每經(jīng)記者 石雨昕    每經(jīng)編輯 程鵬 陳星    

隨著我國人口老齡化程度不斷加深，養(yǎng)老保障需求急劇增加。2025年兩會期間，國務院辦公廳發(fā)布《關(guān)于做好金融“五篇大文章”的指導意見》，明確提出健全應對人口老齡化的養(yǎng)老金融體系。

其中提到，服務多層次、多支柱養(yǎng)老保險體系發(fā)展，為建立企業(yè)年金或職業(yè)年金的單位及其職工，以及個人養(yǎng)老金參加人提供更加便捷的金融服務。加強養(yǎng)老資金投資管理，推動實現(xiàn)養(yǎng)老金穩(wěn)健增值。大力發(fā)展商業(yè)保險年金，探索與健康、養(yǎng)老照護等服務有效銜接。

當前，我國養(yǎng)老金融產(chǎn)品和服務供給與需求之間還存在哪些差距？如何讓更多的企業(yè)參與到企業(yè)年金制度中？

在全國兩會召開期間，圍繞這些話題，原中國銀保監(jiān)會副主席梁濤接受了《每日經(jīng)濟新聞》記者（以下簡稱NBD）專訪。

梁濤于2000年進入金融監(jiān)管領(lǐng)域，從事金融監(jiān)管工作20余年，積累了極為豐富的理論和實踐經(jīng)驗，特別是在保險業(yè)務、資產(chǎn)管理與養(yǎng)老服務相融合方面提出了重要見解。

針對不同年齡段和風險 承受能力設(shè)計養(yǎng)老金融產(chǎn)品

NBD：面對多元化的養(yǎng)老需求，您認為養(yǎng)老金融產(chǎn)品供給在哪些方面亟需突破？

梁濤：當前養(yǎng)老金融市場存在的主要問題，一是產(chǎn)品多樣化和差異性不足。由于養(yǎng)老金融產(chǎn)品起步晚，產(chǎn)品設(shè)計單一、同質(zhì)化現(xiàn)象較為普遍。不同銀行推出的產(chǎn)品在存取方式、期限結(jié)構(gòu)、利息水平等方面差異不大。保險產(chǎn)品可分為專屬商業(yè)養(yǎng)老保險、兩全保險、年金保險三大類，同類產(chǎn)品條款內(nèi)容相似度高，難以滿足消費者個性化、多元化的養(yǎng)老金融需求。再加上受資本市場、投資環(huán)境等因素影響，個人養(yǎng)老金產(chǎn)品投資收益不盡理想，一定程度上影響了投資者信心。

二是產(chǎn)品銷售渠道不通暢。受多種原因的影響，銀行代銷的理財、基金、保險類養(yǎng)老金融產(chǎn)品，實際供給相對不足，消費者在單家銀行可購買的產(chǎn)品數(shù)量相對有限。運行機制上，養(yǎng)老金融產(chǎn)品客戶觸達的渠道不通暢，缺少開戶繳存、產(chǎn)品全面展示、便捷繳費扣費的平臺，無法滿足客戶一站式消費需求。

特別是在銀行渠道只能展示與銀行建立代銷合作的個人養(yǎng)老金金融產(chǎn)品，客戶無法全面了解全部產(chǎn)品。同時，由于個人養(yǎng)老金資金賬戶可投資購買數(shù)百個產(chǎn)品，對于缺少金融消費經(jīng)驗的參加人來說，很難比較和選擇。

因此，金融機構(gòu)應開發(fā)更多符合老年人實際需求的多樣化產(chǎn)品，增強針對特定需求的定制化養(yǎng)老金融產(chǎn)品，增加產(chǎn)品的多樣性。

在風險有效隔離的基礎(chǔ)上，支持保險機構(gòu)以適當方式參與養(yǎng)老服務體系建設(shè)，探索實現(xiàn)長期護理、風險保障與機構(gòu)養(yǎng)老、社區(qū)養(yǎng)老等服務有效銜接。保險機構(gòu)應立足自身專業(yè)優(yōu)勢，穩(wěn)步推廣適老性健康保險，積極開發(fā)商業(yè)護理保險產(chǎn)品，持續(xù)推動壽險責任與長期護理保險責任轉(zhuǎn)換試點工作，做好疾病預防、慢病控制等全生命周期綜合服務，拓展多層次護理保障和健康服務供給。

另一方面，建立統(tǒng)一個人養(yǎng)老金綜合信息服務平臺。在依法合規(guī)的前提下，發(fā)揮金融科技優(yōu)勢，建立一站式的平臺，解決賬戶信息查詢、養(yǎng)老金產(chǎn)品查詢、產(chǎn)品購買、扣費退費查詢、稅收優(yōu)惠測算、投訴咨詢等需求，方便參保人便捷比較和選擇。

2024年我國60歲及以上人口突破3億人

NBD：在推動養(yǎng)老金融發(fā)展過程中，如何進一步加強保險業(yè)與銀行、基金等其他金融機構(gòu)的協(xié)同合作，以構(gòu)建更完善的養(yǎng)老金融服務體系？

梁濤：養(yǎng)老金融具有一定的公共屬性，兼?zhèn)漯B(yǎng)老保障和投資增值雙重功能。特別是個人養(yǎng)老金制度的全面實施發(fā)揮了積極的“粘合作用”，促進了不同類型金融機構(gòu)在同一平臺共同譜寫“養(yǎng)老金融”大文章。

銀行機構(gòu)要發(fā)揮信用度高、網(wǎng)點眾多的渠道優(yōu)勢；保險機構(gòu)要發(fā)揮專注養(yǎng)老、長期資金、服務場景廣的專業(yè)優(yōu)勢；證券機構(gòu)要發(fā)揮自身投資優(yōu)勢，堅持需求導向，不斷加強個人養(yǎng)老金產(chǎn)品創(chuàng)新。

針對不同年齡階段和風險承受能力的群體設(shè)計養(yǎng)老金融產(chǎn)品，實行錯位競爭，提供全生命周期養(yǎng)老金融規(guī)劃，滿足其個性化、多元化養(yǎng)老保障需求，把個人養(yǎng)老金真正辦成長期的年金化養(yǎng)老產(chǎn)品，防止簡單挪儲。

同時，要進一步加強投資風險管理，降低交易成本，提升養(yǎng)老資金投資收益，不斷增強個人養(yǎng)老金的吸引力。

NBD：隨著老齡化的推進，銀發(fā)經(jīng)濟被越來越多的提及，在您看來，如何發(fā)揮好保險業(yè)服務銀發(fā)經(jīng)濟的獨特作用？

梁濤：保險業(yè)在養(yǎng)老金融市場的主要作用體現(xiàn)在籌資、投資和支付三個方面，一方面，險企通過發(fā)行商業(yè)養(yǎng)老保險產(chǎn)品參與養(yǎng)老保障體系建設(shè)，并對籌集的保險資金進行投資實現(xiàn)保值增值。另一方面，保險公司直接投資養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)，提供大量穩(wěn)定的長期資金，緩解政府建設(shè)養(yǎng)老實體的資金壓力。同時，保險機構(gòu)通過開展養(yǎng)老機構(gòu)綜合責任保險、老年人意外保險等，降低養(yǎng)老機構(gòu)的運營風險，保護老年人利益。

我們還要看到，智能化養(yǎng)老服務是未來的發(fā)展趨勢，主要包含助老服務類、智能監(jiān)護類及健康管理類。各類新產(chǎn)品要進入市場，要贏得老年消費者的信賴，這就需要通過保險的方式增信。可以借鑒科技保險的運作方式，開展智能化養(yǎng)老護理新產(chǎn)品、新護具首批次首臺套綜合保險，推動養(yǎng)老新技術(shù)盡快進入市場。

適當降低企業(yè)年金準入門檻

NBD：目前，我國企業(yè)年金的參與度較低，作用尚不顯著，您認為有哪些制約因素？如何鼓勵更多的企業(yè)參與其中？

梁濤：企業(yè)年金制度的主要問題是覆蓋面小。深層次原因一方面在于中小企業(yè)資金實力薄弱、抵抗風險能力較差，難以有額外財力和精力發(fā)展企業(yè)年金；另一方面，企業(yè)年金在實際執(zhí)行中參與條件嚴格、流程復雜。此外，企業(yè)年金提取環(huán)節(jié)個稅較高，進一步限制了個人提高繳費的意愿。

擴大企業(yè)年金覆蓋面，建議首先要通盤考慮頂層設(shè)計。通過國家制定統(tǒng)一的政策，適當放寬企業(yè)年金建立的具體條件，降低準入門檻，探索企業(yè)年金自動加入機制。積極推動國有企業(yè)、上市公司等規(guī)模相對較大或收入水平較高的企業(yè)先期加入，后續(xù)逐步擴大至小微企業(yè)、低收入企業(yè)。創(chuàng)新宣傳方式和渠道，同時鼓勵其他民營企業(yè)結(jié)合自身情況，從低比例、小范圍起步，逐步建立企業(yè)年金，用5~10年時間，漸進式讓不同情況的企業(yè)分批自動加入企業(yè)年金“隊伍”。

其次，突出重點，加強中小企業(yè)的資金匯集。應降低加入成本，簡化企業(yè)年金建立流程?？梢詤⒄盏谌е姆绞?，借鑒職業(yè)年金的經(jīng)驗，建議監(jiān)管部門牽頭在各省份搭建統(tǒng)一的信息化平臺，建立簡易企業(yè)年金計劃或集合企業(yè)年金計劃。

此外要完善稅制。建議在繳費環(huán)節(jié)，企業(yè)繳納的8%應該可以全部稅前列支，個人繳費計稅基數(shù)取消3倍限制或進一步提高稅優(yōu)比例。在領(lǐng)取環(huán)節(jié)，建議改為只對繳費本金的部分征稅，對投資收益不再征收。

最后，提高企業(yè)年金投資收益率是關(guān)鍵。指導督促各企業(yè)年金管理機構(gòu)加強高品質(zhì)、個性化產(chǎn)品研發(fā)，提高企業(yè)年金基金收益水平，實現(xiàn)企業(yè)年金基金規(guī)模穩(wěn)步擴大。

截至2024年三季度末，我國企業(yè)年金參加職工數(shù)量已達到3218萬人

引導機構(gòu)建立

與長周期考核相適配的管理制度

NBD：您認為目前制約中長期資金入市的因素是什么？

梁濤：保險公司出于風險控制、資產(chǎn)負債匹配、市場環(huán)境、公司策略等考慮，特別是負債端的長期性與資產(chǎn)端的短期波動性之間的結(jié)構(gòu)性矛盾，疊加償付能力硬約束和市場制度的缺陷，形成了多重制約，導致其實際投資比例較低。這是多重因素造成的，不能簡單歸結(jié)為某一個因素。

NBD：《實施方案》明確提出，對國有保險公司經(jīng)營績效全面實行三年以上的長周期考核。如何通過考核機制改革等措施增強機構(gòu)“長投”動力？

梁濤：《實施方案》實際上就是按照保險行業(yè)運營規(guī)律，增強資產(chǎn)與負債的匹配性，繼續(xù)引導國有商業(yè)保險公司長期穩(wěn)健經(jīng)營，防止因單純考核年度目標，出現(xiàn)突增業(yè)績、忽視風險的短期行為，鼓勵其進行長期投資、穩(wěn)定投資、價值投資。同時，也有利于更好發(fā)揮中長期資金的市場穩(wěn)定器和經(jīng)濟發(fā)展助推器作用。

實施長周期考核是推動保險資金回歸長期投資屬性的關(guān)鍵，也需要各方面共同施策，推動長期資金轉(zhuǎn)化為耐心資本。如針對長期持有的權(quán)益投資標的，細分權(quán)益投資領(lǐng)域和持有期限，適度降低投資風險因子，提升保險資金的長期配置意愿。

同時，構(gòu)建投資管理機構(gòu)、投資經(jīng)理、產(chǎn)品和組合等多層面相互銜接的考核體系，引導機構(gòu)全方位建立健全與長周期考核相適配的管理制度，包括但不限于會計準則、信息披露要求等，減少中長期資金對短期市場波動的關(guān)注，真正實現(xiàn)長期投資、價值投資。

此外，給予適度容錯空間，提高對保險公司單個項目投資失敗風險的容忍度，鼓勵組合投資，考察綜合收益，關(guān)注投資組合整體的投資收益。

NBD：如何在鼓勵中長期資金入市的同時，有效防范金融風險，確保資本市場的平穩(wěn)運行和投資者的合法權(quán)益？

梁濤：防范風險是保險監(jiān)管的天然職責，也是保險資金的性質(zhì)使然。鼓勵保險資金入市，并不是放松監(jiān)管，而是適應保險資金的特性，進行適當?shù)恼{(diào)整。保險資金投資是負債驅(qū)動的投資，強調(diào)資產(chǎn)與負債在久期、成本收益和現(xiàn)金流等方面的匹配，以滿足未來償付的需要，防范相關(guān)風險。

久期匹配上，保險資金投資要維持資產(chǎn)端和負債端現(xiàn)金流在期限結(jié)構(gòu)上相對匹配，以控制和管理期限錯配帶來的不利影響；成本收益匹配上，保險資金投資資產(chǎn)的收益要能夠覆蓋負債成本，具備一定的持續(xù)盈利能力，防范利差損風險；現(xiàn)金流匹配上，保險資金投資要在中短期內(nèi)能夠獲得充足資金以支付到期債務或履行其他支付義務，防范流動性風險。

償付能力監(jiān)管體系對保險資金投資的資負匹配提出了明確的量化指標標準和約束要求，并將償付能力與保險公司業(yè)務開展相掛鉤。因此在鼓勵保險資金進入資本市場的同時，一刻也不能放松對各類風險的防范，自覺遵循安全性、流動性、收益性和多樣性、合規(guī)性等基本原則，確保保險消費者的權(quán)益不受到損害。

記者|石雨昕

編輯|程鵬 陳星?杜恒峰

校對|陳柯名

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