每經(jīng)記者 李星    每經(jīng)實(shí)習(xí)編輯 余婷婷    

隨著重大資產(chǎn)重組的有序推進(jìn)，億華通“氫能第一股”的頭銜易主進(jìn)入倒計(jì)時(shí)。

3月12日晚間，億華通（688339.SH）公告稱，公司擬通過(guò)發(fā)行股份方式購(gòu)買定州旭陽(yáng)氫能有限公司（以下簡(jiǎn)稱“旭陽(yáng)氫能”）的100%股權(quán)，發(fā)行價(jià)格為18.53元/股，募集配套資金總額不超過(guò)5.5億元。

圖片來(lái)源：億華通公告

3月13日，億華通股票復(fù)牌，股價(jià)一度大漲超20%，后雖走跌，但仍以超8%的高漲幅收盤。“控制權(quán)交易歷來(lái)屬于資本市場(chǎng)游資炒作的偏愛(ài)話題，所以漲停不一定是資本市場(chǎng)看好重組，或許只是一個(gè)可以炒作的概念熱點(diǎn)。”3月14日，香頌資本執(zhí)行董事沈萌在接受《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者采訪時(shí)分析認(rèn)為。

控股股東即將變更

億華通方面明確，本次交易完成后，預(yù)計(jì)公司控股股東變更為旭陽(yáng)集團(tuán)，實(shí)際控制人變更為旭陽(yáng)集團(tuán)實(shí)際控制人。天眼查顯示，億華擬收購(gòu)的旭陽(yáng)氫能成立于2020年12月，由旭陽(yáng)集團(tuán)有限公司（以下簡(jiǎn)稱旭陽(yáng)集團(tuán)）及河北旭陽(yáng)能源有限公司共同持有，分別持股68.75%和31.25%。不過(guò)，河北旭陽(yáng)能源有限公司為旭陽(yáng)集團(tuán)旗下子公司。

圖片來(lái)源：天眼查

據(jù)了解，旭陽(yáng)集團(tuán)與河北旭陽(yáng)能源有限公司已簽署旭陽(yáng)氫能股權(quán)轉(zhuǎn)讓框架協(xié)議。股權(quán)轉(zhuǎn)讓完成后，旭陽(yáng)集團(tuán)將持有旭陽(yáng)氫能100%的股權(quán)。

3月12日晚間，中國(guó)旭陽(yáng)集團(tuán)（01907.HK）發(fā)布公告稱，擬以定州旭陽(yáng)氫能的全部股權(quán)換取億華通A股股份，對(duì)價(jià)為每股18.53元，同時(shí)擬出資不超過(guò)5.5億元認(rèn)購(gòu)億華通A股股份。本次交易完成后，旭陽(yáng)集團(tuán)將成為億華通的控股股東，雙方實(shí)現(xiàn)“雙向整合”。“對(duì)于中國(guó)旭陽(yáng)集團(tuán)來(lái)說(shuō)，港股上市公司拿到A股上市公司的控制權(quán)，可以拓展新的融資平臺(tái)。”沈萌稱。

不過(guò)，截至目前，億華通的實(shí)際控制人仍為張國(guó)強(qiáng)。“目前預(yù)案是這樣的（旭陽(yáng)集團(tuán)成億華通控股股東），但最終結(jié)果還要在6個(gè)月后出爐。”億華通相關(guān)負(fù)責(zé)人對(duì)記者表示。

對(duì)于資產(chǎn)重組原因，億華通方面解釋稱，公司主要產(chǎn)品及服務(wù)包括燃料電池系統(tǒng)及相關(guān)的技術(shù)開發(fā)、技術(shù)服務(wù)，目前主要應(yīng)用于客車、物流車及重卡等商用車型。通過(guò)對(duì)旭陽(yáng)集團(tuán)氫能相關(guān)資產(chǎn)的收購(gòu)，可促進(jìn)億華通在氫能源產(chǎn)業(yè)鏈上下游的布局進(jìn)一步完善，助力上市公司成為以燃料電池為核心，可向其他綠色能源延伸的綜合清潔能源供應(yīng)商。

新能源汽車和動(dòng)力電池專家楊偉斌在接受《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者采訪時(shí)也表示，旭陽(yáng)集團(tuán)的加入，不僅為億華通注入雄厚資金支持，而且其作為焦煤行業(yè)大型集團(tuán)，通過(guò)煤制氫也可以降低用氫價(jià)格，進(jìn)一步拓展億華通產(chǎn)業(yè)鏈，從用氫延伸到制氫甚至儲(chǔ)氫領(lǐng)域，有利于其后續(xù)發(fā)展。

億華通方面也坦言，受行業(yè)發(fā)展的影響，近年來(lái)面臨較大的經(jīng)營(yíng)壓力，亟待通過(guò)產(chǎn)業(yè)鏈上下游整合，拓寬應(yīng)用場(chǎng)景，提升綜合實(shí)力，實(shí)現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展。

連續(xù)虧損已成行業(yè)常態(tài)？

作為“氫能第一股”，億華通于2020年8月登陸上交所科創(chuàng)板，后于2023年于港股上市，成為國(guó)內(nèi)首家同時(shí)在“A+H”股上市的氫燃料電池系統(tǒng)企業(yè)。“本次交易有利于上市公司提升盈利能力、增強(qiáng)持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力，做優(yōu)做強(qiáng)上市公司，有助于保護(hù)廣大投資者以及中小股東的利益。”張國(guó)強(qiáng)稱。

記者查閱億華通財(cái)報(bào)發(fā)現(xiàn)，從2020年上市至今，億華通業(yè)績(jī)處于虧損持續(xù)擴(kuò)大的狀態(tài)。財(cái)報(bào)顯示，2020年~2023年，億華通的歸母凈利潤(rùn)分別為-0.23億元、-1.62億元、-1.67億元、-2.43億元。億華通2024年度業(yè)績(jī)預(yù)告顯示，2024年，億華通歸母凈利潤(rùn)預(yù)虧4.53億元，虧損額較2023年同期擴(kuò)大86%以上，較2020年虧損幅度擴(kuò)大超一倍。“常年虧損而且看不到業(yè)績(jī)反轉(zhuǎn)的前景，所以需要外部投資支撐運(yùn)營(yíng)。”沈萌對(duì)記者表示。

對(duì)于2024年虧損加劇的原因，億華通方面解釋稱，當(dāng)前燃料電池行業(yè)尚處于商業(yè)化的初期階段，市場(chǎng)產(chǎn)銷規(guī)?？傮w偏小，疊加2024年國(guó)內(nèi)燃料電池汽車產(chǎn)銷量呈現(xiàn)同比下滑的態(tài)勢(shì)，公司當(dāng)年?duì)I業(yè)收入較上年同期減少，且當(dāng)期對(duì)應(yīng)收款項(xiàng)計(jì)提的信用減值損失金額同比增加。

一位不愿透露姓名的氫能企業(yè)高管告訴記者，當(dāng)前，氫能領(lǐng)域的企業(yè)都處在虧損中，沒(méi)有一家是賺錢的。“高新技術(shù)企業(yè)科研、設(shè)備和廠房投入大，導(dǎo)致了連續(xù)虧損，是科創(chuàng)型企業(yè)在成長(zhǎng)期普遍面臨的問(wèn)題。”楊偉斌稱。張國(guó)強(qiáng)在接受記者采訪時(shí)也坦言，雖然國(guó)內(nèi)氫能行業(yè)處于長(zhǎng)期前景看好狀態(tài)，但目前仍處于商業(yè)化初期，市場(chǎng)普及仍需時(shí)日。

公開數(shù)據(jù)顯示，截至2024年底，我國(guó)燃料電池汽車?yán)塾?jì)銷量約2.4萬(wàn)輛，距2025年末保有量約5萬(wàn)輛的發(fā)展規(guī)劃要求仍有較大差距。“氫燃料電池汽車銷量不及預(yù)期，并不是因?yàn)闅淙剂想姵刈陨戆l(fā)展不好，而是因?yàn)榱姿徼F鋰電池和純電動(dòng)汽車發(fā)展更好，成本下降、續(xù)航提升、性價(jià)比更高。”楊偉斌稱。

楊偉斌告訴記者，隨著氫燃料電池功率密度提升和成本下降，燃料電池在商用車、輪船、無(wú)人機(jī)等領(lǐng)域具有廣闊的市場(chǎng)前景。下一輪碳酸鋰漲價(jià)周期之時(shí)，就是燃料電池商業(yè)化推廣之日。