每經(jīng)記者 任飛    每經(jīng)編輯 肖芮冬    

上周，A股市場震蕩收漲，權(quán)益類基金表現(xiàn)出色。受此帶動，權(quán)益類FOF繼續(xù)保持高投資勝率。與此同時，上周有3只FOF基金開啟募集，這樣的新產(chǎn)品啟募節(jié)奏在此前頗為少見。當(dāng)下市場權(quán)益投資熱度不斷提升，市場也在關(guān)注春季行情的持續(xù)性，而對于普遍在權(quán)益市場有所布局的FOF來說，接下來權(quán)益市場的走勢對其意義重大。

股票型FOF上周全部實(shí)現(xiàn)正收益

上周（3月3日~3月9日），A股市場的出色表現(xiàn)讓權(quán)益類基金普遍實(shí)現(xiàn)正收益。特別是FOF基金品類，股票型FOF全部實(shí)現(xiàn)正收益，混合型FOF以及養(yǎng)老目標(biāo)FOF投資勝率也接近100%。

具體看來，股票型FOF當(dāng)中的國泰行業(yè)輪動A錄得3.31%的周收益率；混合型FOF當(dāng)中的易方達(dá)優(yōu)選星匯六個月A錄得4.50%的收益率，為上周收益率最高的基金（統(tǒng)計初始基金）。從重倉的基金來看，傳媒、軍工等行業(yè)的主題基金及相關(guān)ETF貢獻(xiàn)較大。

以國泰行業(yè)輪動為例，去年四季度報告顯示，在其重倉基金當(dāng)中，國泰中證軍工ETF、廣發(fā)中證傳媒ETF、國泰中證動漫游戲ETF近一周的漲幅均超過5%；以易方達(dá)優(yōu)選星匯為例，招商優(yōu)勢企業(yè)C、易方達(dá)供給改革、信澳新能源精選A等基金的漲幅居前。

值得注意的是，這些基金均帶有傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)的身影，也兼具科技配置的特點(diǎn)，在機(jī)械、汽車、軍工、有色等相關(guān)領(lǐng)域布局明顯。而從上周的行業(yè)表現(xiàn)來看，中信一級行業(yè)分類中，國防軍工、計算機(jī)、傳媒、機(jī)械和汽車等板塊估值快速修復(fù)，分別上漲7.44%、6.46%、5.19%、4.70%和3.38%。

此外，有色金屬板塊在金屬價格上漲的背景下，上周上漲7.07%。而上周盈利相對穩(wěn)定的板塊表現(xiàn)較弱，電力及公用事業(yè)板塊下跌0.02%；石油石化板塊在國際原油價格下跌的背景下，周內(nèi)下跌1.28%。

可以說，受益于AI、科技以及國產(chǎn)替代及順周期板塊的估值提振，相關(guān)基金的表現(xiàn)是績優(yōu)FOF凈值提升的關(guān)鍵。往后看，這些科技投資領(lǐng)域的布局或仍將有望帶動相關(guān)產(chǎn)品業(yè)績提升。

市場熱點(diǎn)開始切換，春季行情能否繼續(xù)演繹？

2025年開年以來，A股市場整體表現(xiàn)不俗，中小盤科技成長結(jié)構(gòu)性行情尤為突出。一個顯著的特點(diǎn)在于，市場對于科技線的關(guān)注相對聚焦AI、機(jī)器人等相關(guān)產(chǎn)業(yè)。不過，最近一段時間出現(xiàn)的大盤調(diào)整中，生物醫(yī)藥、軍工乃至有色也開始嶄露頭角，接下來的春季行情能否延續(xù)備受外界關(guān)注。

事實(shí)上，科技成長類股票表現(xiàn)突出，尤其是TMT板塊中的計算機(jī)、電子、傳媒、通信行業(yè)受資金追捧明顯。此前數(shù)周的FOF研究當(dāng)中，頭部業(yè)績產(chǎn)品的重倉基金往往因配置相關(guān)方向的ETF表現(xiàn)出色。

而新的市場熱點(diǎn)出現(xiàn)，也會影響資金的切換以及行情演繹的節(jié)奏。對此，有不少機(jī)構(gòu)開始針對行情下一步的變化展開研判。

諾安基金分析指出，春季行情仍在，建議積極關(guān)注。往后看，春節(jié)效應(yīng)或?qū)⑼粕?月出口增速，但考慮美國消費(fèi)邊際走弱等因素，后續(xù)出口不確定性或?qū)⒓哟?。二季度之后，出口對?jīng)濟(jì)的支撐可能將減弱，穩(wěn)內(nèi)需相關(guān)政策進(jìn)一步加碼的必要性提升。

當(dāng)然，也有一些謹(jǐn)慎的觀點(diǎn)存在。方正證券的研報分析指出，盡管科技成長板塊表現(xiàn)強(qiáng)勁，但也提醒投資者注意市場估值分化度較高，在短期春季行情中，需要應(yīng)對可能的調(diào)整。

具體來說，整體上看，中國資產(chǎn)吸引力有望持續(xù)提升，將推動A股行情繼續(xù)向好前進(jìn)。且股權(quán)風(fēng)險溢價ERP顯示，權(quán)益資產(chǎn)投資性價比較高。結(jié)構(gòu)上看，科技成長占優(yōu)或是中期行情主要結(jié)構(gòu)性特征，但也注意到，當(dāng)前市場估值分化度已經(jīng)較高，而同時紅利指數(shù)股息率減利率差也達(dá)到近年新高，短期春季行情中建議關(guān)注價值成長再平衡機(jī)會。

封面圖片來源：每日經(jīng)濟(jì)新聞 劉國梅 攝