2月27日，港股三大指數(shù)震蕩下行，恒生科技指數(shù)午后一度跌超3%，之后跌幅收窄至1%左右。主流ETF當(dāng)中，恒生科技指數(shù)ETF（513180）跟隨指數(shù)回調(diào)，持倉股中，蔚來、小鵬汽車領(lǐng)漲，華虹半導(dǎo)體、金蝶國際、閱文集團(tuán)、嗶哩嗶哩、小米集團(tuán)等跌幅居前。

自1月14日以來至2月26日收盤，恒生科技指數(shù)累計漲幅高達(dá)41.02%。市場普遍關(guān)注港股科技板塊是否存在過熱現(xiàn)象。值得一提的是，截至2月26日，經(jīng)過持續(xù)大漲的恒生科技指數(shù)估值PETTM僅有24.69倍，和納斯達(dá)克指數(shù)PETTM仍有較大差距，且處于指數(shù)發(fā)布以來29.64%的分位數(shù)。

長江證券指出，按照對標(biāo)美股科技龍頭的方式來展望中國科技估值重估的空間，理論上目前港股科技仍有較大的修復(fù)空間。港股和中概股市場顯著低于美股市場，其中，港股中市值排名前十的AI相關(guān)個股的PE-TTM（31.92x）、PS-TTM（3.13x）分別較美股存在96.8%、286.3%的理論上行空間，而PEG差距為35.2%。

華泰證券認(rèn)為，縱觀中國互聯(lián)網(wǎng)、硬件、甚至傳統(tǒng)行業(yè)AI投資潛力，不排除中國AI投資周期比美國2023-2024年間速度更快，熱度更高，宏觀影響更大。一方面，不排除中國AI相關(guān)固定資產(chǎn)投資的量級可能在一定程度上推動總需求擴(kuò)張；另一方面，這一投資周期主要由企業(yè)部門、尤其是私有部門主導(dǎo)，和此前的基建、國企或地方政府引領(lǐng)的投資周期迥然不同，其預(yù)期投資回報率可能更高。

公開信息顯示，恒生科技指數(shù)ETF（513180）標(biāo)的指數(shù)深度聚焦AI產(chǎn)業(yè)鏈的上中下游，成分股涉及AI芯片、云廠商、大模型、AI端側(cè)、AI應(yīng)用等熱門領(lǐng)域，其中阿里、騰訊、小米、美團(tuán)、中芯國際等有望成為中國科技股“七巨頭”。從底層邏輯來看，當(dāng)前處于AI技術(shù)周期起點(diǎn)，恒生科技成分股占據(jù)較大的先發(fā)優(yōu)勢，或壟斷AI相關(guān)領(lǐng)域，長期有望高景氣。