàn)非利息凈收入1262.11億元，同比增長1.41%。

中金公司表示，招行2024年業(yè)績符合預(yù)期。不過，中金提到，展望未來，受債市調(diào)整、貸款重定價因素影響，預(yù)計招行營收仍有負增壓力。預(yù)計招商銀行2025年—2027年歸母凈利潤同比增長分別為1%、3.92%、5.31%，現(xiàn)價對應(yīng)PB為1倍、0.92倍、0.85倍。

另一方面，招商銀行擬向全體股東每股派發(fā)現(xiàn)金紅利人民幣2元（含稅）。截至2024年12月31日，公司普通股總股本252.2億股，以此計算合計擬派發(fā)現(xiàn)金紅利約504.40億元（含稅）。2024年度本公司現(xiàn)金分紅比例為35.32%。

部分市場人士認為，其分紅提升水平不及市場預(yù)期，這才是股價殺跌的主因。

對于銀行板塊，機構(gòu)仍提示其作為高股息標的的配置價值。

持續(xù)降息以及“資產(chǎn)荒”愈發(fā)嚴重對銀行經(jīng)營負面影響較為顯著，一季度重定價壓力的進一步釋放或?qū)有袠I(yè)息差進一步收窄，但在股票配置層面，無風(fēng)險利率的持續(xù)下行也使得銀行基于高股息的類固收配置價值進一步凸顯。銀行板塊近12個月平均股息率相對以10年期國債收益率衡量的無風(fēng)險利率的溢價水平處于歷史高位，且仍在繼續(xù)走闊，股息吸引力持續(xù)提升。

封面圖片來源：每日經(jīng)濟新聞 文多 攝