每日經(jīng)濟(jì)新聞 2025-03-14 17:54:18
◎3月14日,A股三大指數(shù)集體大漲,其中滬指、深證成指和創(chuàng)業(yè)板指分別漲1.81%、2.26%和2.80%。
◎東興證券研究所策略首席分析師林陽(yáng)指出,中國(guó)科技資產(chǎn)重估趨勢(shì)得益于人工智能和機(jī)器人等領(lǐng)域的快速發(fā)展,疊加宏觀政策穩(wěn)定及全球科技競(jìng)爭(zhēng)格局重塑,吸引了內(nèi)外資增配。相比之下,美股因高估值、避險(xiǎn)情緒上升及政策不確定性影響而回調(diào),呈現(xiàn)“東升西落”格局。
每經(jīng)記者 王硯丹 每經(jīng)編輯 肖芮冬
近期,海外美股市場(chǎng)出現(xiàn)回調(diào),而A股與H股穩(wěn)步向上,全球資本市場(chǎng)呈現(xiàn)明顯“東升西落”的格局。3月14日,三大指數(shù)集體大漲,截至收盤,滬指漲1.81%,收?qǐng)?bào)3419.56點(diǎn);深證成指漲2.26%,收?qǐng)?bào)10978.30點(diǎn);創(chuàng)業(yè)板指漲2.80%,收?qǐng)?bào)2226.72點(diǎn)。
東興證券研究所策略首席分析師林陽(yáng)表示,以人工智能和機(jī)器人為代表的中國(guó)科技資產(chǎn)重估趨勢(shì),會(huì)隨著產(chǎn)業(yè)的快速發(fā)展不斷深化,科技板塊的行情仍將是中長(zhǎng)期的主旋律。
林陽(yáng)指出,從基本面來(lái)看,中國(guó)當(dāng)前宏觀經(jīng)濟(jì)政策清晰穩(wěn)定,今年的政府工作報(bào)告再次明確了去年9月以來(lái)的政策方向不變,即貨幣適度寬松,加大財(cái)政刺激。宏觀調(diào)控重視相機(jī)抉擇和對(duì)經(jīng)濟(jì)規(guī)律的把握,政策工具箱儲(chǔ)備更加充足,未來(lái)將更加注重宏觀調(diào)控的一致性評(píng)價(jià),更加重視民營(yíng)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展,同時(shí)在生育補(bǔ)貼和構(gòu)建生育友好型社會(huì)上也將有較多的政策預(yù)期,政策面進(jìn)一步明確支持消費(fèi)和科技。以DeepSeek為代表的科技企業(yè)涌現(xiàn)展現(xiàn)了中國(guó)在科技上的能力,重塑全球科技競(jìng)爭(zhēng)格局,削弱了美股科技巨頭的壟斷預(yù)期,吸引外資流入中國(guó)科技股。此外,A股估值處于歷史低位,顯著低于海外市場(chǎng),吸引內(nèi)外資增配。
另一方面,美國(guó)全面關(guān)稅政策引發(fā)了市場(chǎng)對(duì)美國(guó)衰退的擔(dān)憂。特朗普政府政策左右反復(fù),也極大增加了美國(guó)政策環(huán)境的不確定性,不利于實(shí)體經(jīng)濟(jì)的投資意愿。疊加美股科技股經(jīng)歷多年上漲后股指高企,美國(guó)資本市場(chǎng)目前避險(xiǎn)情緒明顯。
對(duì)于后市A股是否能創(chuàng)出年內(nèi)新高,林陽(yáng)持樂觀態(tài)度。“從A股主要指數(shù)當(dāng)前估值水平來(lái)看,滬深300指數(shù)市盈率12.7倍,處于歷史估值44%分位,中證500指數(shù)市盈率29.2倍,處于歷史估值45%分位,創(chuàng)業(yè)板指數(shù)市盈率34.7倍,處于歷史估值16%分位,科創(chuàng)50指數(shù)市盈率91.7倍,處于歷史估值96%分位。從整體來(lái)看,除了科創(chuàng)50指數(shù)估值處于高位之外,其他主要指數(shù)估值分位均在50%以下,市場(chǎng)在春節(jié)后的反彈更多呈現(xiàn)結(jié)構(gòu)性特征,以人工智能和機(jī)器人為代表的科技類公司漲幅較大,市場(chǎng)整體指數(shù)表現(xiàn)穩(wěn)健。展望后市,隨著全國(guó)兩會(huì)后各項(xiàng)政策逐步落地,經(jīng)濟(jì)恢復(fù)動(dòng)能逐步增強(qiáng),市場(chǎng)整體指數(shù)有望走出震蕩向上的慢牛走勢(shì),后市有機(jī)會(huì)創(chuàng)出年內(nèi)新高。”
投資機(jī)會(huì)方面,林陽(yáng)看好科技和消費(fèi)兩個(gè)板塊。他表示,以人工智能和機(jī)器人為代表的中國(guó)科技資產(chǎn)重估趨勢(shì),會(huì)隨著產(chǎn)業(yè)的快速發(fā)展不斷深化,資本市場(chǎng)是產(chǎn)業(yè)發(fā)展的投射反映,產(chǎn)業(yè)的進(jìn)程仍處于快速發(fā)展之中,科技板塊的行情仍將是中長(zhǎng)期的主旋律,要從全球科技發(fā)展大周期去看待這次科技股行情。
此外,林陽(yáng)還提醒,從風(fēng)險(xiǎn)收益角度來(lái)看,處于快速發(fā)展階段的科技發(fā)展,對(duì)產(chǎn)業(yè)鏈整體都存在機(jī)遇與挑戰(zhàn),上市公司參與其中能否成為最終的市場(chǎng)贏家存在較大不確定性,一方面密切關(guān)注技術(shù)發(fā)展變化對(duì)行業(yè)公司影響;另一方面,在資產(chǎn)配置上控制持倉(cāng)比例和分散投資標(biāo)的,可以更好地控制科技股大波動(dòng)率的市場(chǎng)特征。
林陽(yáng)還對(duì)外資在本輪行情中的作用進(jìn)行了剖析:“本輪中國(guó)資產(chǎn)重估行情,以港股和A股同步展開,港股受外資影響更大,恒生科技指數(shù)表現(xiàn)尤其搶眼,外資回歸更多體現(xiàn)在港股對(duì)A股情緒帶動(dòng)。我們可以看到,A股更多的增量資金來(lái)自國(guó)內(nèi),兩市融資余額年初至今增加了1000多億元。從行業(yè)配置角度,外資更加偏向價(jià)值型個(gè)股,對(duì)標(biāo)國(guó)外科技龍頭,對(duì)國(guó)內(nèi)優(yōu)質(zhì)科技龍頭公司更加青睞,有利于對(duì)大型優(yōu)質(zhì)科技股的價(jià)值重估。”
封面圖片來(lái)源:每日經(jīng)濟(jì)新聞 劉國(guó)梅 攝
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