每經(jīng)評論員 賈運可

3月24日晚間，舒泰神（SZ300204，前收盤價7.26元，市值34.69億元）發(fā)布的2024年年報顯示，公司虧損由上一年的3.99億元縮窄至1.45億元（縮窄約2.54億元）。不過，這主要得益于大幅削減研發(fā)投入（削減約2.86億元），而其主營產(chǎn)品銷售以及公司整體毛利率仍在下滑。在此背景下，公司未來能否扭轉(zhuǎn)持續(xù)虧損的局面，仍存較大不確定性。

連續(xù)五年虧損的舒泰神，顯然正處于艱難的調(diào)整期。削減研發(fā)成本以縮小虧損，固然是出于現(xiàn)實考量，但這無異于飲鴆止渴，只能暫時緩解財務(wù)壓力，而無法從根本上改變公司面臨的困境。作為一家醫(yī)藥企業(yè)，創(chuàng)新能力和研發(fā)投入是決定其未來發(fā)展的關(guān)鍵。如果削減研發(fā)支出導(dǎo)致新產(chǎn)品研發(fā)進度受阻，公司長期的市場競爭力將受到影響。

不過，考慮到舒泰神多年來持續(xù)虧損，削減研發(fā)投入的決定也并非完全不可理解。在資金緊張的情況下，公司短期內(nèi)很難兼顧高強度的研發(fā)支出與主營業(yè)務(wù)的穩(wěn)定。因此，更現(xiàn)實的策略或許是利用削減研發(fā)支出節(jié)約的資金，優(yōu)先穩(wěn)住主營業(yè)務(wù)，確保已有產(chǎn)品的市場占有率和銷售收入。只有當(dāng)主營業(yè)務(wù)具備足夠的“造血”能力，公司才能在后續(xù)階段逐步恢復(fù)對研發(fā)的投入，形成可持續(xù)的創(chuàng)新驅(qū)動模式。

從財報來看，舒泰神的核心產(chǎn)品舒泰清和蘇肽生銷售額雙雙下滑，而新產(chǎn)品尚未進入商業(yè)化階段，導(dǎo)致公司整體業(yè)績承壓。如果公司不能及時采取措施穩(wěn)住主營業(yè)務(wù)，確保市場份額和銷售渠道的穩(wěn)定，單純削減研發(fā)支出只是治標(biāo)不治本。相較于簡單縮減成本，公司更應(yīng)優(yōu)化現(xiàn)有產(chǎn)品的市場推廣策略，提升產(chǎn)品競爭力，以填補新產(chǎn)品上市前的空窗期。同時，公司在資本運作方面的舉措，如引入外部投資者，也應(yīng)確保這些資金真正被用于業(yè)務(wù)穩(wěn)健發(fā)展，而非僅用于短期資金周轉(zhuǎn)。

舒泰神當(dāng)前的經(jīng)營策略應(yīng)更加注重平衡短期生存與長期發(fā)展的關(guān)系。短期內(nèi)，穩(wěn)住主營業(yè)務(wù)、優(yōu)化成本結(jié)構(gòu)固然重要，但企業(yè)若想走得更遠，仍需盡早恢復(fù)研發(fā)投入，以構(gòu)建長期競爭力。如果僅靠削減研發(fā)支出來維持業(yè)績，最終可能陷入主營業(yè)務(wù)持續(xù)萎縮、新產(chǎn)品遲遲不能上市的惡性循環(huán)。如何在短期與長期之間找到平衡，將是公司未來必須直面的挑戰(zhàn)。